【信息】
2
月
20
号，美联储公布
1
月会议纪要显示，美联储认为美国经济将继续保持扩张态势。会议决定维持联邦基金利率在
2.25%-2.5%
之间，并表示几乎所有的官员希望在今年能结束缩表计划。整体上，会议纪要的鸽派程度弱于市场预期。纪要公布后，现货黄金下跌
16.76
美元，至
1323.67
美元
/
盎司，美元指数上涨
0.07
，至
96.63
；美债收益率上涨
43
个基点，至
2.695%
。
【点评】
1.
美联储对于美国经济扩张持有乐观态度，但认为通胀压力比较疲软。
美联储官员预计美国未来几年的劳动力市场将会继续保持强劲，同时对于美国经济继续保持扩张表示乐观。我们在之前的美联储
1
月发布的褐皮书的点评中也提到，美国目前整体经济增长温和。其中，就业继续保持增长；整体薪资水平持续温和增长等。
但是，美联储在对于通胀的看法比以前更为偏向鸽派，认为目前美国通胀压力疲软。美联储在纪要中再次重申
2%
的对称通胀目标的重要性，但部分官员下调了美国产出增速的预期。从纪要中可以看出，这些官员下调预期的原因并不是因为美国经济，而是不确定性的外部因素促使美国经济走弱。这些因素包括英国退欧、新兴市场的需求疲软、国际贸易摩擦，以及美国财政刺激作用的快速消退等。这也是为何美联储对加息“抱有耐心”看法的原因，同时美联储修改了政策申明，把“进一步逐步加息”和“经济前景风险大体平衡”的表述改为“鉴于全球经济、金融发展和通胀要疲软的状况”。
2.
美联储对于加息的分歧较大，举棋不定。
就如同上文所说的，美联储在纪要中解释了为何修改政策申明，以及为何表示要对“加息抱有有耐心”的共识。但是问题在于，美联储在会议纪要中对于何时加息存在分歧。部分官员认为，当通胀高于基线时，才需要加息；也有部分人认为，只要经济发展符合预期时，加息就比较合适；还有一些官员表示不明确今年加息的是否合适。我们认为，目前模糊的加息态度可能会使得市场比较困惑，从而加剧市场的波动性，我们需要关注更多的官员讲话以及
3
月议息会议的消息。虽然美联储对于加息有分歧，但是文中并没有表示“降息”的说话和暗示，因此，我们继续维持我们原有的观点，即今年中旬可能会加息一次，明年再次加息一次。
