海南华铁大单火线解读

海南华铁电话会亮点:

1、在手订单共25+37=62亿，同时陆续还有小的订单在进行。

2、央国企、政务部门一体机算力近期接触比较频繁。

3、有核心供应链拿卡渠道（暗示的比较明显 ）

4、海南当地的算力出海后续会专门来做或者和海控成立子公司等等

一、财务状况相关

· 贷款削减与现有金额 ：自去年起已削减250亿元贷款，目前有370亿元，这反映了公司在资金结构调整方面的举措及其当前的资金储备情况。

· 资本支出与收入利润关系 ：在70亿收入中，大概有20% - 20%以上的经济效益，这体现了公司收入与利润之间的比例关系，有助于投资者评估公司的盈利能力。

· 融资情况与资金来源 ：之前有250亿贷款，现在贷款接近600亿，2025年公司资本支出可能会在原计划30亿美元基础上有所增加，资金来源包括自身实力、租赁、债务等多种方式，融资成本基本在4%左右，这些信息有助于投资者了解公司的资金运作和财务风险。

二、业务运营相关

· 供应链状况 ：从供应链角度看，虽存在问题但整体结论是没有太大问题方向，之前一直通过核心资源开展供应链相关工作，且与核心供应链有合作，这关系到公司业务运营的稳定性和成本控制。

· 订单收入转化与租金价格 ：此次宣布的371订单，约7个月转化到收入水平，五年订单中的租金价格目前是按固定价格，但有调整空间，这对公司的营收和利润有直接影响。

· 业务布局与区域考量 ：目前计算中心主要在西北地区，主要考虑价格和客户兴趣，未来可能在海南布局，海南在电力领域目前是弱点，但未来有优势，如海关成本下降等，这体现了公司业务布局的战略考量。

三、技术与策略相关

· 应对新技术的策略 ：对于DS这种低成本计算技术，公司认为其对整个计算行业有优化、推广和推动AI应用爆发的作用，这有助于投资者了解公司在技术变革中的应对策略和对行业发展的判断。

· 训练算法与计算需求 ：训练算法在不同阶段（如文本、视频、图片等）的情况，无论是训练端还是推送端都存在计算量需求，推送端的短推送会带来计算力的正向增长，这反映了公司对技术发展趋势下计算需求的理解。

四、政策影响相关

· 地方政策影响 ：以杭州发布支持阿里基本支出的文件为例，认为这种政策对当地企业有益，能形成更好的产业氛围和产业集群，同时认为政策不应有地方保护主义，这有助于投资者理解政策环境对公司业务的影响。

· 政策与业务发展关系 ：公司在政策环境下的资本支出、订单等业务情况，如近30亿的资本量，汇率影响下可能上升，订单情况影响资本量的变化，这体现了政策与公司业务发展的关联。

五、市场与客户相关

· 客户结构变化 ：客户结构从以前以互联网公司和民营企业为主，到近期有中央和地方政府的项目，反映了公司市场拓展的方向和多元化发展趋势。

· 不同客户需求趋势 ：从消费者角度看市场，客户从大型模型客户、头部客户逐渐向多样性发展，包括科研机构、在线教育、金融医疗等领域，订单也从单一走向多样，这有助于投资者把握公司的市场定位和发展潜力。

Q&A

Q1: 我想问问郭先生关于我们后续的情况。

A1: 自去年起，我们削减了250亿元的贷款，目前还剩370亿元。
从当前订单情况来看，行业趋势已经比较明显。
从供应链角度而言，虽然存在一些问题，但整体上没有太大的问题方向。
我们还将加入海南省相关项目，这可能会带来上升的机会。
另外，我们之前一直通过核心资源开展供应链等各方面的工作，近年来也有一些相关的合作交接等情况。
从整体方向看可能存在一些不足，但从整个网络来看，只要在中国有这样的通道，对于中国人来说，核心供应链和核心规模存在，就应该是较好的获取资源的主体。

Q2: 我们如何确定五年订单中的租金价格？是根据火灾价格还是可以手动调整的模式？

A2: 目前在我的订单中，租金价格是根据火灾价格确定的，不过也存在调整的空间。

Q3: 我们70亿营收对利润的表现是怎样的?

A3: 基本上，我们大概处于20%到20%以上的经济收益水平。

Q4: 2025年公司的资本支出和之前的指引是否会改善?

A4: 最初我们计划继续投资约30亿美元。
实际上，由于目前的订单情况，可能会比30亿美元多一些。但现在仍需要与客户进行互动交流才能确定最终情况。

Q5: 有投资者询问资本支出的变化,我想更具体地询问资金的具体来源以及融资渠道是如何具体划分的？

A5: 我们的资源不在绿色区域。
从国有企业来看，如果金融机构上升，有可能达到更高水平。如果说国有企业能达到当前国有企业的80%，实际上近期有1310亿的空间。
另外，如果未来开始改善和增加，这种融资实际上与客户退款相对应，所以如果匹配现金流的话，不用担心资金问题。
从航空业来看，无论是与海南卫星还是航空业内的企业，现在都在进行一些协调。如果营收扩大，这一分支实际上能提供很多资金支持。不管是类似海南资本还是其他公司，包括内部形象，特别是海南双利，从目前来看，这里的资金应该没有没有问题。

Q6: 我们当前计算中心的主要建设区域是什么?是否会考虑在海南建设?

A6: 目前我们的计算中心不在海南，而是在西北地区。