谁杀死了第三方支付？

作者：智晓峰

来源：创业家&i黑马

中国中小第三方支付机构的寒冬已至。

3月31日，由央行牵头组建的非银行支付机构网络支付清算平台“网联平台”启动试运营。这意味着第三方支付不再被允许与银行直连，清算业务会由网联平台统一完成。

此前，由于涉及到清算，第三方支付会沉淀大量的客户资金。

点融网联合CEO、投资人郭宇航不久前曾参加过一个行业闭门会议。据他回忆，在场的央行领导当时明确表态，由备付金产生的收益不应该归属于支付机构。据央行数据显示，截至2016年第三季度，267家支付机构吸收客户备付金合计超过4600亿元。

“我知道一些支付公司，这些沉淀资金的利息占到它整体利润的一半。这些钱本来不属于你，但产生的利息归了你。”郭宇航告诉创业家&i黑马，在这个行业，来自沉淀资金的利息是主要的利润来源。以预付费卡为例。当用户充值了1000元后，如果没有产生消费行为，这些资金就会沉淀下来。支付机构挪用或占用资金是较主要的意图。

而在几天后，也就是4月17日，一项有关“备付金集中管理”的政策将正式实施。不同实力的第三方支付机构会被分类评级，交存备付金总额的10%~24%，两年过渡期后全部交存。

对于绝大多数第三方支付机构来说，它们的盈利方式正受到规范的限制。

尽管如此，在拉卡拉创办人孙陶然看来，该行业真正盈利的企业可能只有个位数。排名第三的拉卡拉成立于2005年，用了9年时间铺设网点、升级设备，直到2015年才开始盈利。这家公司拟在年内登陆创业板。孙陶然认为上市是最理想的方案。

上市后获得更多融资，这或将帮助拉卡拉与对手展开竞争。除了资本层面，一些第三方支付开始多元化转型，以获得更多盈利来源，比如成立征信业务，提供P2P等金融服务等。

而与此同时，支付宝和微信支付占据了超过90%的市场份额。较为便捷的二维码支付，正在取代玩家众多、竞争激烈的POS机支付。没有场景、用户和差异化业务，200多家第三方支付机构正面临洗牌。

不过，这些机构的老板们似乎想到了一个好办法，那就是把手上的支付牌照卖出去。

值钱的支付牌照

如果过得下去，孙江涛也不会选择把公司卖掉。

大概在2014年时，钱袋宝创始人孙江涛就开始寻找买家。那时，微信和支付宝快速扩张，导致其他第三方支付机构进入一个相对焦灼的状态。它们在存量市场竞争，并通过拉低毛利率等方式获得市场份额。

在加入亚杰商会前，孙江涛的面试官之一是雷军。由于和雷军沟通较多，他第一个想到的买家，是本身拥有庞大用户量的小米。不过，在见雷军之前，他被告知下手晚了。小米已经在几年前买下了捷付睿通，只不过由于某些原因一直未公布。

孙江涛还考虑过UC，但随着阿里所占股份越来越多，只能选择放弃。

“我们的标的也就美团点评、滴滴和乐视等，这几家是一定需要一张支付牌照的。”孙江涛此前在接受创业家&i黑马采访时称。

在2016年春节后，孙江涛找到了美团点评创始人王兴。双方很快就定下来了买卖意愿。不过，由于涉及到牌照续展，这件事直到2016年9月份才最终落实。据了解，该笔交易或超过十亿元。

钱袋宝持有互联网支付、移动电话支付以及银行卡收单等三张牌照，还拥有跨境支付资质。

自2011年起，央行共发放了八批270张支付牌照，在前三批的续牌结果中，因为违规被吊销牌照和其他等方面原因多家支付机构遭合并后，截至目前市场仅存支付牌照255张。而自2015年3月开始，牌照的发放就已基本停止。

今年年初，央行等14部委联合印发《非银行支付机构风险专项整治工作实施方案》，其中提出，一般不再受理新机构的设立申请，明确表示一段时期内原则上也不再批设新机构；重点做好对现有机构的规范引导和风险化解工作。

孙江涛称，相比于自身拥有的线下POS机等业务，牌照更值钱。换句话说，买方更看重牌照本身。此前，有媒体报道称滴滴将收购一九付，并提出只要后者的牌照不要业务。一九付也面临牌照续展的问题，如果获得通过，或会在2017年7月份公布。

对于类似滴滴这样有场景和用户的大公司来说，获得支付牌照也就意味着做支付业务的合法。以支付切入，能够沉淀用户信息，拓展金融业务等。

支付牌照似乎供不应求。

消失的套利空间

郭宇航遇到过很多买卖牌照的中介。

2014年，他曾参加了一次牌照买卖的谈判。当时，一位中介自称认识央行的人，并保证能够申请到牌照。这位中介说，现在贵州、广西没有批过一张支付牌照，理论上，一个省央行会给一个。中介对于自己发现边缘省份这样的一个机会似乎比较满意。

牌照的报价是8000万到1亿。而郭宇航要做的工作是交付定金即可，后续的牌照申请等工作由中介全权负责。中介还向他保证，申请的是一个干净的、没有业务的壳，能够拿到央行的批文，十二月份交上去，一月份就能看到公告。之后的步骤就是，看到公告补交剩下的钱。中介还很认真地讲述了每个环节的付款方式等。

买卖双方的需求都很活跃，这是当时郭宇航参与过后的一个感受。

而就在这几年间，支付牌照已经从几千万元涨到了十多亿元。

“想靠拿支付牌照建立一套套利机制的，这种‘初心’已经不可能了。”陈岸告诉创业家&i黑马。

陈岸最初是在家电连锁业，从2007年转入中小企业融资服务领域。在工作中遇到融资难的问题后，他成立了担保公司和小额贷款公司，并在2013年成立头狼资本做天使投资，关注互联网金融等领域。

“我们在几年前就研究过互联网支付的价值。”陈岸说，早前还可以挪用一下备付金，但现在根本没有价值。

陈岸时不时会在微信群看到有关牌照买卖的信息。由于购买时单价很高，卖牌照者在出手时的期望值也相对较高。

政策的出台使得买方市场急剧收缩。那些想依靠牌照买卖赚取差价的个人正在退出。而那些想要通过获取牌照构建一个支付链，把这里面的资金沉淀利用起来的集团买家，也消失了。现在的买家是有场景、有业务的公司。

牌照卖到大公司，之后也不会被卖出来了。可交易的牌照在急剧减少。尤其是，今年6月，第四批支付牌照（创业家&i黑马注：共95家）面临续牌大考，其中十几家都被处罚或集中通报过。

“空壳牌照这一轮走完之后，可能就很难再看到这样的交易。”郭宇航说。

极简的商业模式

实际上，早在2008年，孙江涛就收到了来自快钱创始人关国光的收购邀约，收购价是5000万元，包括一部分现金和一部分快钱的股权。不过，二者并未达成一致。

那个时候出现的第三方支付机构，大多是纯网关型，通过与各银行做接口，为需要的商家提供网上支付通道。

这些公司主要通过向商家收取手续费获得盈利。而为了获取客户，竞争异常激烈。

钱袋宝曾向某家客户收取30%的手续费。这个数字后来降到15%，甚至8%以下。在相当长的一段时间内，他收到商户的诉求是能否继续降价，因为类似快钱这样的竞争对手能够提供更低的价格。

绝大多数支付机构都在做网关业务，这在关国光看来毫无创新。快钱想要寻求转变，在2006年，将更多的精力放在了线下渠道。而在与传统企业接触后，其发现支付可以深入到一个企业的供应链和分销等系统。

快钱除了提供网上支付、电话支付和POS支付等支付方式外，还为商家提供一站式解决方案，帮助后者覆盖更多的用户。随后，其还为传统企业开放了更多应用，以提高它们的财务效率。快钱的方案应用在了多个行业。2014年，万达以3.15亿美元入主快钱。

“为商家做后台账务管理，确实是行业支付发展的一个态势。”易宝集团CEO唐彬告诉创业家&i黑马，易宝支付并非全行业都加入，也有暂时还未涉及的行业。

越来越多的第三方支付机构加入到了这一行列。

孙江涛在还没有做支付时，就听说航空行业一年电子票务的量能够达到1000亿元。但同时，他又看到了另一组数据显示，支付在该行业一年的交易规模是4000亿元。实际上，这其中涉及到了从票务公司到中航信，中航信到一级代理、一级代理到二级代理等几道结算程序。

“每道结算都有不同的需求，一家支付公司进去做开发、定制，等你把这家公司一年、半年做完了，另外一家公司会把另外一个阶段的截过来。所以这四个阶段可能会被不同家公司分割，去吃掉。那这样的话，整个产业就变成一个4000亿的规模，因为它流动的次数是非常多的。”孙江涛说。

直到2011年央行发放首批支付牌照，获得“准生证”的第三方支付机构的混战也没有结束。在增量有限的情况下，他们选择在存量市场展开竞争，几乎是一家增加一个商户，对应的另外一家就会丢掉这个商户。

针对此种现象，2016年，央行出台了收单环节的制度规范。其中指出，手续费定价机制将由政府定价变为市场定价。灵活的市场定价会使得行业整体降价，直接影响到第三方支付机构的营收。此外，规范还指出将会渐次取消差异费率定价机制，这将使得套码空间变得越来越小。此前，由于不同商户对应不同的收单费率，第三方支付机构为了争夺商户，往往会人为将高费率类别调整为低费率类别。

对于第三方支付机构来说，致命的打击还来自“银行直连”模式的收回。“网联平台”的上线，意味着第三方支付机构将回归支付服务提供主体的身份，而不再拥有清算的职能。也就是说，庞大的资金沉淀将不复存在。过去的一段时间，监管部门曾经对多家机构开出罚单或吊销牌照，其中主要的原因就是这些机构擅自挪用备付金。

无路可走？

即使是支付宝和微信支付这样的巨头，面临新的政策也不得不寻求改变。

前段时间，蚂蚁金服召开发布会，表示将转型做TechFin公司，未来只做技术（创业家&i黑马注：Tech），支持金融机构做好金融（创业家&i黑马注：Fin）。而在此后不久，双方即宣布将通过聚合支付，实现支付宝、建行双方的二维码支付互认互扫。而微信支付则在春节期间面向小众人群推出黄金红包。该理财产品有更高的收益率，能够带来更多的盈利空间。

对于苏宁和京东这样的大平台来说，找到大的场景，并做大交易规模至关重要。自2016年开始，苏宁支付就将更多精力放在了拓展B端市场上。而2017开始发力的京东支付，则选择进入邮币卡市场。

“拉卡拉在做金服，易宝也有支付板块，”郭宇航认为，对于这些排名靠前的第三方支付机构来说，做一站式的金融服务提供商还是有机会的。

不过，他同时认为，小的第三方支付机构在这个市场挣扎的意义已经不大，卖给大公司也算是一种调整。

去年，银监会下发文件，对P2P行业大额借款做出了限制。这对于做了多年大额标业务的公司来说无疑是巨大的打击。不过，很快“创新”就来了。有些P2P公司花费数千万购买金融资产交易所，将非标资产标准化以躲过限制。而新的监管政策也已跟进，即不允许P2P变卖资产交易所资产。

“这就是一个猫和老鼠的游戏。一个政策下来，下面马上会有对策。谁又能保证第三方支付不会出新的花招呢？”陈岸对创业家&i黑马说。

作者：Melody

来源：零壹财经

一直占据支付行业头条的“网联”3月31日终于落地，并完成首笔跨行清算交易。

据悉，支付宝、腾讯财付通、京东网银在线、百度百付宝等成为网联平台第一批接入的第三方支付机构，中国银行、招商银行成为首批接入的银行。

零壹财经分析师孙爽认为，网联上线是我国支付行业的里程碑事件，其将深刻改变行业格局，尤其是聚合支付行业的竞争格局。如果说此前我国聚合支付主要是因市场需要而兴起，网联则更多地受到了央行等监管机构的推动，“正规军”的加入将使行业发展更为规范。

本文将从什么是网联、网联如何影响第三方支付机构以及银联等方面剖析这一事件。

一、什么是网联

网联也被称为”网络版银联”，即线上支付统一清算平台，是在央行指导下，由中国支付清算协会组织成立，用以处理由非银行支付机构发起的、与银行交互的支付业务，按照“共建、共有、共享”原则共同发起筹建。网联只是一个清算平台，并不直接开展支付业务，以保持中立性。

网联的成立，在一定程度上能够纠正第三方支付机构违规从事跨行清算业务，改变支付机构与银行多头连接开展业务的问题。也就是说，第三方支付机构的线上支付通道，不需要也不能再直接对接银行，而是通过网联平台直接与各家银行对接。

1）网联平台股权结构设计

3月31日，网联试运行之时，其已首批接入几家商业银行和支付机构。据悉，以后每个月网联会陆续接入技术筹备到位的银行和第三方支付机构。原则上是优先接入市场排名前十的支付机构，以保证系统运行的有效验证。

一位接近央行人士表示，第三方支付机构可以自主选择接入网联或银联，但原则上是接入网联，“不管接入哪个，不允许再直连银行。”

据财新网报道，网联清算有限公司（即网联）的注册资金为20亿元，股东总数44家，其中38家为第三方支付机构。目前已经开展网上支付业务的持牌第三方支付机构有115家。

为了防止网联平台被大型支付机构垄断，网联在股权结构的设计上，央行系成为第一大股东，央行下属6家单位（央行清算总中心、上海清算所、黄金交易所等）将共出资约7亿元，占股比例超过30%，以保证央行对网联平台的控制权和投票否决权；支付巨头支付宝和财付通分别持股约10%左右；中国清算支付协会持股比例为3%，代表不符合入股资格的中小支付机构行使投票权。

财新网还透露，网联采用三地（北京、上海、深圳）六中心的分布式架构，即每个地方有两个中心机房，六个中心之间实现多点多活，冗余容错，智能导流，“一旦一个中心故障，可以实现秒级切换到其他中心。”

上述接近央行人士表示，试运行期的上线并不是指支付机构的全部业务一步上线，而是根据场景和支付产品陆续上线，上线的业务量从小到大逐级递增，不断加压。考虑到平台系统功能的验证还有一个观察期，并未确定全部业务上线的具体时间表。“先要让系统跑起来，不可能一下子一步到位。”

值得注意的是，支付业务并不会因网联对接而改变，只是与下游对接的银行渠道可能会出现变化，这个主要针对的是通道成本，另外就是对支付订单的处理速度会有一些影响。

2）网联从提出至试运行时间轴：

在此期间，还有两个关于网联的大事件。2016年4月份国务院出台了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，其中第三方支付成为整治对象之一，特别提到非银行支付机构不得连接多家银行系统，变相开展跨行清算业务，这被业内认为，国家正在从政策层面为推出“网联”做准备。

2017年1月13日下午，《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》公布，要求第三方支付机构的客户备付金统一由央行集中存管。业内人士称，此举也是为“网联”平台的建立做准备。

二、网联上线对各方的影响

现有的第三方支付模式示意图：

网联成立后的第三方支付模式示意图：

据了解，目前多数第三方支付机构都是直接对接银行接口，绕过了独立的清算机构，这种模式存在一定的风险漏洞。某位第三方支付机构相关人士透露，目前支付机构在线上90%的业务已经不走银联通道，直连银行，并且不少支付机构都自建平台系统。

1）对中国银联的影响：直连银行被否定，或与网联存在竞争

苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言认为，网联和银联是以接入机构来区分的，第三方支付接入网联，银行接入银联。另外，也有消息称，网联只做清算业务，并不涉及支付，保证中立性。

网联与银联的区别之一是中立性，银联既是法则的拟定者，又是介入者，银联旗下有一家收单机构——银联商务。

但也有业内人士认为，网联未来会成为银联的最大竞争对手。第三方支付机构并不局限于线上，也有线下业务，同样，银联虽然主攻线下（银联商务），但也做线上业务（银联在线支付）。随着移动支付的发展，线上线下的界限正变得越来越模糊。前期央行放开清算牌照，网联极有可能获得清算牌照，具备和银联同样的业务模式和空间，成为银联竞争对手。

相对第三方支付机构而言，银联遭到的冲击可能更加直接。从线上到线下，银联的支付业务“蛋糕”或被网联分走。

银联的基础性作用在于，建设和运营银行卡跨行交易清算系统这一基础设施，推广统一的银行卡标准规范，提供高效的跨行信息交换、清算数据处理、风险防范等基础服务。同时，联合商业银行，建设银行卡自主品牌，推动银行卡产业自主科学发展，维护国家经济、金融安全。

事实上，在第三方支付行业未崛起之前，银联也有一段美好的时光。用户向商户付款时，就可以由银联在商户的银行卡开户行和用户的银行卡开户行之间做清算，并向商户和用户收取清算费用。

经历一段时间之后，第三方支付机构直接通过用户绑定银行卡的开户银行划钱给商户，并把清算费直接交给该银行，从而绕开了银联这一通道。根据数据统计，约有90%的支付机构是直接对接银行。

2）对第三方支付机构的影响

事实上，央行推动网联成立的意图非常明显：利于监管。近几年，第三方支付行业的快速发展，给支付和金融市场造成了混乱。而网联的成立，通过可信服务和风险侦测，可以防范和处理诈骗、洗钱、钓鱼以及违规等风险。

从某种程度上讲，网联可以减少银行与众多第三方支付机构直连的繁琐过程，特别是一些中小型银行。网联可以让参与支付的各方，权责逐渐变得更加明确、清晰和独立。

在此之前，支付机构和银行之间的费用由多家第三方支付机构和多家银行分别拟定，多方关系比较紊乱。网联建成后，第三方支付公司和银行面临的都由“n”变“1”，所有的接口都通向网联，网联接口同一价钱，可避免业内话语权影响公允竞争；也有助于使资金流向一目了然，有利于监管。

总而言之，网联的上线，使得整个第三方支付行业都需要做出调整，但持久看来，这有助于行业的良性成长。

3）对大型第三方支付机构的影响（支付宝、财付通）：沉淀资金被否定

目前，支付宝和财付通合计占有中国网络支付九成的份额，按照第三方支付机构易观发布的最新数据，2016年四季度，支付宝以54.10%的份额继续保持在线支付市场第一名，财付通位列第二，市场占有率为37.02%。

支付宝和财付通两大巨头显然已占据支付市场的大半江山，因此其在第三方支付行业的一点风吹草动都会受到密切关注。

在网联正式试运行之时，腾讯宣布，完成首笔跨行清算交易，该笔交易通过微信红包由腾讯财付通平台发起，收付款行分别为中国银行与招商银行。腾讯财付通也由此成为网联平台上成功完成首笔跨行清算交易的第三方支付公司。

腾讯互联网金融业务线官方新闻稿称，网联平台的上线运行，为支付机构提供了统一、公共的支付清算服务，节约了连接成本，提高了清算效率，有利于监管部门对社会资金流向进行实时监控，保障客户的资金安全。

同时，支付宝方面则表示，作为首批接入机构之一，目前支付宝已经完成相关的开发和联合调试工作。另外，支付宝还表示，未来将一如既往响应央行政策，积极配合监管部门推动行业健康发展，推动无现金社会的建设进程。

就在同一天，京东金融旗下第三方支付机构网银在线也参与了试运行首笔签约交易验证。

“网联平台将在促进互联网支付市场的稳定和安全性方面发挥重要作用，有利于保障消费者的资金安全和信息安全。京东金融支付将通过金融科技能力输出，满足用户在互联网支付消费领域的极致体验，并协同监管层推动互联网支付的普惠金融服务。”京东金融副总裁许凌表示。

网络支付清算平台网联的建立，目的是切断第三方支付机构直连银行的清算模式，解决困扰已久的备付金集中管理难题，理论上将不再享有对沉淀资金的支配和收益。以支付宝和财付通为代表的大量第三方支付机构，开设多个备付金账户，关联关系复杂且透明度低，从某种意义上看，第三方支付机构各自构建支付清算体系，却游离在现有金融系统之外。

由于支付宝和财付通此前采用“三方模式”，其在银行接入数量、费率方面，拥有很高的竞争壁垒。另外，支付宝和财付通，各自沉淀的客户备付金规模约在1600亿元和1500亿元，合计占全行业客户备付金总量的70%、市场份额前十名的90%。

特别是1月13日，央行发布《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》（下称“通知”）称，自4月17日起，支付机构应将客户备付金按照一定比例交存至指定机构专用存款账户。

网联统一托管备付金，减少了第三方支付机构的隐性收入，这就激励着第三方支付机构进行产品和服务方面的创新。而类似支付宝和财付通等体量较大的第三方支付机构，网关优势因为网联的存在而消失。

4）对小型第三方支付机构的影响：利好

目前拥有牌照的267家第三方支付机构，整体分为三个梯队，支付宝、财付通为第一梯队；拉卡拉、易宝、联动优势、连连支付、平安付、百度钱包、京东支付和快钱为第二梯队；剩下的200多家则为第三梯队，且多数处于无业务状态。

小型机构面临的一个普遍性问题是，因为通道不全，难以对用户形成有效的吸引力。

第三方支付机构直接入股网联平台之后，增加了其进军金融的砝码。对于中小型第三方支付机构来说，减少了对接不同银行的费用支出，网联的统一平台，也提升了第三方支付机构的风险防范能力。

另外，在接入银行数量方面，小型第三方支付机构可以获得与支付宝、财付通等平等的地位。因为不用受制于通道，降低了要对接多个银行支付网关的成本，第三方支付机构也可以用更多的资源，在产品和服务方面进行创新。

接入银行的费用对于每个支付机构千差万别。银行也会根据支付机构的规模等多项因素定价，小型支付机构要么只能拿到较高的对接价格，要么根本接不上。费率有高有低，对支付机构的运营成本和竞争力都会产生很大影响。

由于每一家银行对接都需要通过谈判完成合作，并确定网络支付时的费用，小型的支付机构议价能力弱，因此可能需要付出更高的清算费用，而网联平台将彻底改变这一点。

“这对较为弱势的小型支付机构是个利好。”国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富曾这样公开表示。

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