集采重压下，公募加仓医药的这个方向

调研三人行 · 公众号 · · 2024-12-19 21:43

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上周，第十批国家药品集采中标结果出炉。出乎意外的是，经过那么轮次的集采，第十批降价并未得到温和以待，而是异常的残暴。第八、第九批集采时的 60% 左右降幅，到了第十批降幅直接超过 70% 。

更是出现了诸多单品价格厮杀的名场面。3分钱一片的阿司匹林肠溶片、3分钱一片的叶酸片、0.22元一支的间苯三酚注射液触动着广大网友的神经。

跟国内仿制药企自杀式降价形成对比的是原研厂家悉数退出这套游戏，淡出国家集采的视野。默沙东、勃林格殷格翰、辉瑞、拜耳等外资药企因报价过高、或者直接没参加本次集采。例如默沙东直接放弃了原来 26.56亿规模的西格列汀市场。

然而，在医药的寒冬下，公募基金调整了加仓的方向，重新杀回了医药股的CRO、创新药板块。

根据公募机构披露的三季度报告，不管从持股基金数量、持股市值、流通股本占比等维度，公募加仓动作明显。

从持股基金数量以及增加的数量、持股市值及增持变化上，恒瑞医药都位列第一。三季度有 172 家机构买入恒瑞，持股市值增加 113.4 亿元。从营收和利润看，恒瑞在今年前三季度都实现了双位数增长，研发费用更是涨了 22% ，达 45 亿元。创新药收入占比持续提升，海外产品授权稳步推进。机构加仓加的是未来创新药的方向。

药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英是公募基金加仓最显著的板块。最大反转在于美国生物安全提案的立法途径受阻，未被纳入美参议院《2025财年国防授权法案》。药明、康龙、泰格、凯莱英等CXO公司的绝大部分利润都是外资大药企客户贡献，生物安全法案的终结意味着以后可以继续接海外订单，再加上降息周期开启的创新药研发热潮，CXO新签订单回暖迹象不错。

医药板块足足被压制了4年，医药板块内部严重分化。这次三季报，公募机构又回来了，医药的春天还会远吗？

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