A股市场回顾及策略
定向降准消息刺激周三沪指高开，但随后震荡回落，早盘再度刷新调整新低，午后在银行和中字头股票带领下震荡收红，全天上涨0.80%。深成指盘中也上演V型反转，全天上涨0.92%，两市合计成交4944亿元，较周二小幅放大。创业板指在各主要指数中涨幅最大，全天上涨2.16%。周三两市涨停个股超过40只，芯片概念掀涨停潮，板块内近20只股票涨停。国产软件、卫星导航、工业互联网等相关板块也整体大涨，位于涨幅榜前列。海南板块周三再度大面积调整，个股全线下跌，海南瑞泽、海峡股份、罗牛山、海汽集团等跌停。
方正证券指出，二季度而言，外在不确定性因素是，地缘政治恶化，贸易争端升级；内在不确定性因素是，流动性匮乏的历史规律能否重现。短线大盘仍难乐观，技术反抽仍难改弱势，君子不立危墙之下。操作上，控仓位，轻仓者观望为主，或逢低关注底部补涨股交易性投机会，回避近期股价涨幅过高股。
图解涨停股
热点事件解析
今日牛板：半导体&软件&芯片国产化&集成电路
主要逻辑：出口被封带来的国产企业机会
4月18日计算机行业整体大涨，其中芯片国产化上涨7.75%，半导体板块上涨6.9%，核高基板块上涨6.51%，集成电路上涨6.29%，软件上涨4.53%，霸占行业、概念板块涨幅榜半壁江山。
消息面上，4月16 日，美国商务部宣布将全面禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术 7 年，直到2025年3月13日。
机构解读：
华创证券机械设备行业分析师李佳认为，中兴被美禁止元器件进口再次敲响了警钟，国内半导体产业对外依存度很高，尤其在高端产品领域，几乎没有国产化能力，此次禁运将再次加强国内实现半导体产业自主可控的决心。 要实现半导体产业的自主可控，设备的全面国产化是重中之重。
在目前中美贸易关系紧张、美国加大对中国高端设备进口限制的背景下，国产半导体设备或迎来发展的黄金时期，有望被更多国内厂商试用并采购，并受益于 2017-2020 年间的晶圆产线建设潮。
据 SEMI（国际半导体产业协会）预测，2017-2020 年间，中国将新建26座晶圆厂，合计设备需求达7000 亿元，其中已开工的17座晶圆厂已带来超4000亿的设备需求，随着其余规划中晶圆厂的陆续投建，国内半导体设备需求将进一步提升。 建议关注：北方华创（002371）（IC 前道生产设备龙头）、长川科技（300604）（IC后端检测设备龙头）、晶盛机电（300316）（半导体硅片长晶炉、加工设备龙头）。
国金TMT团队认为，中国晶圆代工和封装测试产业将近30-40%的资本支出是购买美国的半导体设备，
双边禁令一旦发生，行业未来3年营收获利影响超过30%，而本土半导体设备厂商将大幅受惠。
财富证券电子行业彭志明指出，以集成电路为代表的高端制造是电子行业中新经济的高估值板块，短期容易受到政策、市场情绪影响，使得估值变动引起股价弹性较大。目前集成电路行业整体估值在58倍，处于历史后30%分位，2017年集成电路行业增速在24.8%，根据集成电路自给率的规划，如果考虑全球市场容量以提升年化 8%提升，对应国内未来7年的集成电路行业整体复合增速在 23%左右，从板块估值和增速来看，集成电路板块不便宜，考虑战略地位以及国家扶持决心，长期来看这个领域会走出一批具有全球竞争力的成长性企业。
考虑到近期行业估值反弹到相对合理区间，行业下调为“同步大市”评级，标的上偏向估值和业绩匹配，行业龙头地位突出，竞争优势明显且持续的公司。
今日牛板：航天军工
主要逻辑：国际局势带来短期主题性投资机会
4月18日航天午后军工走强，整体上涨2.75%，耐威科技（300456）、景嘉微（300474）等个股涨超5%。
消息面上，八部委联合发布《关于促进首台（套）重大技术装备示范应用的意见》。意见提出，加强《军用技术转民用推广目录》《国防科技工业知识产权转化目录》与重大技术装备创新目录的衔接，统筹推进“军转民”相关工作。逐步扩大国防科技重点实验室、国防科技工业创新中心等军工科研设施向民口单位开放程度。通过联合孵化、专利转让、技术入股和知识产权托管等方式，加快军工科技成果转化。
机构解读：
中信证券航天军工行业分析师高嵩表示，短期看，叙利亚局势持续紧张，俄罗斯及美国两大阵营国家对抗加剧，未来一段时间仍存在矛盾激化可能，将影响军工行业短期投资情绪，建议关注短期主题性投资机会；长期看， 虽然新冷战重启的可能性仍然较低，但
在新保守主义势力抬头以及大国竞争不断加强的背景下，各国军费支出或将进入扩张周期，世界范围内军贸规模也将扩大，军工板块有望受益于行业基本面改善。
综合考虑行业当前估值水平、中长期成长的确定性和中短期基本面改善，以及未来一年的驱动因素，维持行业“强于大市”的评级。建议重点关注中直股份（600038）（预计新机型驱动 未来 3 年收入盈利较快增长，集团旗下直升机板块唯一上市平台）、航发动力（600893）（发动机整机平台，收入盈利有望维持快速增长）、中航飞机（000768）（军机持续增长，C919 等驱动民机业务增长）、 中航光电（002179）（管理出色、产能投放和需求增长驱动业绩增速回升）、中航机电（002013）（基本面稳健， 预计后续有院所及企业资产注入可能性）、四创电子（600990）（受益于通航发展，作为中电博微资产整合平台的地位确立）等。
进门财经APP路演回顾
华泰证券|宏观电话会议：为什么定向降准？
中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。
我们认为，降准的方式来置换MLF，是用长期限和低成本的资金置换短期限和高成本资金，从原理上是更利于压低长端利率。
压低长端利率是为了对冲社融中表外增速的下滑
2018年1月份出现社融新增3万亿，其中信贷新增2.9万亿的组合，表外融资增速在金融去杠杆大背景下出现了明显的快速下行。企业债券融资可以作为弥补社融中表外融资萎缩一种方式。当市场利率处于上升和高位，企业通过票据和债券融资的意愿明显下降，尤其债券作为重要的直接融资工具融资受阻，只有通过压低长端利率，进而引导市场发债利率下行，企业发债的意愿就明显提高。
货币政策貌似矛盾，实则有序，看利率倒U型右侧下行拐点
春节以来的货币政策看似矛盾，既包括央行释放短端流动性、定向降准与PSL放量投放较多长期流动性等放松政策，也包括跟随美联储提高逆回购利率和提高存款上限自律管理的容忍度等紧缩政策。央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低，而对融资的担忧或者说由融资收缩导致对经济负向冲击的担忧，是货币政策最应该关注的边际变化，而这一变化会导致利率出现向下的变化，即利率倒U型向下的拐点出现。我们维持2017年11月年度策略报告的观点，2018年全年10年期国债收益率中枢3.75%，顶部4.0%，底部3.5%。
进门财经APP路演预告
4月18日
20:00 #机构通 新时代证券|电话会议：重点推荐新纶科技-产业专家电话会议
20:00 #专场 长江证券|零售行业：从美国电器连锁龙头百思买看苏宁长期成长空间
4月20日
15:00 #机构通 招商证券|汽车电话会议：中鼎股份年报解读
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