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综合来源：港股那点事、财经杂志
▌一、风投的疯狂： 500亿的滴滴和正在走滴滴套路的摩拜
一如估值达500亿美元滴滴的高歌猛进，共享单车领域的摩拜也毫不示弱。
最新消息，摩拜获腾讯领投的6亿美元E轮融资，这是共享单车历史上最大单笔融资，融资后，摩拜估值在20亿到30亿美元之间。本次融资由腾讯领投，TPG、红杉中国、高瓴资本等继续跟投，新引入的重量级玩家包括工银国际、交银国际、FarallonCApital等。
这下好了，中资、外资、国资、民资齐聚一堂，其乐融融，好不热闹。
一个大咖是如此神点评的：这是创业吗？2B，2C，还是2VC？6亿美金，哪怕去杀人也赚不回来吧？
拿到钱了，创始人自然要公布雄心勃勃的计划，王晓峰这样介绍：“新一轮融资将帮助摩拜单车在三个方面提速：
1）摩拜将加速国际化进程，计划到2017年底服务全球200个城市，将出行智能解决方案带给更多用户；
2）摩拜携手全球领先的物联网合作伙伴，加速推动移动物联网技术的进步和实景应用；
3）摩拜将在人工智能、智能硬件等领域加速战略布局和技术创新，提高技术壁垒、扩大领先优势，给用户带来完美的体验。”
总结一下就是：国际化+物联网+人工智能。都很高大上，唯独没有传统创业最在意的“盈利”什么事。这样的说法，听起来何其耳熟？
50天前的4月28日下午，滴滴出行宣布完成新一轮55亿美元融资，此轮融资使滴滴估值超过500亿美元。那次融资，同样有类型差不多的重量级玩家加入——软银、银湖资本、招商银行和交通银行，更为相似的是滴滴新一轮融资要讲的故事——大数据、无人驾驶和国际化，与这次摩拜的说法又有何不同？
毫无疑问，有了滴滴这个前路老师，摩拜复制起估值的套路来可谓轻车熟路，没有丝毫不适感，而这一切的背后是那些掌握“炼金术”的资本所推动的。
凭借着“国际化+大数据+人工智能”这样的绚丽外衣，可怕的资本和风投们在中国复制着一个又一个估值的神话：
以上是3月份界面传媒公布的2017年创业估值前十榜，彼时滴滴还未拿到新一轮融资。如今，滴滴估值500亿，超过小米的450亿美元，这样的估值提升速度令人咂舌：须知，小米经营多年且仍在盈利，而滴滴却持续亏损，且其模式遭遇政策的强力挑战。
疯狂到无耻一样地烧钱——最快速度挤死所有对手——垄断市场——自拍自卖，短期内疯狂推高估值——引诱市场买单。
这就是当今的创业玩法与逻辑：对不起，我不挣钱。但我还是要以很高、很高的价格卖给你。你不买你就是傻瓜！
那么，对于中国的科技企业来说，滴滴真的是个好老师么？
换个问题：真的有那么多傻子会为这些抢钱一样的估值神话买单？
▌二、风投的傲慢：正在被资本毁掉的滴滴们
滴滴的故事，相信大家已然了然于心——看似一个非常成功的创业光鲜榜样。
从一开始，滴滴一直在讲的故事，是共享经济，要做国内的Uber。依靠这样的故事，滴滴在资本狂热追逐之下，相继合并快的、优步中国等竞争对手后，成为事实上的网约车巨无霸。凭借3亿注册用户，1500万注册司机，日均2800万单等数据优势，支撑起如今500亿美元的估值。
在这个过程中，资本做了什么？
玩法很简单：从不考虑盈利，而是近乎疯狂的比赛烧钱，只为消灭任何已进入者和要进入者，彻底垄断市场。无休止的补贴大战，消耗大量资源，然后为了补充资本，开始了密集的融资历程。
1、2012年7月，获得天使投资人王刚数百万元的投资；
2、2012年12月，获得金沙江创投300万美元的A轮融资；
3、2013年4月，获得来自腾讯的1500万美元B轮融资；
4、2014年1月，获得腾讯、中信产业基金的1亿美元C轮融资；
5、2014年12月，获得Temasek淡马锡、DCT、腾讯的7亿美元D轮融资；
6、2015年5月，获得新浪微博1.42亿美元E轮融资；
7、2015年7月，获得阿里、腾讯、中国平安等资方30亿美元的F轮融资；
8、2016年2月，获得北汽产业基金、中投公司、鼎晖投资等资方10亿美元投资；
9、2016年5月，获得苹果公司的10亿美元战略投资；
10、2016年6月，获得中国人寿超6亿美元战略投资。
比拼的，其实只是烧钱的胆量与速度。
这样高频率的融资和狂放烧钱，一步步推升了滴滴的估值，把滴滴做成了他们自己定价的500亿的庞然大物，同时，其他打车软件在滴滴和快的巨额的补贴大战前，毫无招架之力，一些苦心经营多年，已经有一定积累的网约车公司就此倒下，更不谈其他想尝试进入这个领域创业的屌丝。
可是，现在孤家寡人的滴滴，究竟如何？
滴滴的估值成功地登顶世界之巅，然而现在任何一个用滴滴平台的人都不会觉得比以前的好用：因为完成垄断之后的滴滴向司机端收取20%的平台费，提高乘客价格、动态定价、收取调度费等，司机少了，价格又提高了，体验差了，谁还用滴滴？
曾经光鲜的创业故事迅速褪色：滴滴的活跃度直线下降。
这几乎是必然的结果：滴滴们已成为被资本绑架的“角斗士”，它所要考虑，所要做的，不是盈利，不是为用户提供价值，而是残忍杀戮竞技场上其他所有同类，以换取迷幻的欢呼与泡沫一样的估值。
但角斗士终究是角斗士，他们只是看台上罗马贵族下注的筹码而已，绝大多数最终的命运都是死亡，哪怕你是最强的那一个。
而且，在网约车新政下，滴滴还面临着牌照和首汽、神州的竞争，既不能搞低于成本的补贴大战，又受到政策监管，烧掉数百亿推升估值的滴滴，还能走多远？
上帝欲使其灭亡必先使其疯狂。狂傲的资本在末日来临前，是向来不妥协的，因此，才有了最近一轮55亿美元和估值500亿美元的融资。
500亿美元什么概念？
相当于全部A股上市公司去年利润总和的1/8。
剥去资本包装的外衣，滴滴的真实状态是什么？一位著名基金机构的海外投资人表示，滴滴哪怕以目前估值的一成价格出手，投资机构也不敢接。这从柳青加入滴滴即已埋下伏笔，出身于投行的柳青加入滴滴之后，一个原本应该运营驱动的公司变成交易驱动的公司，是内部硬伤。
多年的二级市场经验告诉我，当一家公司不安于经营，从不考虑盈利，而醉心于玩资本运作与杀戮，这样的企业迟早会被市场抛弃，股价也会一直走低。
那么，滴滴不是正在重复这样的故事么？区别只在于，相比公开的二级市场，滴滴当前的定价，仅掌握在少数风投手中罢了。
如果使其置于二级市场环境中，这到底是会有很多人争相买单的“明星项目”，还是一只大概率会被狠狠做空的股票？
▌三、风投的邪恶：毁的不单是企业，或许是这个世界
原始丛林都会有这么一个现象：一颗大树的下面，什么也不会生长。大树会遮住你生存所需要的所有阳光和雨露存。
这个理论在今日资本疯狂推动的互联网圈尤其适用。
当滴滴被可怕的资本浇灌激素而催生成畸形的参天大树时，也正是其他网约车企业死亡之时。比如，中国网约车的鼻祖——易到，本来一直苦心经营自己的商务市场，自从滴滴快的出现后，玩不起价格战的它只能接受妥协，也玩起了这招，可是资本的干涉加上傍上乐视这个苦主，经营状况日趋下降，到了倒闭的边缘。
贪婪的风投早已把投资当做击鼓传花的游戏，他们妄图催生一颗大树，然后挡我者死，独木成林，焚毁行业一切其他生物，不管好坏。然而最终却因为过度服用激素，也会导致拔苗助长的被投资企业过早的衰老。
这样的创投生态，无异于劣币驱逐良币，杀死别人的同时，也毁了自己——风投的邪恶，竟至于斯。
经历过15年全民创业、互联网大潮后，现在的创业生态，早已恶化到沦为资本的杀人游戏——资本所经之处，全成焦土，寸草不生，原本定位为创业天使的风投资本，已彻底沦为扼杀绝大多数创业空间的魔鬼。
如果说我们过去的创业模式，曾经历了2 B→2 C→2B2C→2 G（government）等各种尝试，且各有所长后，现如今的商业模式，其实只有一种：2VC。
除了街边烧烤的小摊，任何创业，都已沦为资本之间的烧钱PK。
有钱的就是大爷，贪婪的资本完全不顾自己的吃相，对任何一个他们看上的行业或领域肆无忌惮疯狂绞杀：不要利润，不要挣钱，只要把别人挤死，只要市场的独占和垄断，然后用所谓的市场占有率和流量去骗取估值。
问题是，潮水终将褪去，疯狂过后，总得有人买单？
2VC之后怎么办？2SB？
更大的恶果是，这种焦土式做法，将直接毁掉社会的财富创造机制：风投像飓风一样，会在嗅到肉香后不期然造访你正在辛苦打拼的创业领域，然后在眨眼间让你多年的积累消失殆尽。
除了臣服和恐惧，谁还敢去创造和追逐财富？
这会毁了这个世界。
▌四、摩拜、ofo上演资本“局中局” 创投圈各自站队渴望“战争”
在互联网的竞争故事中，资本从来不是战争的最关键因素，但在强竞争领域，资本往往能发挥更大的作用。经历了2015年-2016年的那五场大并购之后，某种程度上，中国互联网江湖再无“故事”——大小巨头各占山头，平台型机会几乎消失，人口红利走到尽头，互联网上半场宣告结束。在这样的背景下，资本一方面变得前所未有地节制，另一方面又变得前所未有地贪婪，他们坐拥大量现金，但稳赚的押注寥寥无几。在滴滴进入之前，投资人就像“上方盘旋的秃鹰”——很多人都对共享单车感兴趣，但就是不出手，滴滴的入局让事情产生了本质变化，紧跟着腾讯入局，市场瞬间被引爆了。
正如ofo的投资人不断碰壁一样，摩拜投资人也同样会碰壁。这就像一场拔河比赛——创投圈被迅速分裂成了两个派系，腾讯、愉悦、红杉、华平、高瓴等站在一边，而滴滴、经纬、金沙江等站在另外一边，他们亲历亲为、拉拢战队，并且每个人都在等对方摔跟头。
他们渴望战争，渴望参与战争，一场熟悉的充满想象力的甚至可以改变世界的战争——而共享单车，具备了实现上述梦想的所有条件。
摩拜的局
摩拜的投资局，始于李斌。
摩拜天使投资人、董事长李斌在2015年夏天第一次把摩拜介绍给愉悦资本创始人刘二海时，对方将信将疑，“还行，也许有人感兴趣骑骑。”
“还行”——今天来看，这个评价冷淡得惊人，但在当时，几乎没有人认为共享单车是个大生意。
刘二海第一次去摩拜办公室，胡玮炜先是展示了如何通过短信来开锁，刘二海的第一反应是“这个我也能弄，没什么新鲜的”。接着他试骑了摩拜第一辆也是当时唯一一辆单车，车身吱呀作响，脚蹬子险些脱落。即便如此，刘二海依然在摩拜只有一辆车的时候，在2015年10月作为A轮唯一的投资人，投资了近300万美元，并在后续的B、C、D轮持续加注，在腾讯进入之前，愉悦是摩拜的第一大机构股东。
事后刘二海告诉记者，此前他曾投资神州、易车网和蔚来汽车，投资摩拜符合他面向“(出行)根据地”的投资逻辑，但他同时承认，他投资的更重要原因是因为相信李斌。
所有人都相信李斌，因为他们都从李斌身上赚到过钱。而刘二海比其他人更相信李斌，因为他从李斌身上赚到了比别人更多的钱。
李斌，连续创业者，蔚来汽车、易车网创始人，李斌于2015年初个人出资146万元投资了摩拜单车。目前李斌为公司董事长，王晓峰为CEO，胡玮炜为总裁，随着多轮稀释/增持，目前三人持股比例相差不大，也同在董事会中。
在摩拜的投资方中，多数人都和李斌有着不错的私交。其中，愉悦、红杉、高瓴、华平、TPG德太资本、淡马锡同时也是蔚来汽车的投资人，BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)同时是易车网的投资人，而腾讯和刘二海则同时投资了蔚来、易车、摩拜三家。刘二海称李斌是罕见的“商业奇才”，李斌创立的两家公司，目前易车网总市值超过17亿美元，蔚来汽车估值超200亿元人民币。
摩拜的战略思路和发展路径深受李斌影响。摩拜投资人、BAI管理合伙人龙宇告诉《财经》记者，今天摩拜主打硬件、网络、数据，而它的竞争对手则强调规模、运营，这与李斌在造汽车不无关系。她认为李斌是在用造汽车的眼光、决心和成本意识来干自行车。一位ofo的投资人曾略带刻薄地对《财经》记者评价，“如果没有李斌，(摩拜)这家公司基本是没有机会的。”
王晓峰在摩拜完成A轮前后加入，到岗后第一件事便是启动公司的B轮融资，但这次融资进展得并不顺利——它的竞争对手ofo也是一样。据《财经》记者了解，红杉在去年三四月份就有投资人在内部推了ofo，但没有通过。投资了700bike的IDG也曾看过摩拜，但当时IDG合伙人周全认为这件事需求太小，项目被毙。后来行业爆发后，IDG深感遗憾，并于2017年3月和蚂蚁金服一起入股了永安行。
2016年春节前后，李斌亲自出马找到了他的老朋友龙宇希望其能投资。龙宇说，她让团队去跟进，但遗憾的是他们没看懂。“直到我亲自见到王晓峰，那已经是C轮了，结果好辛苦才追进去，我一次又一次低估了摩拜，一次又一次低估了这个现象级事件。”她半开玩笑说，市场上大多数VC作决策并不比操纵玩具更困难，而她毫无疑问是理性的那一个。
随着2016年4月摩拜在上海上线了1000辆单车，事情开始有了转机——一些投资人主动找上门来。祥峰中国基金投资总监赵楠告诉《财经》记者，2016年4月26日他第一次在上海试骑了一辆摩拜，兴奋不已，第二天就找到了王晓峰。“当时Davis(王晓峰)告诉我，摩拜已经和某一家基金谈了三个月，对方意愿很强烈，态度很诚恳。”于是，心急的祥峰直接将对摩拜的估值提高了20%，成为了其B+轮的投资方。
在签完合同的一周后，赵楠遇到了王晓峰嘴里的“某一家基金”投资人，也就是摩拜B轮投资方熊猫资本，在和对方交谈了五分钟后，这位年轻的投资人才意识到他上当了——事实上，熊猫资本找到摩拜，只比他早了两天而已。
B+轮之后，2016年9月，随着摩拜从上海进入北京，更多投资人开始蠢蠢欲动，“就像秃鹰在上方盘旋”，ofo投资人、元璟资本合伙人刘毅然对《财经》记者说。
一些聪明的投资人在试探并等待滴滴的动作，他们的犹豫在于，出行领域滴滴最大，如果做一个2×2的角色矩阵来分析这个游戏，四种结果分别是：滴滴自己做、滴滴扶持摩拜、滴滴扶持ofo、滴滴什么也不做。他们最害怕看到的是投资之后第一种结果的出现。
巨头也在犹豫。朱啸虎告诉《财经》记者，金沙江在2016年2月投资了ofo的A轮之后，将项目同时介绍给了程维和腾讯，但程维并没有明显表现出兴趣，他们当时正在国内和优步中国厮杀。而腾讯则一直在摩拜和ofo之间徘徊。“早期腾讯投资部对两家公司的分析还是很迷离的，他们最早看的是ofo，但没想到经纬抢在腾讯前面投资了ofo。”一位摩拜的投资人说。至于蚂蚁，他们一开始犹豫是因为自己很早就入股了永安行，后来的犹豫则来自他们的贪心。
上述投资人告诉记者，当时蚂蚁金服的投资部和王晓峰谈条件说，希望摩拜能够把永安行收了，然后蚂蚁再投进来，但最终没谈妥。
2016年9月26日是一个重要转折点。那一天，滴滴宣布战略投资ofo。“市场迅速沸腾了，仅仅一个礼拜时间，如果你人不在北京，基本上就投不进去了。” 刘毅然曾参与过对滴滴的投资，他说，这个场面似曾相识。
刘二海告诉记者，红杉第二次跟进是为了再抢点份额，“就为了一点点份额”，沈南鹏给李斌打了40分钟电话。“他不断跟你说，咱这关系，咱关系这么好为什么还不给我这份额?”
事实上，滴滴的入局让投资人担心的第一个风险(即滴滴是否会自己做)消失了，但他们还面临着第二个纠结——投哪家?
对于到底投摩拜还是ofo，不仅腾讯内部有争论，在华平、红杉、高瓴内部，都曾有过分歧。“华平是TMT组想投ofo，消费组想投摩拜，但后者决心更大，行动更快，同时，消费组老大的级别更高。高瓴也是，其中一方意见很坚决，而另一方意见没那么坚决。”一位摩拜的投资人告诉《财经》记者，当时摩拜C轮以2.5亿美元估值融资6000万美元，最后是华平、红杉、高瓴三家各出了2000万美元。
一位ofo的投资人称，腾讯最终作出决定，部分要归功于李斌和高瓴资本张磊对腾讯投资部的游说。“腾讯第一次只是象征性投资了几百万，但是(摩拜)把坑占住了。”而文章开头那通程维打给马化腾的电话，就发生在此时。“滴滴和腾讯作出了不同的选择，这真是一件令人着迷的事情。”他说，腾讯和滴滴都曾试探过彼此，但依然改变不了什么。腾讯投资了摩拜，而因为它和滴滴的特殊关系，等于也间接投资了ofo，这直接增加了未来两家公司合并的可能性。
而刘二海不这么认为，他说，腾讯没有选择ofo的原因在于他们认为ofo并无技术驱动的基因。而华平投资执行董事胡正伟则表示，科技与物联网是摩拜最大的卖点，“至于ofo，他们对腾讯只有支付价值。”
“如果说他们只是因为与李斌关系好——这未免有失公允，但当一位成功的连续创业者用他的信用与能力为摩拜背书时，这很难不说服别人。”上述ofo的投资人说。多位早期进入摩拜的投资人表示，他们更多是靠着对市场和人的判断(早期摩拜能给出的数据也很少)，而非对数据的相信。
两家公司的C轮也是投资人“抱团”的开始，参加进去的人越多，他们越容易相信自己作出了聪明的选择。刘二海说，为了让几个大机构进入，愉悦在C轮忍痛出让了一些额度，“这些像样的机构如果投不够三五千万美元，没人愿意参与你的事，名字不会白贴给你的”。他说，他需要广交朋友。
华平是摩拜D轮的领投方，此时摩拜的估值已经涨到了10亿美元左右，华平在此轮重注并进入了摩拜董事会。据记者了解，由于投资人众多，目前，摩拜董事会共有13席，管理层和外部投资者分占7∶6，其中李斌、腾讯、愉悦、华平、高瓴、熊猫都在董事会中，另外，红杉、创新工场、祥峰投资为监事成员。
华平投资执行董事胡正伟告诉《财经》记者，摩拜是华平在中国20年投得最快的一个项目。在《财经》记者采访的十几位摩拜、ofo投资人中，华平是唯一一家觉得双方可能会合并的基金。“这是一个典型的博弈，摩拜的经济模型非常好，但ofo铺量铺得太可怕了。”胡正伟说，“合并有两个前提，一是这个市场不能再吸收更多的车了，二是两家公司估值已经上不去了。”他认为，摩拜走到20亿-30亿美元没问题——相比于他们大手笔的投入，这个估算简直谨慎得过头，因为多数C轮进入的投资人都告诉《财经》记者，他们认为两家公司各自估值可以达到100亿美元上下，有一两位投资人甚至认为他们能超过滴滴。
“我觉得我还是比较诚实的吧。”他说。
ofo的局
几乎所有接受记者采访的ofo投资人都认为，相比于摩拜早期投资方更多是因为“人的因素”走到一起，他们在一起，是因为相信“正确的可见的商业逻辑”。
因为同事一次偶然在北大校园里看到小黄车，朱啸虎发现了ofo。当时他只是简单认为这是个赚钱的生意——每天每辆车的使用频率是8次，每辆车成本200元，骑一次0.5元，两个月回本，同时车辆不出校园，易管理。他计算，校园一天可到200万单，一年收入3亿多元人民币，利润3000万-4000万元。“在A股上市没问题。”他说。
真格基金投资总监张子陶几乎和金沙江同时发现了ofo，此前他正在出行领域分析滴滴未进入的空白区域，他得出了五个判断指标——高频、刚需、低替代性、低成本、封闭环境。筛选一圈之后，“只有ofo清晰符合85%以上的条件，根本没有选”。真格是一家专注于投资早期的基金，张子陶说，“对于我们来说，10倍回报其实就满足了。”2016年底，真格基金创始人徐小平透露真格在这个项目中的回报已经超过了30倍，到今天，这个数字可能是50倍。
真格对ofo的更大贡献在于，其现任COO张严琪、华东区负责人欧竟、华北区负责人范若愚都是经张子陶介绍进入ofo，而并非像外界所说是“程维空降进ofo内部的滴滴系”。
经纬创投和元璟资本分别是ofo B轮和C轮的投资方，两家基金在接受《财经》记者采访时都表示，当时ofo的校园场景是很成立的，这意味着下行风险可控。“而摩拜的高价版城市模型是高投入，那个时候那个价格投摩拜其实是0和1的选择，成就成，不成会变零。”刘毅然说。
经纬是“ofo局”中的关键元素之一。事实上，2016年3月金沙江、真格、投资人王刚等一起以1500万元人民币投资ofo的A轮之后，这些早期投资人就一直在努力把这个项目推给腾讯，而经纬某种程度上打乱了这个计划。
“腾讯一直让我拖着ofo不要和经纬签，等到他们下周一过会。”朱啸虎说。可经纬还是抢先了一步——2016年5月26日，一个周四傍晚，经纬创投合伙人肖敏把戴威关在经纬的办公室里三小时签完了投资条款，对方还给经纬打了个折，最终经纬以800万美元领投了ofo的B轮，并获得一席董事位。
肖敏说，经纬签ofo的时候这个项目并不火，投资人压根没看明白，也不想出手，而戴威之所以没有等待腾讯，是因为当时只有经纬是确定的。
经纬签完之后，腾讯仍然在犹豫，他们甚至又见了戴威一次，但依然没作出决定。“从这个角度上说，我不认为腾讯周一的过会是一次成功的过会。”一位ofo的投资人说。但朱啸虎得到的反馈是，因为项目金额不大，经纬在此轮和金沙江跟平后，腾讯内部认为当时再进入意义不大。
经纬不仅抢先腾讯一步，他们还抢在了顺为基金和光速创投之前。而顺为在错失B轮之后，迅速找来雷军出马，雷军表示非常喜欢ofo的校园思维，于是小米便和顺为一起投资了ofo的C轮。顺为基金合伙人程天告诉《财经》记者，他们首次见ofo时公司日单在20万-30万，而投资时已经涨到了100多万单。2017年3月，ofo宣布日订单峰值突破1000万，4月，摩拜宣布日订单峰值突破2000万——这个订单密度在中国移动支付领域已经排进了前五，对比滴滴，其在2016年11月宣布日单量是2000万单。
但是，无论ofo还是摩拜，其宣称的订单数据都未经独立第三方验证。
肖敏告诉记者，经纬进入之后只做了一件事情——和早期股东合力把一直观望的程维拉了进来。肖敏说，程维有三个选择：自己做、投ofo、投摩拜，而滴滴内部倾向于自己做，因为此前滴滴进入代驾、拼车等出行领域时，都是选择自己做而非投资。但当时的时间点非常微妙，滴滴正在忙着和优步中国的并购，内部找不到很适合的团队来投入，同时，程维开始思考，滴滴是否可以像腾讯一样，用生态系统的方式扶持其他企业。这个战略思路的变化直接影响了滴滴对ofo的投资判断。
ofo创始人戴威接受《财经》记者采访时称，他于2016年9月19日第一次见到程维，双方简单聊了几句之后，程维便动情地说起了滴滴的发展历程。十天后，滴滴战略投资ofo，成为其B+轮的领投方。
B+轮领投方——这个位置原本属于元璟资本——在跟踪了摩拜、ofo四个月之后;在试探滴滴投资部并得到了“短期没兴趣”的答复之后，终于在B+轮第一个对ofo出价。可就在双方准备签协议的当天，犹豫了半年的滴滴突然出手了。
“如果滴滴再晚一天进，我就投进去了。”刘毅然说。最后，元璟退而成为了ofo C轮的跟投方。
滴滴入局之后，腾讯先是小笔投资摩拜，接着重注摩拜，紧接着滴滴加注ofo。肖敏说，腾讯投资摩拜之后，他们曾专门分析过战略资本到底能产生多大影响?结论是——这些大腿，没有想象的那么有价值。原因在于：滴滴是断人财路，你死我活，而共享单车不牵扯多方复杂利益;同时，巨头所坐拥的线上流量在这个生意中价值不大，因为单车的流量更多来自线下而非线上，反而，巨头需要他们的流量。
另据记者了解，Facebook曾经想投资ofo，但DST的创始人Yuri Milner坚定地劝说ofo董事会不要同意。“Facebook全球最大的竞争对手实际上是腾讯，而Facebook短期不会进入中国。”一位知情人说，“现在你和腾讯不是敌人，也不是朋友，但你拿了Facebook的钱，你就是腾讯永远的敌人。”
肖敏说，当时ofo还未开发自己的APP，使用场景都在微信中，所以他们最担心的是微信封杀ofo。此后，ofo迅速推出了自己的APP，并加快了从校园进入城市的步伐，并在城市与摩拜相遇，行业也真正开始大爆发。
“说真的，这真的吓到我了。”一位ofo的投资人说，仅仅在十个月之前，ofo压根没想过进城市，投资人也没想过会有如此激烈的竞争。当时红杉、华平投资摩拜之前都来找过ofo试探他们准备如何打城市，而ofo的回答是，“我们压根没想过怎么打。”
2017年之后，随着朱啸虎将中信产业基金等引入，ofo在短时间内完成了D1和D2轮，并于3月1日将两轮合并宣布其获得了4.5亿美元融资。肖敏称，当时这个项目已经被抢得非常火热，对于如何平衡新的股份比例分配，经纬等早期股东给了戴威很多建议。最后这4.5亿美元中的1.5亿美元设计成债。“前面进入的投资人不想‘稀释’太多，于是以借债形式融资，下一轮‘债方’可优先债转股。”
目前，ofo的董事会有两名财务投资方，金沙江和经纬各占1席，滴滴2席，管理团队5席。
上述知情人士告诉记者，蚂蚁金服已于近期以上亿美元入股ofo。在完成D3轮后，ofo的估值超过了16亿美元。
中国资本局中局
这是一件发生在资本寒冬下“堪称奇迹”的故事——从2016年9月到现在的八个月间，两家公司不断融资，估值从几千万美元迅速飙升到了10亿美元以上，其融资速度、资本参与密度、业务扩张速度都是过去几年所罕见的。就连马化腾也感叹，共享单车的发展速度甚至比当年的滴滴还要快。“这两家公司其实是一个互相促进，互相帮对方融资的过程。”肖敏说。
“你真的很难知道你什么时候是幸运的，什么时候是聪明的。”一位ofo的投资人说，“浮躁的行业做着很浮躁的事情，只是后来做对了，就拼命找理由去解释。”另一位投资人则表示，行业才刚刚开始，现阶段所有关于“哪家会赢”的分析全都是错的，两家公司正在变得越来越像，谁也不知道未来会怎么走。
极短的时间、极高的估值、极多的资本参与——在今天的中国互联网，为什么会发生这样的资本故事?
一个重要的背景是，2015年-2016年，整个市场的资金端变得前所未有地丰富和庞大，同时投资机构却面临着前所未有的信心荒。华兴资本董事总经理王力行告诉《财经》记者，中国有上万家私募股权投资基金，而整个2016年新募集的人民币及美元基金就达到1817只，募集金额达4294.5亿美元，资金端的丰富度(种类)大大提高。
但随着A股战略新兴板和注册制的暂停，资本退出环境发生了巨大转折，人们开始变得谨慎，同时，在经历了O2O和智能硬件的连续扑空之后，投资人多少陷入了“绝望”的情绪中——大小巨头各占山头，人工智能遥遥无期，看不到下一个平台的机会在哪里。这个阶段，他们对项目的“审美偏好”也开始从规模转向效率。华兴资本也是摩拜的FA(财务顾问)，其与摩拜签订了一个两年的独家协议，这也是华兴史上第一次。
共享单车就出现在这个当口。它生而具有讲述宏大故事的可能性，既能讲规模故事，也能讲效率故事，还能讲国民与环保故事，同时这个行业的单体经济模型(从盈亏平衡点到现金流水)都相对容易计算。两家龙头公司估值虽不低，但自身价值也明显。
真格基金投资总监张子陶说，这是一场线下流量战争。“整个互联网线上流量红利几乎枯竭，而共享单车的低成本获客就是杀手锏。”张子陶说，当大量项目都在争存量市场时，共享单车打了增量市场。它找准了一个空白区，同时不再依赖BAT的流量。
共享单车业务自带两个战略属性，一是支付，二是物联网和大数据。王力行说，今天摩拜和ofo获得巨头融资，与2014年滴滴、快的获得腾讯、阿里投资有着本质不同，当时巨头为了推广支付业务对两家公司有着极强诉求，但今天这两家公司更多依靠自己长大。它们从巨头身上借力，同时不受制于巨头。
在微信上，摩拜接连获得了小程序接口和微信入口。而一位微信的中层人士向记者透露，他们同样也希望ofo接入小程序。目前，摩拜和ofo接入的地图都是高德和百度，都未使用腾讯地图;它们也同时都接入了支付宝和微信支付，只是排序先后有不同。
最后也最关键的一点，在经历了团购、外卖、打车大战后，资本已经太熟悉如何快速打造一只独角兽，他们轻车熟路，于是他们迫切想十倍、百倍来加速这个过程。龙宇告诉记者，这场战争带来的乱象会比过去任何一次战役来得都快，整个战争过程也会大大缩短，因为这是一种跃进式打法，它打破了两家公司原有的竞争节奏。在接受《财经》记者采访的13位摩拜、ofo投资人中，多数人都认为最快今年底，最慢一年内，战局稳定，胜负可分。
投资人的急迫情绪直接影响到了两家公司的管理层。戴威说，滴滴进来之后，公司节奏明显加快了许多。“投资人经常看到我们的负面新闻就转给我，很紧张地问怎么会这样。”这位90后创业者说，他只能不断安慰对方，这个问题很快能解决。
“因为滴滴那场战争，那场让人过目不忘的战争，大家特别喜欢把我们都套到那个逻辑里面，而忽略了处在风暴最中心的人。”摩拜创始人胡玮炜在接受《财经》记者采访时称。另一位摩拜的高层人士则称，这场战争说白了不是投资人打，决胜关键还是公司。
在如何看待“战争”上，这两家敌对公司管理层有着惊人的一致性。戴威对记者说，“如果我只看五年，那我肯定要当战争打，如果我要看五十年，那我觉得这不是场战争。”他说，“人生没有白走的路，你现在走过的捷径，未来总会绕回来的。”
龙宇说，共享单车是个单边市场，行业属性决定了他们不必发动激烈的烧钱补贴战，摩拜和ofo短期内在增量市场和平共存本毫无问题。“两家年轻企业，本来可以很好去修炼内功，可现在又回到了疯狂铺量、狙击对手的老路上。”她说，大家好像觉得没有硝烟、没有战争，故事就不够激动人心。
“说实话，我对现阶段是很悲观的。”张子陶说，整个互联网目前都看不到红利期，多数人都在自high。很多有价值的项目连建立壁垒的机会都没有，就被无情的竞争吞噬掉了。
人造风口开始出现，创新精神被用在了相反的方向：通过把风险复杂化来掩盖风险。“王刚投完朱啸虎投，朱啸虎投完经纬投，经纬投完战略资本投。”一位美元基金的合伙人说，最近投资圈热捧的“共享充电宝”就是典型一例。“就连我这个投资了共享单车的人，都会觉得这个项目实在太荒谬了。难道他们真的认为可以靠这种套路赚钱吗?”他问。
没错，这是一套已经被证明行之有效的造星路径，但它不可能永远成功。因为在这个瞬息万变的复杂游戏中，除了钱，没有什么可以复制。
▌结语
风投（尤其是天使投资），曾经是助力创业者，帮助这个世界更加美好的“天使”。
但天使与魔鬼有时候只有一步之遥：尤其你醉心于杀戮，并能事实获得短期几倍、几十倍的估值神话奖赏的时候。
今天中国多数风投的行为，与其说是一些高大上的“天使”，毋宁说是一群已完全不顾吃相，享受饕餮盛宴的秃鹫：每一个100亿、500亿美丽“创业奇迹”估值兑现的背后，留下的只是该行业，以及二级市场接手者的累累尸骨。
这种疯狂玩法，再不改弦更张，会毁了企业，毁了行业，最终也会毁了风投自身——勿谓言之不预也。
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