CAS资讯 | ABS业务扩容 风控管理要求更高

作为基金子公司转型中的重要一环，资产证券化业务（ABS）正逐渐受到重视。记者了解到，随着进入这片蓝海的机构越来越多，风险也开始逐渐暴露。有基金子公司人士指出，2017年开始出现了多起ABS项目评级下调事件，这也对管理人的主动管理能力提出了更高的要求。

防控流动性风险

根据基金业协会披露的数据显示，截至2017年底，累计共有118家机构备案1125只资产支持专项计划，总发行规模达16135.20亿元，较2016年底累计规模增长了133.56%。其中基金子公司占到了47家，发行的产品规模达到3174.2亿元，占比接近20%。

沪上一家小型基金子公司总经理直言，随着ABS市场的不断发展壮大，ABS的信用风险越发值得关注。在其看来，关系到ABS产品整体风险最关键的因素还在于资金的流动性。

沪上一家大型基金子公司风险合规部人士也指出，现金流预测对ABS业务的重要性毋庸置疑，这也是交易所重点关注的审核要点。“不同类型的基础资产关注点不同，对于经营收入类资产，需要关注历史表现数据的合理性以及未来收入的预测，对于债权类资产，需要关注历史表现数据和历史数据的可行性和适用性。”

其进一步指出，对基础资产现金流的预测应当遵循合理、审慎的原则，应当充分考虑影响未来现金流变化的各种因素，分析因素变化对预测结果可能产生的影响。

除此之外，该风险合规部人士认为，在基金子公司参与到ABS业务中的风险还包括资产瑕疵问题、原始权益人持续经营和现金流转付等。

上述基金子公司总经理也指出，随着ABS业务的扩容，产品数量的增加也同时增加了投资的难度，门槛也被降低，“不少公司一定是会降低门槛以及投资的标准来获取更多的项目，而这会引发一定风险。”

据悉，2017年企业ABS产品出现了四单评级下调，分别涉及吉林水务ABS、宝信租赁2期ABS、华源热力ABS、庆汇租赁1期ABS，大多下调了一个评级，但宝信租赁和庆汇租赁两单ABS产品则分别从AAA直接降至AA-和B。

上述基金子公司风险合规部人士指出，企业ABS评级的下调并非基础资产现金流的大幅恶化所致，而是由现金流归集管理、交易结构设计和后续管理等方面的瑕疵造成的。

自身管理能力提高

这对管理人的主动管理能力提出了更高的要求。据悉，今年3月上交所举行了ABS从业人员培训，对ABS业务开展提出了严格的监管要求，强调了计划管理人的责任义务，要求在项目承做、申报阶段，进行充分的尽职调查，并由内核部门进行严格的质量控制；此外，应当在存续期持续履职尽责，按照规定或约定进行持续信息披露，持续关注基础资产及现金流状态，加强ABS风险管理工作。

而证监会也将持续开展业务检查，从尽职调查、内核质控、持续管理和信息披露四个方面提出了要求。

上述风险合规部人士指出，基金子公司必须针对原始权益人、基础资产、重要债务人、现金流预测等多方面进行尽职调查，要通过实地调查、查阅、访谈、列席会议等方式，对参与方和基础资产的真实性做出保证。

文章来源：中国基金报