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本文来源 | CFC金属研究
本文作者 |
唐惠珽
中信建投期货黑色金属分析师
本报告完成时间 | 2024年5月15日
1、
5月13日，欧盟EUA期货收盘价70.07欧元/吨，较前一交易日下跌2.12%
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2、
5月13日，欧盟EUA期货成交量3.07万手，5月期货日均成交量2.82万手，活跃度环比下跌19.21%
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3、
5月13日，欧盟EUA拍卖价68.48欧元/吨，较前一拍卖日下跌0.74%。欧盟EUA竞拍量518.55万吨
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后市展望：
1、短期（1-2个月），欧央行降息预期有所增强。基本面欧气供应端挪威检修预期交易或已提前反映；需求端前期降温过程结束，欧洲天气再度转暖，居民能耗需求有限，工业需求仍显乏力；EUA反弹高度受限，破除底部震荡局面需要找寻更多供给侧扰动线索。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求，EUA反弹空间尚存。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），欧盟气候雄心提供向上动力，但在消费者权益保护及预算压力下，碳税及补贴等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
据法国生态环境部数据，2023年法国可再生能源消费占总能源消费的比重达到22.2%，较22年同比上升1.9%。拆分来看，可再生能源消费量作为分子贡献5.6%正增速，而分母的总能源消费则同比下降2.6%。不过这一数据离法国需要达成的可再生能源目标（2030年可再生能源占比44%）相距甚远。自22年以来，法国政府推出一系列可再生能源发展举措，包括海风建设等等，但其在44%目标问题上始终在跟欧盟“抬杠”。
法国在可再生能源目标上与欧盟“抬杠”已久，在4月初的碳学动向里我们就已提到，法国政府已由群众路线（带领核能联盟集体抗议）辩护走向法治路线辩护（《欧盟运作条约》中的“技术中立”原则（环境相关措施不影响成员国选择能源结构的权利））。
上一篇动向中我们其实也留下了一个悬念，彼时欧盟官员透露与法国的谈判可能会在6月底才出结果。本次消息源有所更新，知情人士透露下一届欧盟领导班子为树立威信，必将对法国实施处罚。6月6-9日是欧盟换届选举时间，而6月底则是法国修改目标的DDL，我们理解双方谈判可能在4月初就已难进行，拖延对双方都有益处，法方可以等待右翼的崛起，欧盟方大选前更没理由着急，因此后续的决定性因素还得是6月初大选结果
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本文信息来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv
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