◆【电子-马良】半导体行业深度分析：市场空间广阔，电池管理（BMS/BMIC）芯片国产替代进程加速
◆【策略-林荣雄】当前稳增长下复工复产/疫后修复链最新情况与投资机遇
◆【通信-张真桢】全国政协专题协商数字经济，助推发展新基建/工业互联网/云网融合
◆【交运&海外-孙延】4月快递数据点评：龙头表现分化，迎接行业复苏
◆【计算机-赵阳】算力基建化趋势加速，拉动需求回暖业绩提升
◆【电子-马良】半导体行业深度分析：市场空间广阔，电池管理（BMS/BMIC）芯片国产替代进程加速
■电池管理系统（BMS）是电池“管家”、电池“保姆”，让电池更加“安全、高效、长寿命”工作。
■多重因素利好国产BMS产业发展，有望加速进入发展快车道。一是消费电子领域已经取得突破，动力能源领域加大布局力度，该领域长期被欧美企业垄断，但随着国内企业在BMS领域持之以恒的研发投入和应用实践，消费电子领域产品性能已经不逊色于欧美大厂，且技术难度更高的车规级BMS技术也在积极布局中。
■电池管理芯片系电源管理细分赛道，主要产品形态包括电池计量（电量计）、电池安全、充电管理等三大类芯片。
■消费电子市场：国产芯片的产品竞争力持续提升，市场份额快速提升。消费电子领域，手机、笔记本电脑、智能穿戴（耳机、手表）、电动工具（机器人、吸尘器）等均需电池管理芯片。根据IDC等数据统计，2021年手机、PC、PAD、手表、耳机等销量（部/台）分别为13亿、2.7亿、1.7亿、1.3亿、3.1亿。
■储能市场前景广阔：储能技术主要包括热储能、电储能、氢储能等，其中电化学储能在电力系统中应用较为广泛。通过电化学储能技术，电能以化学能的形式存储下来，并适时反馈回电力网络。
■相关标的：模拟IC企业、数模混合IC企业及MCU企业各具特色，从不同角度进军电池管理。电池计量芯片属数模混合型芯片，电池安全、充电管理芯片功能则更贴近传统电源管理芯片。
■风险提示：研发进度不及预期，市场开拓不及预期，国产化替代不及预期。
◆【策略-林荣雄】当前稳增长下复工复产/疫后修复链最新情况与投资机遇
■随着上海疫情防控形势的逐步转好，稳增长政策逐步推出和复工复产加速推动，A股从4月26日至今迎来了一波超跌反弹。
■从5月至今，市场表现最强的是复工复产板块，与此前高景气赛道股有较大重叠，例如新能源车、光伏、半导体等。
■从交易逻辑上看316至今的板块轮动，符合我们此前反复强调的“稳增长兑现，高景气转机”运动过程。
■从市场整体来看，当前处于低位平衡市，需要等待更明确的右侧信号。我们一直认为国内基本面分子端盈利预期拐点是市场反转的首要核心信号，市场始终期待政策面能出“真招”、“实招”，切实扭转当前国内基本面预期的“好招”。
■对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，我们认为“稳增长”依然还是主阵地（阵地战，不宜来回切换）。
■风险提示：全球经济下行；全球疫情反复；海外地缘争端。
◆【通信-张真桢】全国政协专题协商数字经济，助推发展新基建/工业互联网/云网融合
■事件：2022年5月17日，全国政协在北京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。全国政协主席汪洋强调，要不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。
■加速推进“新基建”，加强数字信息基础设施和算力基础设施建设。全国政协委员张云勇提议，要加强四个融通助力“东数西算”。
■突破技术瓶颈以挖掘工业互联网潜力，拓展产业数字化应用。全国政协委员徐晓兰提议，要保持工业互联网创新发展的战略定力。
■提升政府数字化治理服务能力，促进中小企业数字化转型。全国政协委员冯艺东和王一鸣分别就中小企业数字化和政府数字化进行提议。
■投资建议：建议关注通信运营商、IDC运营商、ICT设备、光模块光器件、数据中心UPS、温控设备等细分行业龙头。1）通信运营商：中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）；2）IDC运营商：数据港（603881.SH）、奥飞数据（300738.SZ）、光环新网（300383.SZ）等；3）ICT设备：紫光股份（000938.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）、星网锐捷（002396.SZ）等；4）光模块光器件：中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等；5）数据中心UPS：科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）等；6）温控设备：英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499.SZ）等。
■风险提示：5G发展不及预期；数字经济发展不及预期。
◆【交运&海外-孙延】4月快递数据点评：龙头表现分化，迎接行业复苏
■事件：4月份，全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%；业务收入完成740.5亿元，同比下降10.1%。
■四家快递企业发布4月经营数据（原始数据，不剔除菜鸟结算口径变化影响）：【顺丰控股】4月公司速运物流业务收入115.06亿元，同比下降8.47%；完成业务量7.47亿票，同比下降10.00%；速运物流业务单票收入为15.40元，同比增长1.65%。【韵达股份】4月公司快递服务业务收入28.59亿元，同比增长0.03%；完成业务量11.32亿票，同比下降19.37%；快递服务单票收入2.53元，同比增长24.02%。【圆通速递】4月公司快递产品收入31.22亿元，同比增长10.78%；完成业务量12.46亿票，同比下降4.83%；快递产品单票收入2.51元，同比增长16.41%。【申通快递】4月公司快递服务业务收入20.33亿元，同比增长11.42%；完成业务量7.91亿票，同比下降7.68%；快递服务单票收入2.57元，同比增长20.66%。
■业务量：4月疫情贯穿全月，行业同比负增长为预期内，上市企业增速总体符合预期，韵达受山西疫情一次性冲击显著。
■价格：行业单价环比提升，圆通、申通单价环比提升，韵达、顺丰单价环比回落。4月行业单价同比上升2.1%、环比上升3.3%，同比增速转正、环比提升明显。4月异地件单价同比-4.22%，环比+1.20%。
■主要“产粮区”：疫情影响导致件量增速分化明显，华南地区表现优于大盘。
■从市场份额来看，顺丰和圆通份额提升，韵达市占率下滑明显，申通份额小幅下降。4月份，四家快递公司业务量市场份额分别为：顺丰9.99%（环比+0.58pts），韵达15.13%（环比-3.39pts），申通10.57%（环比-0.98pts），圆通16.66%（环比+0.07pts）。
■投资建议：4月快递物流行业基本确认最差时点，5月行业拐点已现。看好需求复苏与盈利回升。A股我们重点推荐：圆通速递：坚定推行高质量发展，服务及精细化管理持续提升，随着价格中枢上移，业绩弹性较大。韵达股份：公司份额领先，单价企稳，享受业绩修复红利。美股看好中通快递：份额保持行业第一，管理水平与同行拉开差距，并体现为经营优势，其盈利水平持续领先同行。同时推荐综合物流龙头顺丰控股：短期经营调整到位、叠加严格成本管控，公司业绩持续改善，中长期受益时效、国际等多元业务布局，具有成长性，配置价值较高。
■风险提示：行业需求不及预期；行业价格竞争加剧。
◆【计算机-赵阳】算力基建化趋势加速，拉动需求回暖业绩提升
■事件概述：1）5月17日，全国政协在北京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，提出“要推动数字经济和实体经济深度融合”、“促进新一代信息技术为设备赋能、为企业赋能、为产业赋能”。2）近日，浪潮信息先后发布2021年年度报告和2022年第一季度报告，全年实现营业收入670.48亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润20.03亿元，同比增长36.57%；实现扣非归母净利润17.97亿元，同比增长27.56%。2022年一季度，公司实现营业收入172.77亿元，同比增长48.11%；实现归母净利润3.34亿元，同比增长38.33%；实现扣非归母净利润2.61亿元，同比增长32.90%。
■夯实产业基础，持续提升行业占有率：2021年，浪潮持续推进智慧计算战略，加大了以云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算研发投入，研发费用同比增长10.85%，研发人员数量3002人，占比40.45%。
■算力基建化加速，行业需求持续释放：在国家的统筹布局下，以“东数西算”为代表的算力基建化趋势正在加速，投资算力对于经济增长有长期的倍增效应。
■一季度业绩大幅提升，下游回暖明显：今年一季度，公司收入和利润均大幅提升，主要系客户需求增加，服务器销售增长所致，此外一季度经营情况大幅好转还受到了汇率、两项准备的计提、发货节奏等综合因素影响。
■投资建议：浪潮信息是服务器领域的领导者，短期或将受益于新的服务器增长周期和下游需求回暖，并有望在未来算力基建化的加速趋势中提升投资价值。我们预计公司2022-2024年实现营业收入768.9/910.2/1026.4亿元，实现归母净利润分别为25.29/31.78/39.99亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价34.80元，相当于2022年20倍的动态市盈率。
■风险提示：数据中心建设不及预期；互联网等行业需求不及预期。
1）发改委：国内PPI涨幅明显低于国际水平为稳定全球物价贡献“正能量”
2）发改委：煤炭企业不得通过不合理提高流通费用等方式变相大幅度提高煤炭销售价格
3）银保监会：《银行保险机构消费者权益保护管理办法（征求意见稿）》对外征求意见
4）银保监会：拟加强银行业保险业监管统计管理，列明各相关主体职责边界
5）财政部：5月20日将招标发行200亿元91天期记账式贴现国债
6）财政部：与德国复兴信贷银行签署陕西绿色智慧交通物流管理示范项目贷款协定
7）财政部：公布8起隐性债务问责案例：谁在充当违规融资“白手套”
8）商务部：谈吸引利用外资，面临诸多挑战但多方面有利因素没变
9）商务部：美取消对华加征关税有利于美国、有利于中国、有利于世界
10）商务部：1到4月我国企业承接服务外包合同额5899亿元人民币同增长8.8%
11）商务部：全力保障受疫情影响地区生活必需品市场供应
12）商务部：随着疫情影响逐步得到控制，消费有望延续恢复发展态势
13）商务部：中韩双边贸易额突破3600亿美元
14）工信部：我国国家级骨干直联点开通数量达到19个
15）工信部：落实落细各项政策，助力中小企业纾困解难
16）工信部：以金融召开产业链对接会
17）工信部：工业机器人需求提升可期为纽带，优化企业资金链
18）国家邮政局：4月中国快递发展指数为241.3环比下降3.9%
19）市场监管总局：部署开展公平竞争审查制度创新试点工作
20）全国报告新增新冠肺炎新增确诊病例212例，其中境外输入病例21例(福建7例，四川7例，广东2例，云南2例，天津1例，上海1例，浙江1例)；本土病例191例(上海82例，北京50例，四川34例，河南11例，天津7例，吉林6例，广东1例)，含57例由无症状感染者转为确诊病例(上海48例，天津4例，北京2例，吉林2例，四川1例)
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