近日，大华股份发布半年报，报告期内，公司实现营业收入 108.07 亿元，同比增长 10.11%；实现归属于上市公司股东的净利润 12.39 亿元，同比增长 14.51%；公司 2019 年上半年毛利率为 40.38%，比上年同期提升 3.86%。
国内业务方面，2019 年上半年实现营业收入 70.88 亿元，同比增长 11.18%，国内毛利率 37.47%，同比提升 1.02%。
在解决方案能力构建方面，大华股份建设“全生命周期、全业务管道“解决方案开发体系，实行“一城一策” 方案推广策略，上半年完成了“高空抛物”、积极推进 “垃圾分类”等惠及民生的新方案。
在渠道领域，明确工程商的管理规范，AI 产品同比销售额大幅增长。
海外业务方面，上半年实现营业收入 37.19 亿元，同比增长 8.14%，由于国际经贸环境的变化，各区域各国家的情况有所差异，有的国家保持了较高的销售收入增速，如中东北非等地区；也有国家收入出现负增长，如北美地区。
费用方面，上半年期间费用同比增长 31.20%，研发费用率 11.5%，较往年有所提升。
未来，大华股份将在人工智能、云计算和大数据、芯片、机器视觉和机器人等技术领域持续加强研发投入，同时加强软件架构能力建设，建立从软件开发、销售到交付的全流程运作能力。
半年报发布后，valuepartners、Willing Capital等数家机构对大华股份进行了实地调研，包括傅利泉在内的大华股份相关高管就相关问题进行了解答。
1、公司是否有信心完成今年股权激励的营收目标？如果要完成，意味着下半年营收同比增速需要达到30%以上，公司达成此业绩目标的信心来自哪里？上半年公司毛利率提升比较快，下半年是否可以维持这个趋势？
股权激励的目标公司会努力去完成，国内业务基于四大业务板块的调整，在 G/B/SMB/C 端都有一些良好的业务储备。
在 G 端，例如高速 ETC 这样的市场机会点将在下半年带来订单产出；
在 B 端，例如工行等大型集采项目的入围，将直接带来工行全国网点的相关订单；
在 SMB 端，上半年持续渠道下沉及人员加载，下半年相关成效将会得到一定的体现；
在 C 端，下半年会集中发布具有竞争力的产品，提升消费者的购买欲。
费用率和毛利率是今年公司重点关注的指标，会继续不断将场景化的解决方案导入业务中，优化营收结构，同时加强精细化管理，优化费用率，在此基础上高质量地达成营收增速目标。
2、公司近两年一直在做内部管理变革和业务板块的调整，这些成效何时能在财报中匹配体现？
公司管理变革一直在进行，市场、研发、供应链、交付、财经、合规等各个部门的战略都更加清晰，今年上半年财报中已经有部分成效体现，毛利率明显改善，尤其是海外提升了 9.26%，费用的管控也看到初步成效；
上半年经营现金流有一定的改善，公司今年非常重视现金流，成立了应收账款专项小组，部分风险较大的项目战略性选择了放弃，预计经营现金流全年会有改善。
3、上半年公司国内业务中 G 端和 B 端业务的增速分别如何？政府今年财政压力比较大，是否会对公司 G 端业务造成影响？B 端的业务推进情况如何？哪些领域进展较快？
G 端业务目前是国内重要业务，这么多年市场和技术的积累已经让我们有能力做好更多的 G 端场景化应用，但由于近两年宏观经济增速放缓， 同时也面临部分政府人员的调整，项目进展比之前预期的要慢一些。
政府对于公共安全的投入还是在持续增加的，我们必须不断提升管理能力和创新能力来做好 To G 的业务支撑。
公司在过去的半年中，对近 3000 家中国各行各业头部企业做了深入的业务痛点、管理痛点沟通，很大程度上完善了我们的 B 端整体解决方案能力，可以真正帮助企业实现降本增效。
从目前的业务推进情况来看，公司在制造企业、地产、物流领域进步很大。
从目前的市场需求看，我们认为未来 5 年企业端市场大有潜力可挖。
4、公司消费级业务乐橙的发展情况？公司认为消费级业务未来成长主要的对手是传统的安防厂商，还是一些互联网厂商？
大华的消费级业务以智慧安防为核心，去年 10 月完成了品牌升级，重新理清了业务方向，确定了从单产品到基于家庭/商铺场景的轻方案再到云端 SaaS 应用的发展方向。
当前，我们处于完善产品，重构渠道的第一阶段，智慧家居的市场足够大，随着产品+渠道的不断完善，在市场中的竞争力会大大加强。
公司消费级品牌乐橙今年上半年销售数量明显提升，注册用户数同比增长 80%。目前消费者业务仍属于持续加大投入阶段，整体而言占公司营业收入的比重还比较小。
