军工信息周报（0723-0729）：上半年经济运行会透露航空子行业稳中向好

本 周中信国防军工指数下跌3.67%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

本周，国防军工（中信）指数上涨3.67%，沪深300指数上涨0.81%，国防军工板块本周跑赢大盘2.86个百分点。 近五周以来，国防军工（中信）指数累计上涨10.36%，同期沪深300指数下跌2.43%，创业板指上涨2.90%，军工行业超额收益明显，关注度不断提高。目前行业整体估值约62倍，接近2014年中行业水平，为4年内最低点，部分标的仍处在历史估值中枢下部，板块迎来配置良机。另外，中航飞机和中航电测半年度业绩预告分别增长50.6%-96.5%和20%-40%，中航沈飞从一季报预告来看半年业绩扭亏，中航机电半年同比增长0-30%，航发动力因财务费用的减少预计半年业绩改善也会较为明显，行业基本面改善正逐步被验证。 投资 方向：1、长期看好处于产业链中下游的总装类龙头企业，行业增长及集中度提高将使其充分受益。2、看好估值合理,积极推进改革的公司，包括混改、员工持股激励及资产注入等。重点推荐中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、中直股份 、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

1、 上半年经济运行会透露航空子行业稳中向好。

7 月23日，航空工业召开2018年上半年经济运行分析会，会议透露，上半年，航空工业经济运行稳中向好，营业收入、利润总额、EVA和成本费用占比等主要经济指标优于上年同期，其中，营业收入和利润总额增速均高于中央企业和军工企业的平均增速，航空产品均衡生产明显改善，科研生产稳步推进，主要民品快速增长，降本增效效果逐步显现，为完成年度目标打下扎实基础。同日，中国航发召开2018年上半年经济运行会，会议透露，上半年科研任务取得积极进展，批产交付总体均衡稳定，经济运行质量明显改善。综合上述报道及重点标的业绩预告来看，航空子行业上半年运行情况平稳向好，坚定看好其下半年表现。

2、 解放军近50艘军舰密集通过台湾海峡。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。