事件：汤臣倍健发布2017年半年度业绩预告，2017年上半年公司预计实现归属于上市公司的净利润53816.97—60992.57万元，同比增长50%-70%，利润增速超预期。公司 2016年半年度非经常性损益金额为2,534.06万元，预计2017年半年度非经常性损益对净利润的影响金额为1亿元左右（主要得益于转让子公司倍泰健康以及凡迪生物所确认的投资收益，倍泰9000万，一半确认在二季度），扣非后净利润同比增速为30%-50%。
2017年对于公司来说是大战之年，一季度收入+12%，利润+25%，二季度两者都加速，上半年收入增速在20%左右，扣非利润+30%-50%，超市场预期，全年至少双20增长目标。维持“推荐”评级。
品牌拆分：主品牌稳健增长，今年重点发展健力多大单品。
汤臣倍健主品牌：一季度80%+占比，大个位数增长，后续占比会下来。公司对于主品牌的策略：保线下，保品牌，保价格。
健力多：15年1.9亿，16年1.3亿，架构调整，今年收入不止翻番，17年1-5月份同比增长50%左右，盈利的最低目标是不准亏损。
健乐多和美瑞克斯（运动营养保健品）：健乐多实现翻番，美瑞克斯：有点低于预期，推广不如自然之宝，其中有个最大的单品SKU赛霸暂时缺货。
NBTY：2017年销售额目标3-4个亿，三年利润目标5000万美金，在缓慢推进过程当中，跨境电商一般贸易进来品种比较有限，线下普通食品20+SKU。
无限能：唯一盈利的新品牌，但不是公司重点。
大单品：二季度开始发力，三季度即将进入旺季，下半年销售费用率会部分上调。
健力多大单品：在骨骼健康里面氨糖产品做的非常好，品牌今年至少实现翻番，对标Movefree。12-15是推广期考核收入，16年考核利润，靠自己的人员去做推广，管控费用之后受伤很大，所以16年公司人员基本解散，现在纳入汤臣主体系，一季度销老库存+重新定价，目前已经解决以前的问题。健乐多在四月底换了新包装，重新定价后提价幅度高于主品牌，毛利也高于主品牌。5月份媒体投放，推广费用平时10%，今年会达到13-14%。第二大单品： 健视佳（越橘叶黄素），在第一个单品推成功之后去推。
渠道拆分：药店个位数增长，商超+30%，线上翻番！
药店渠道：目前70%左右占比，上半年小个位数增长，外资品牌要想进入这个渠道还是比较困难的。去年OTC渠道10月提零售价和出厂价（整体平均提价幅度在10%左右），上半年提价贡献5个点，一般两年提一次价格。另外我们做了线下渠道的草根调研，显示目前库存消化得比较理想在3M，春节后在3-6M。
电商渠道：2016年14%占比，上半年20%，全年25%。今年开始开发线上专供的品类，已经有20+SKU上新。电商部门2017年成立，单独来做品牌运营。草根调研显示今年以来电商渠道每月增速（终端销售额）进一步加快，阿里渠道主品牌每月增速加快，五月同比+78%，全网渠道（含京东）增速会更快；旗下运动营养保健品品牌健乐多五月份同比增速在200%以上。我们在五月阿里渠道草根调研报告里面开始提示机会，以下是报告节选，后续会对线上数据做持续跟踪。
风险提示：大单品推进低于预期，跨境电商政策风险
