本周A股震荡上行，上证综指单周上涨1.30%，中证A500涨1.52%，市场日均成交额1.75万亿元，有所放量。行业板块中，传媒、计算机、商贸零售领涨，煤炭、军工、石油石化领跌。
从海外来看，美国1月CPI数据高于市场预期，市场对于美联储下次降息预期推迟；另外特朗普继续提出新关税计划，不排除统一的全球关税。
不过国内由deepseek引发的科技股高活跃度仍在延续，同时比亚迪召开智能化战略发布会，发布“天神之眼”高阶智驾系统，进一步催化智能驾驶以及AI算力、应用等方向行情。
周五央行发布了1月金融数据。1月新口径M1增速降至0.4%，一定程度受高基数效应的影响。同时1月PMI和通胀数据偏弱，或反映实体部门经济活性有待进一步激活。
信贷数据则迎来开门红。1月新增人民币贷款51300亿元，市场预期43167亿元，前值9900亿元；社会融资规模70600亿元，市场预期65750亿元，前值28507亿元。
1月政府债券净融资规模为6933亿元，较去年同期高3986亿元；另外企业部门中长贷同比由少增转为多增9200亿元，改善较为明显。总体来说短期经济、金融数据有所分化，基本面仍在筑底阶段。
来源：Wind，财通证券
短期市场在一轮反弹后，可能面临一定调整压力，部分高位科技股近期出现分歧。不过接下来3月全国两会前政策预期有望强化，可以考虑逢低布局，重点关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的。
周末市场关注度最高的是微信接入deepseek。据媒体报道，微信正在灰度测试接入deepSeek R1模型。在灰度测试范围的用户，可在对话框顶部搜索入口，看到“AI搜索”字样，点击进入后，可免费使用deepSeek-R1满血版模型，获得更多元化的搜索体验。
此前2月8日，腾讯云宣布上线deepSeek-R1及V3原版模型API接口。2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”宣布同时支持腾讯混元和deepseek两大模型，并整合了微信公众号、视频号等腾讯生态信息源。
本周传出阿里巴巴与苹果公司合作，为中国的iPhone用户开发全新的人工智能功能。阿里的AI模型将深度集成至iOS系统，涉及语音交互、图像生成、个性化推荐等功能。双方还将利用阿里生态，如支付宝、高德地图等增强iPhone的本土化服务能力。
国内iPhone用户数量约在2.5亿，而微信的平均月活数量达到10亿以上的水平。同时公众号等公开数据，知识质量、可读性、内容丰富程度较高，用户体验较好。未来deepseek和微信的结合将会大幅拉动推理需求和应用爆发，有望推动腾讯等大厂的资本开支进一步增长。
deepseek作为里程碑事件，将带动国内AI生态的繁荣。在硬件端，国产推理端算力需求提升；在应用端，全面受益于成本下降，有望加速应用的成熟及渗透。相关主线有望持续演绎，重点关注软件ETF（515230）、游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）、半导体设备ETF（159516）等标的。
随着deepseek等大模型逐步成熟，AI 在医药领域的应用正逐步深化，带动医药板块估值修复。海外投资者近期强调医疗保健是最被低估的 AI 应用，部分AI医疗公司股价呈现出较大涨幅。
目前制药行业正逐步通过 AI 技术实现药物研发流程的智能化升级，显著提升分子筛选、疗效验证及临床评价效率，有望加速创新药物开发进程。此外，大模型正逐步围绕患者就医、医生诊疗、医院管理、药品销售和医学研究等方面赋能医患及企业，提升医疗效率与质量。
传统医药投资主线方面，板块已经连续调整四年，估值、业绩、资金面均已在底部。近期医保丙类目录年内出台、创新药支持鼓励政策落地、医保预拨付等政策暖风频吹，市场政策预期和企业经营景气度反转迹象明确，2025医药板块有望迎来整体性反转。
接下来3 月初将召开两会，商业医保落地方案、基药目录修订等相关主题热度提升，创新药或将借助商业医疗保险的覆盖，获得更好的支付条件。此外，医疗设备招标也在复苏进程中，将推动国产医疗设备企业盈利修复，板块低位可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）和创新药沪深港ETF（517110）等标的。
