酷热已至，液冷行业值得继续重视，简要观点如下：

1.今日更新我国算力规模已居全球第二（2022年为1.8万亿），液冷散热随行业向高算力增长过程中，有望逐步实力0-1，1-30的高速爆发式增长.预计2025年，国内液冷市场规模超1200亿元。

2.符合国家的碳中和环保路线，碳中和目标2025数据中心PUE（电能利用效率）降到1.3以下，国家枢纽节点降至1.25以下。风冷技术PUE仍多数在1.4以上，只有液冷能达到降能耗目标。

3.液冷除了在AI服务器中可以看到0-1的空间外，在其它领域近年也开始爆发式增长。如储能领域（储能安全+储能节能），液冷储能可以及时均匀散发热量，延长电池寿命，防止出现热失控而带来火灾风险，液冷系统相比风冷系统节能最大可达50%左右。

4.H为高管称 H为的AI集群优于英伟达；

AI集群带来服务器液冷大增量

H为AI服务器液冷：科创新源

H为昇腾910c需求量剧增，我国液冷服务器市场规模有望再次被引爆。

液冷服务器市场格局清晰稳定，CR3达70%。市场规模角度，根据IDC数据，2023H1中国液冷服务器市场规模达6.6亿美元，同比+283.3%，预计2023年全年将达15.1亿美元，到2027年有望增至90亿美元，5年CAGR达54.7%。

4.）HW高管： 字节跳动与美团使用了hw的软件来建立人工智能模型。

商汤科技联合创始人杨帆：hw的AI集群优于英伟达。

5）马斯克已为AI数据中心导入液冷技术，人工智能大潮之下，液冷或将从“可选”到“必选”。

6） 英伟达B100时代，风冷将逐步接近极限，液冷时代拉开序幕，单GB200 NVL72机架Liquid cooling价值量达6.6万美元；

英伟达创始人黄仁勋表示，液冷技术将成为AI算力的下一个趋势性领域。根据科智咨询，预计2023年中国液冷数据中心市场将实现53.2%的高速增长，市场规模将达到154亿元。预计到2027年，AI大模型商用落地，液冷生态趋于成熟，市场规模有望达到 1020 亿元。

AI算力的下一个趋势性领域，该技术从“可选”到“必选”

人工智能大潮之下，液冷数据中心正迎风口。英伟达创始人黄仁勋表示，液冷技术将成为AI算力的下一个趋势性领域。根据科智咨询，预计2023年中国液冷数据中心市场将实现53.2%的高速增长，市场规模将达到154亿元。预计到2027年，AI大模型商用落地，液冷生态趋于成熟，市场规模有望达到 1020 亿元，2022-2027年CAGR达59%。

近期服务器厂商超微电脑CEO梁见后在社交平台发文称，感谢马斯克为大型AI数据中心导入液冷技术，这或许能为地球保护200亿颗树。此外，消息人士表示，为了满足服务器运营方“建立浸没式液冷解决方案保修政策”的需求，三星电子和SK海力士已开始进行半导体浸没式液冷兼容测试和功能测试，以了解其产品在各种浸没式液冷环境下的运行情况。国盛证券指出，在英伟达B100时代，风冷将逐步接近极限，液冷时代拉开序幕；而对国产算力来说，半导体制程上的短板更需要散热来补充，国内外对液冷的需求有望形成共振。液冷从“可选”到“必选”，将大幅提升市场空间，成为算力重要细分赛道。

一、事件背景：

chatgpt横空出世，引发全球AI军备竞赛，AI浪潮黄金时代，存力与算力并重，存力的体现形式：数据中心+存储服务器；

随着人工智能应用普及，及高效运算需求持续提升，伴随而来的是高耗能所催生的散热需求，目前各家散热厂商都针对高耗能运算提出不同解决方案；

算力浪潮的冷静计算: 液冷或成数据中心散热唯一选择

液冷三大A股龙头领衔中国厂商弯道超车，而数据中心是“数字经济的发动机”，也是能耗居高不下的“电老虎”， 传统“吹风扇”的风冷技术已无法满足数据中心日益增长的散热需求,电芯集体“泡冷水澡”的“液冷时代”将至。

厄尔尼诺现象全球气温骤然升高， 高温来袭！ 多国高温破历史记录， 巨头冷却系统瘫痪，液冷散热将迎爆发式增长，近日，在全球高温的冲击下，谷歌、甲骨文等科技巨头的数据中心一度出现冷却系统瘫痪, 各行各业数据服务器中心安全已成管理硬核。

《电信运营商液冷技术白皮书》中指出，目标 2025 年 50% 以上数据中心项目应用液冷技术。AI的快速发展对于算力的需求和耗电量的提高，推动数据中心规模扩大、功率提高，使得液冷温控技术成为发展趋势，进而冷却液产品需求增加。 机构预计2025年我国液冷IDC市场规模将突破1200亿元。分析人士认为，在政策、技术与经济性三重因素的共同推动下，液冷正在快速替代风冷，几乎要成为数据中心散热的唯一选择。 根据PMR对直接数据中心液冷市场的预估，2022-2032年市场需求将快速增长，复合年增长率为25.8%。

英伟达明确未来逐步切换液冷方案以适配 HGX 平台。Supermicro 推出适配英伟达 HGX H100 的液冷服务器方案。据 Supermicro 数据，使用液冷可以帮助 IDC 节省 40%的电力。 目前单张 A100 功率达 400W，H100 达 700W，未来芯片制程难以提升的情况下，效能功耗比难以进步，单卡功率将只增不减，故而散热将制约算力的发展。 据《中国液冷数据中心发展白皮书》，预计到2025年，我国液冷数据中心市场规模超过1200亿元。

英特尔近期推出浸没式水冷散热技术，解热能力高达 2000 瓦，较现行 AI 服务器所需的 700 至 800 瓦增超一倍，并已接获美国能源部订单，预计未来三年内运用在美国能源部的数据中心。业内人士认为，随着英特尔散热技术突破，有望推动 AI 等高速运算应用的发展。液冷设备的应用有利于节约电力的使用，符合减碳节约市场趋势。

相关专业人士表示，“AI行业将会出现算力被散热‘卡脖子’的情况。

注：PUE 值是指数据中心消耗的所有能源与IT负载消耗的能源之比。PUE值越接近于1，表示一个数据中心的绿色化程度越高。

AI的尽头是散热

液冷是AI算力卖水人，AI服务器需要更高功率的机柜，传统的自然风冷方式几乎很难完成为AI服务器散热的重任，液冷散热的方式成为“必选”。液冷将是AI算力发展的助推器。

分析人士指出，液冷产品，相比风冷还是体现了一定的技术壁垒，系统集成复杂难度提升，对设计、供应链管理、运维等全链条方案管理能力提出了更高要求。因此 ， 在产业发展的前几年，并不会是一个很卷的状态，反而是一起携手把产业生态做大，实现从1到10的跨越。

二、液冷:三大运营商明确液冷技术发展愿景

◆驱动: 2023年6月5日盘后消息，三大运营商邀请液 冷产业链相关代表企业共同发布《电信运营商液冷技术白皮书》。

◆节奏: 三大运营商将于2023年开展技术验证; 2024 年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术，推进产业生态成熟，降低全生命周期成本;2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。

◆趋势: AI发展下, GPU/服务器功率的提升带来冷却方 案的变革，液冷成为确定性发展趋势，

三、相关标的：

强瑞技术、 同星科技、 鸿富瀚、 立讯精密 、 中石科技、 朗威股份、工业富联、高澜股份、中科曙光、申菱环境、网宿科技、英维克、依米康、佳力图、浪潮信息等

液冷整体标的层面:

1)液冷系统、冷板和管路组件: 英维克、 朗威股份 、 曙光数创、高澜股份、申菱环境、台达电;

2)液冷服务器交换机: 中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、浪潮信息

3)氟化液: 3M、陶氏、巨化股份、润禾材料

4)管路连接器 :立讯、中航光电、富士康

5)高功率液冷IDC :润泽科技、奥飞数据、光环新网、科华数据、城地香江等

工业富联： 公司是微软、亚马逊等云服务大厂的核心供应商，在AI服务器领域，公司与算力巨头英伟达深度绑定，英伟达H100和H800产品均由公司完成组装，同时，公司将与OpenAI携手开发下一代液冷AI服务器。

中科曙光： 公司作为我国高性能计算领军企业,成功研制的曙光浸没式相变液冷技术可助数据中心实现全地域全年自然冷却，PUE值最低可降至1.04。

强瑞技术： 新型工业 + 华为 液冷 服务 +PCB+华为汽车++苹果+虚拟现实+新能源车+液冷服务+光模块

1） 公司目前的液冷设备主要有注液测试设备和排水烘干注氮设备。注液测试设备主要用于液冷 机柜服务器产品测试，排水烘干注氮设备主要用于液冷机柜服务器产品测试。由于公司属于网络通信领域的新进入者，市值又小，基本面优秀，容易受到柚子的青睐；

2） 华为液冷 服务 ： 公司为华为、比亚迪等新能源汽车客户提供其他三电相关测试产品， 公司提供服务器液冷设备给华为 ， 年报已经 实锤； 2019年华为没受制裁之前，公司营收占比88%， 16w台910昇腾 对应 19亿液冷检测设备，给予强瑞50%检测设备份额， 一年增厚9.5亿营收。 通过收购三烨科技进入散热器市场领域，打入华为液冷市场，昇腾910温控要求极高 ，后续将采用全液冷方案， 而现在方案的供应商就是强瑞，所以强瑞目前的市值已经到了戴维斯双击时刻，25年昇腾出货至少48w台，未来增速得到极大保证。 随着华为在算力市场发力，公司液冷供货华为营收具备4倍弹性空间， 公司最近收购的三烨科技克提供高速光模块散热方案， 进军高速光模块行业；

3、2019年华为没受制裁之前，公司营收占比88%，目前华为占比为18%，随着华为在算力市场发力，公司液冷供货华为营收具备4倍弹性空间
具体测算：

数据验证领导们可以各自去验证，强瑞目前单年营收仅5亿，25年按升腾的空间拍业绩营收增长至少能到25-30亿而液冷的净利率在8-10个点。市值空间可以看到100亿。

同星科技 ： 次新+ 最小市值液冷 +业绩增长+ 制冷设备+ 新能源车+热管理+热泵， 公司液冷相关产品有应用于数据中心及液冷服务器，

1）公司主营制冷设备相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括 换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路和制冷单元模块 。客户括海尔集团、LG电子、长安汽车等，专精特新“小巨人”企业。

2） 公司 轻商制冷设备领域翅片式换热器市占率国内居前 ， 公司在新能源汽车热管理系统中有业务合作，已有 汽车空调管路应用于新能源汽车领域

3）公司在新能源汽车热管理系统中有业务合作，已有汽车空调管路应用于新能源汽车领域 。 公司与许多知名企业建立了长期合作关系 ，包括海尔集团、海信集团、美的集团、LG 电子、星崎电机、澳柯玛、星星冷链、长安汽车集团等，公司是美的集团、海尔集团热泵干衣机全铝翅片式换热器的核心供应商，具有较为突出的市场地位。

4）数据统计， 同星科技在制冷空调设备行业已披露2022年数据的13家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为26.95%，排名4/13。

本此拟募资6.30亿元，用于冷链物流系统环保换热器及智能模块产业化项目、轻商系统高效换热器产业化项目、研发中心建设项目的建设。

公司研发的R290小管径高效换热器核心技术为独立研发，技术达国内领先水平， 受益于欧盟环保政策推动稳定增长。公司生产的换热器产品已应用在热泵相关产品上。

同飞股份： 液冷服务器， 公司是国内领先工业温控解决方案服务商，在数据中心方面，同飞股份深耕液冷技术，这与当下市场发展方向相吻合。公司把液冷技术融入到数据中心的液冷产品上，在高换热性能、低能耗和低泄漏方面有着突出的特点。与数据中心要求低能耗、高可靠性，液冷技术与数据中心的搭载高度契合

公司是国内领先工业温控解决方案服务商， 深耕液冷技术， 与当下市场发展方向相吻合， 与数据中心要求低能耗、高可靠性，液冷技术与数据中心的搭载高度契合

依米康： 算力+ 液冷数据中心+ 算力+算力租赁 + 智能机器+阿里+智慧城市+大数据+百度概念+ 数据中心基础设施整体解决方案领导者+参与 编撰【数据中心巡检机器人应用技术白皮书】+ 液冷数据中心：国内机房空调市场维谛技术市占率30%左右，

1）公司长期耕耘数字基础设施领域，公司智能工程项目在东数西算八大算力枢纽均有覆盖，应用范围辐射中卫集群、庆阳集群、天府集群、韶关集群、长三角集群及张家口集群等。

2）公司作为 算力基础设施全生命周期绿色解决方案服务商 ，拥有关键设备、智能工程、软件业务、智慧服务四位一体的全产业布局，为客户提供系统安全可靠、节能高效、一站式的整体解决方案及服务。

3）液冷数据中心：据ICTResearch数据，国内机房空调市场维谛技术市占率30%左右，佳力图、艾特网能、依米康、华为和英维克各占10%左右。

4）冷源机组：公司储能集装箱的冷源机组可实现快速部署，有效带走电池热量，失效率大幅降低，采用280Ah以上大容量电芯的储能产品。

朗威股份: 数据中心+ 液冷服务器+微模块+移动中兴腾讯万国数据！发力下一代绿色数据中心建设！ 公司主要产品为数据中心机柜、综合布线产品及其他定制机柜，公司产品主要应用于中大型数据中心以及智能楼宇布线场景。公司是数据中心建设由工程向产品化转变的重要参与者，以工厂预制产品为支点，致力于下一代绿色数据中心基础设施的研发、制造和建设。

高澜股份： 核聚变热管理专家 + 液冷服务器 +锂电池+风电+充电桩+新能源车+特高压+数据中心+储能+热管理+可控核变 ，已向国内外多个特高压直流输电项目提供热管理产品；

1）液冷服务器: 公司是国内领先的液冷解决方案提供商，在服务器液冷领域，能够给服务器业务提供三种全套的解决方案： 冷板式液冷、浸没式液冷 和 集装箱式液冷 ， 可有效降低大型数据中心的 能耗比 PUE （数据中心总设备能耗/IT设备能耗）;

2)可控核聚变 :在数据中心液冷领域已有成熟的产品和解决方案，面向的客户群体为服务器设备厂家、互联网企业及第三方数据中心建设单位，已为大型数据中心批量供货。 公司近年来曾 参与中科院“人造太阳"EAST全超导托卡马克试验 装置项目、中科院散裂中子 源项目等核物理实验项目，为以上项目提供热管理产品。

3 )新能源车: 公司是专业从事新能源汽车动力电池加热、隔热、散热及汽车电子制造服务的零部件供应商，拥有动力电池热管理部件开发设计和生产能力，积累了优质的行业客户资源;

汽车热管理 :子公司东莞硅翔主营新能源动力电池热管理和汽车电子制造业务，主要客户包括宁德时代、 中航锂电、亿纬锂能、国轩高科等。

高澜股份： 公司是国内领先的液冷解决方案提供商，在服务器液冷领域，能够给服务器业务提供三种全套的解决方案，并有效降低数据中心的能耗比。

高澜的液冷技术能力积累更加深，产线在基础设施投入中不需要很多新增，是柔性的，交付产能强，欠缺的是业内IDC的资历，但是作为重要业务方向，营收占比会快速提升，目前几个落地项目的口碑、交付质量都不错。 22年矿机份额：高澜60-70%，英维克20%，另一家10%左右。

鸿富瀚： 公司目前的液冷产品主要应用于服务器，在服务器液冷散热器利用泵使散热管中的冷却液循环并进行散热，散热器上的吸热部分产品 (在液冷系统中称之为吸热盒) 用于服务器CPU及GPU上吸收热量。

公司是一站式导热散热综合解决方案提供商和服务商。目前公司的液冷产品主要应用于服务器，在服务器液冷散热器利用泵使散热管中的冷却液循环并进行散热，在散热器上的吸热部分产品 (在液冷系统中称之为吸热盒) 用于服务器CPU及GPU上吸收热量。

朗威股份 ： 小盘次新+机器人+阿里+数据中心+ 液冷服务器微模块+移动中兴腾讯万国数据！,发力下一代绿色数据中心建设

1）七年来首次形成厄尔尼诺条件， 厄尔尼诺现象持续发酵，全球数据中心用量和维护服务剧增！ ️ 朗威股份 公司发力下一代绿色数据中心新基建，系数据中心机房及综合布线设备提供商，包括服务器机柜、冷热通道、微模块、T-block 机架等数据中心机柜和数据电缆综合布线产品。应用案例主要有腾讯河北怀来数据中心、腾讯江苏仪征数据中心、腾讯广东清远数据中心、中国移动长三角（南京）数据中心、上海证券交易所金桥数据中心、万国数据昆山数据中心 。

2）目前，在数据中心机柜细分产品领域尚无上市公司！算力数据中心机房相关技术引领者：数据中心机柜市占率位居国内前列：字节、华为腾讯中兴阳光等名企均是其客户 算力基建、液冷对标曙光数创，数据电缆对标兆龙互连，公司目前主要提供三类、超五类、六类、超六类、七类、超七类、八类的数据电缆及对应类别跳线，是国内少数有能力设计制造七类、超七类乃至八类数据电缆的企业。

3）同时在米国、澳大利亚、德国设有子公司，不断开拓海外市场，布局全球销售渠道。未来，随着5G、云计算、人工智能等新一代信息技术快速发展，数据中心作为信息系统运行 的物理载体、经济社会运行的关键基础设施，正处于快速建设阶段；据工信部数据显示，2017～2019年，我国数据中心机架规模分别为166、226、315万架，规划在建数量分别为107、181、364万架，呈现快速增长趋势。 凭借着在数字中心机柜行业中的深耕，朗威股份积累了众多知名下游客户，其中就包括网易、字节跳动、华为、中兴通讯、海康威视、腾讯、维谛技术、科华数据、英维克等知名上市公司客户，具有较强的竞争能力！近期，IPO 现场抽查力度不容小觑，将对优质近端次新构成利好！

英可瑞 ： 高压快充+ 智能电网+ 液 冷 + 充电桩+ 锂电池+特斯拉+燃料电池+换电

1）公司目前有 液冷快充 相关类型产品，公司 高压快充产品目前产品已实现系列化生产 ，单充电电源模块产品功率等级从3KW~30kW，系统功率等级覆盖21kw~450kw，可以满足多数直流快充应用场景的需求。公司已完成1000V电源模块产品的研发，并 已通过第三方认证机构的产品认证 ，目前正处于小批量试产阶段。 认证公司电动车车载电源及充电模块产品积累了 华为 、比亚迪、蔚来、特斯拉、法雷奥等优质的客户资源

2）2023年9月互动 公司已推出液冷充电电源模块产品 。直流快充充电源模块及系统是公司主要产品之一，公司风冷产品可运用在 数据中心 建设上的。

3） 公司为智能高频开关电源 核心部件供应商 ，用于电动汽车充电电源模块及系统、电力操作电源模块及系统以及其他电源产品。主要产品有直流电力操作电源产品、新能源汽车直流充电电源产品、高压直流电源产品、轨道交通辅助变流器产品等。

英特科技： 次新+液冷技术 +热泵， 公司液冷相关产品有应用于数据中心及液冷服务器。公司是一家专业从事高效换热器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等，作为热泵、空调的核心零部件，广泛应用于采暖、热水、制冷、工农业生产等领域。 公司产品包括：液冷散热器，直冷式液冷散热器应用在大数据中心。

科华数据： 目前公司自主研发的液冷技术已运用在公司数据中心及储能产品、解决方案中。领先的产品和技术是公司的长期核心竞争力，公司持续跟进客户的技术产品需求，做好相关技术储备，保持自身技术的领先性。

精研科技： 英伟达液冷供 应商，AI服务器需求将500倍高爆发增长GPU (国内AMD授权尚且可用) 内存(国内暂无AI服务器DRAM产能)光模块(800G高增长) 新市场+新产品液冷(确定性高增长)新市场+新产品

申菱环境： 公司主营数据中心降温，华为定制类和中大型暖通设备主要向申菱采购。叠加注册制次新+军工，公司参股的安耐智的主要经营业务是IDC数据中心机房（含通信机房）液冷技术应用，以及相关综合节能建设、改造工程项目的液冷技术产品的开发、集成、应用。

依米康， 公司密切关注液冷技术及解决方案在数据中心领域的应用前景。公司在精密温控设备领域具有行业领先研发能力，具备先进的数据中心节能技术整体解决方案技术和能力，并且率先储备了管理WUE值和液冷的先进技术。在液冷方面公司推出了相关产品，并正在积极开发创新液冷空调，以进一步完善现有产品平台，为IDC客户提供液冷解决方案。

华塑科技： 次新+阿里+华为+储能， 公司通过华为筛选确认的合格供应商（例如动力环境厂商等），向华为使用的数据中心提供后备电池BMS产品。 公司 拥有应用于液冷储能系统方案的产品

浪潮信息：“All In液冷” 天池液冷基地是亚洲最大的液冷基地

浪潮信息在2022年年报中披露，2022年， 浪潮信息将“All in液冷”纳入公司发展战略 ，全栈布局液冷，发布全栈液冷产品，实现通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、AI服务器四大系列全线产品均支持冷板式液冷，并 提供液冷数据中心全生命周期整体解决方案 。作为全球前二的服务器供应商，其对液冷的重视程度由此可见一斑。

财联社记者4月走访浪潮信息天池液冷产业基地获悉，需求方面，AI算力规模持续增长是带动液冷需求的因素之一，近几年业内门槛已明显在降低；产能方面， 天池基地年产能超10万台，已是亚洲最大的液冷基地，公司亦在规划更大规模的液冷生产基地 ；成本方面， 2025年“风液同价”有望实现 。浪潮信息投建天池液冷基地，其核心目标是打通整个产业链，让液冷的生产制造从过去的“单兵作战”转变为 可批量化、可复制化、可规模化的生产方式 。

中兴通讯：联合英特尔提供一体化液冷解决方案

针对液冷散热， 中兴通讯联合英特尔等合作伙伴，提供一体化液解决方案 。天风证券6月研报指出，中兴通讯与英特尔合作，独创性得使用了三维立体真空腔均热板散热技术，导热方式从一维上升到多维，导热面积更大更均匀， 还能降低20%左右的成本 。

中兴通讯可以根据不同的应用场景，提供基于不同液冷技术的解决方案和包括CPU液冷、CPU+内存条液冷、CPU+内存条+VR液冷等 多种局部定制化方案 ，以便客户能够根据需求及成本针对性的进行选择。截至22年底，中兴通讯已经获取了10多项液冷技术专利，涉及液冷系统可靠性、强化散热、流量均衡等多个技术方向，覆盖了冷板式液冷、浸没式液冷等主流的液冷技术，推动了液冷应用的成熟。

据36氪此前报道，中兴通讯建设的全液冷数据中心项目中， 液冷散热的比例已经达到了70% 。公司今年1月发布的G5系列服务器新品支持液冷散热技术， 采用冷板式液冷散热，可实现数据中心PUE降至1.1 ，冷板&管路高可靠连接，全管路智能监控，漏液秒级告警。

巨化股份： 间接控股 95%的浙江创氟高科新材料有限公司计划投资 5.1 亿元规划建设 5000t/a 浸没式冷却液项目，其中一期 1000 吨/年项目已处于建设阶段，预计将于 2022 年建成，1000吨以经投产，5000吨23年完成投产。

新宙邦： 核心看全氟聚醚冷却液（半导体、数据中心），3M因为pfas的缘故退出市场，让出来至少8000吨的市场体量，这里大家可能会问，海外的大金，国内的巨化都有冷却液，为啥都给新宙邦，这是因为主流的工艺有两种，K型（巨化、大金）和D型（3M，新宙邦），公司目前规划了5000吨（目标是2.2万吨），即将成为全球市场卡海外客户脖子的半导体材料供应商！

润禾材料： 公司新开发了 PCM -35低粘度改型硅油，低粘度、耐高温、绝缘、材料兼容性等性能完全对标陶氏陶熙（ DOWSIL )ICL -1000数据中心浸没式冷却液﹣﹣该冷却液22年﹣9月获RD100大奖,是目前最先进的浸没式单相冷却液："在实现热传导的同时降低了运营成本，不仅改写冷却云计算和数据中心的行业规则，为行业进步注入活力，还推动了绿色革命"

欧陆通： 服务器量价齐升受益于AI趋势，利润贡献近50%收入占比近30%， 服务器电源受益于AI趋势，23年利润贡献近50%收入占比近30%：服务器电源深度绑定浪潮、海康、大华、富士康、新华三等客户，22年11月为阿里提供浸没式液冷数据中心电源，有望受益于AI服务器带动下的市场规模快速扩容，实现量价齐升国产替代叠加中高端出货占比提升：服务器电源行业台资占比较高，产业处于国产替代期，叠加AI、大功率、环保PUE需求下产品性能提升，公司作为大陆第一梯队，产品技术壁垒高，充分受益23年整体营收33亿元，利润2.2亿元；服务器电源营收增速50%，达9亿元，营收占比30%，净利润贡献预计接近50%， 公司针对3M相变浸没式冷却液（氟油），开发了复合氟油，成本降低80%(50万降低至10万以内），解决相变冷却液相变比例过高反而影响导热的难点,实现了相变浸没式低成本解决方案，已经开始推广，对阿里数据中心采用的3m相变冷却液方案形成碾压。

川润股份：HW910C服务器液冷

3月11日公告和华夏鲲鹏达成合作协议，华夏鲲鹏是hw的影子公司主做hw服务器，国内首台液冷服务器就是出自华夏鲲鹏之手，华夏鲲鹏注册资金15亿元，由华为核心技术人员于2001年创建，目前有深圳和成都两个制造中心。