本文为天天说钱团队原创作品
过去
24
小时，最引人瞩目的财经新闻是：
销售额位居全国前十的大地产商——新城控股出事了！
其公司创始人、实际控制人王振华，因为涉嫌猥亵
9
岁女童，被上海市公安局普陀分局刑拘（警情通报见下图）。
这个消息在
7
月
3
日下午就开始在市场中流传，并被上海一家媒体率先报道，由此引发了新城控股在香港上市的两只股票的大跌。
到了昨天（
7
月
3
日）晚上，新城控股发布公告称：公司实际控制人、董事长王振华先生因个人原因被刑事拘留，公司于
7
月
3
日召开第二届董事会第十六次会议。
董事会全票通过，选举王振华的儿子——
1987
年出生的王晓松担任董事长。
随后，在香港上市的“新城发展”也宣布，王晓松取代王振华担任公司董事会主席。
这意味着两件事：第一，从新城控股官方角度看，王振华想“洗清罪名”难度偏大，已不适合担任董事长；第二，在
10
大房企里，王晓松将成为“真正接班”的“富二代”第一人，他将代替父亲独立面对深不可测的市场风险和舆论压力。
值得关注的是，
7
月
3
日深夜，人民日报官方微博发布了如下内容，发出了“三问”：
应该说，三问非常犀利，也是当前社会关注的焦点。
另外，人民日报所说的“任何身份都不是犯罪挡箭牌，任何人都没有法外之权”，“底线已不存，何须遮羞布？
！
”耐人寻味。
大家不禁要问，在这一事件中，到底有没有人试图充当“遮羞布”？到底是“猥亵”，还是“强奸”？当然，这一切都有待进一步调查、取证。
到今天上午收盘，在
A
股上市的新城控股跌停，并被多达
3.1
亿股的抛盘封住跌停板，未来继续下跌两三个板应该是没有悬念的。
在港股上市的“新城发展控股”，已经在
7
月
3
日跌幅将近
24%
，今天继续大跌了
12%
左右；至于“新城悦服务”则在昨天下跌接近
24%
的基础上，又跌了大约
16%
。
也就是说，“新城系”三家上市公司的总市值损失，最终可能高达
300
到
400
亿元
（由于循环持股，有重复计算）。
如果公司只损失
30%
到
40%
的市值，还算是万幸。根据年报，新城控股
2018
年销售金额约
2211
亿元，销售面积约
1812
万平方米，在多家第三方机构的榜单上，新城控股均位居第
8
，跻身中国房企
TOP10
的行列。
此外，公开报道还说，截至
2018
年底新城控股的负债总额
2793.62
亿元。
于是我们可以看到，新城控股如果出现异常风险，至少将影响一下个人和机构：
第一类，贷款给新城控股的银行。新城控股的负债接近
3000
亿，扣除其中预收房款、债券等，有相当比例是银行贷款。
第二类，接受新城控股股权质押的机构。
新城控股处于质押中的股票约
7.7
亿股，占总股本的
34%
，质押方涉及中诚信托、上海海通证券资产管理、上海国际信托、华泰证券（上海）资产管理、华宝信托、海通证券、广发证券资产管理（广东）等。
第三类，债券。新城控股的债券，已经出现了较大幅度下降，会给持有人带来损失。根据
Wind
数据，新城发展控股目前债券存量规模
11.5
亿元，存量只数共
5
只，规模均在
5
亿以下。新城控股目前债券存量规模高达
309.88
亿元，存量只数为
28
只。
第四类，重仓新城系股票的基金。
截至一季度末共有
132
只基金重仓新城控股，其中
44
只基金持有新城控股占基金净值比超过了
5
％，有
6
只基金的仓位超过了
8
％。
第五类，中小股东，尤其是散户，将遭受较大损失。
其他股东会不会据此向大股东索赔，尚有待观察。
第六类，新城控股的员工，未来收入或许会受到影响。据说，很多猎头公司已经开始挖新城的人。
由于新城控股规模较大，这样的房企完全倒掉也比较困难。一是地方政府会全力维稳；二是如果真的挺不住，还有其他大房企来接盘。
上图是截至
2018
年末，土地储备货值最高的
20
大房企。可以看出，新城控股土地储备的货值接近万亿，跻身全国前十。有土地，就有收购的价值。
所以，新城控股事件可能引发的外溢金融风险，不用过多担心。
需要担心的是，这家企业以这种方式“被动换帅”，可能对企业形象产生巨大负面影响，最终让企业错失发展机遇，甚至可能一蹶不振。
至于原董事长王振华个人命运，悬念已经不大。如果犯罪事实确认，他只能从公众视野里消失了，曾经获得的一系列耀眼的头衔，极有可能全部被剥夺。
就在房地产行业出现重大负面新闻的时候，
7
月
4
日上午，整个房地产板块出现了普涨。
一度涨幅位居行业板块前
5
，有
5
只股票涨幅超过
9%
，整个板块涨幅一度超过了
1.4%
。
为什么？
其实很简单，钱太充裕了。甚至出现了“隔夜利率”低于“超额存款准备金利率”的罕见现象。
这历史性的一幕出现在
7
月
2
日盘中。
当时“银行间存款类机构隔夜质押式回购利率（
DR001
）”一度跌至
0.7%
，低于
0.72%
的超额存款准备金利率。
此外，当日DR007利率收盘2.13%，低于逆回购7天利率2.55%，这也是一个罕见的倒挂。
超额存款准备金利率，是利率最低的“政策利率”。“超额存款准备金”是商业银行保存在央行的，超出法定存款准备金的资金，这些钱主要为了方便银行跟央行之间的结算，比如参与逆回购、
MLF
等。央行会象征性给一点利息，这就构成了“水平最低的政策利率”。
而“
DR001
”是期限最短的“市场利率”。
如果利率倒挂，意味着银行把钱存到央行的利率更高，那就没有必要借给其他机构做“隔夜”了，毕竟给央行保管更安全，拆借出去还多少有一些风险。
所以，利率倒挂是不正常的。它只能说明一点：市场里的钱太宽裕了。
或许有读者马上会反驳：我怎么感觉不到资金宽裕？如果利率在走低，为什么房贷利率不降低？
其实，这就是当前国家的策略。通过降准、定向降准，来引导市场利率走低。但房贷利率大多数时候要上浮。这样，央行的降息就只给企业享受，不给购房者享受，避免刺激房价上涨。
但问题是，钱是自由流动的，增量的低息资金绝对不留到房地产行业里也很难
。
因此，地产股上涨说到底，还是因为市场里的钱太充裕了。
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