叶方华：选择卓越的领袖和企业文化，并⻓期坚定站在一起走向成功

叶方华

著名女性投资人，如今资本首席投资官，2020年HFM亚洲对冲基金最佳中国基金大奖获得者，2020年亚洲5年期累计业绩最佳基金提名奖获得者，叶方华女士专注于基本面研究和价值投资，实现了卓越的长期复合收益率，历史上屡次获得各大知名对冲基金研究机构的奖项，我们征得她的同意，摘录了这段她的内部发言，和读者分享。

致投资者—2021

动荡的2020年已经结束，疫情伴随着国际纷争，局面尤其复杂，美股在年初四次往 下熔断，那段时间我常常很晚才睡，我总在不断思考，什么样的企业才是越挫越勇的，什么样的护城河才是坚不可摧的?什么样的团队才能经历⻛雨终⻅彩虹? 人类的进步总是离不开生产力和生产效率的提升，从这个⻆度来讲，社会的推陈出新是必然的，人类社会最不变的就是永远在变化，科技进步以肉眼可⻅的速度在加快，我们投资那些看起来不变的企业，但是我们更要以开放的心态去拥抱变化，拥抱那些推动社会进步的企业，果断支持那些充满创新精神的新一代企业家，作为投资人，我们必须坚定的选择和未来站在一起!

人们对价值投资总有一种误解，认为无外乎抱着⻰头和蓝筹守旧持有，实际上，真正的价值投资核心只在于价值不在于其它，什么是值得投资的企业价值?我认为可以分为5个纬度来观察，分别是卓越的团队，创新的业务，有利的格局，成⻓的赛道，最后还需要合适的价格，五者缺一不可，但是无论如何进行论证，我总结了一句话，分辨企业价值的真正唯一标准是企业是否为社会创造了价值，这些价值有很多表现形式，可能是更低的成本，可能是更高的效率，也可能是更好的体验或者更好的产品。

大部分优秀上市公司的领袖看起来都很优秀，但是优秀和卓越之间的差异在哪里?

大部分情况差异并不在于能力而在于价值观，你选择了利润还是选择了消费者，你选择 了企业还是选择了社会，你选择了当下还是选择了未来?这件事短期看不出差异，日积 月累却决定了企业的未来，也决定了我们的投资结果。所以，我们要选择卓越的领袖和 企业文化，选择和他们⻓期坚定站在一起。

疫情是个科学问题，人类终将战胜疫病是个哲学问题和信念问题，国际纷争是个政 治问题，国家之间互相依存，各自分工提高效率是个规律问题，人类回不去自给自足的 小农社会，而我们要做的只是提高效率，让科技的归科技，消费的归消费，慈善的归慈 善，每一个细节之下，都有无数令人感动的人和事，研究这些事，参于这些事，和世界 的脉搏一起跳动，才是我们真正的乐趣所在!

愿您和我，我们永远年轻!

祝大家新年快乐!

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