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降息50bp！反攻开始？

发财老博士 · 公众号 · 互联网金融金融 · 2024-09-19 15:50

正文

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史上最纠结的降息终于落地了，美联储最终降息50bp，鲍威尔很明显向市场、尤其是大银行们做出了妥协。

决议公布后，懂王立即炮轰美联储，称该决定表明美国经济“非常糟糕”，或者美联储“在玩弄政治”，二者必居其一！

我不得不承认，懂王是真的懂～

那为什么说是最纠结的降息？

首先，美联储内部并未完全达成一致，总共12名投票委员，其中11人赞成降息50bp，但米歇尔·鲍曼投下了反对票，她只支持降息25bp。

这也是2005年以来，第一位明确反对美联储决议的美联储票委理事。

其次，在降息决议公布之前，利率期货市场的押注反复变化，且波动剧烈，说明市场分歧非常大，各群体的利益诉求很难调和。

来看一下鲍威尔在发布会上的发言：

经济整体强劲，失业率仍处于低位，没看到任何衰退增加的可能性。

如果这是美联储的判断，有什么必要非得抬手就降50bp？

所以鲍威尔又补充了一句：降息可快可慢甚至暂停，别将50bp视为常态。

我觉得这才是他内心的真实想法，这从美联储对未来经济展望的判断中，也可以看出来，总体保持稳定。

再来看一下点阵图：2026年目标利率2.75%-3%，达到中性利率水平。

在两年半的时间里，最多也就降息200-250bp，这一上来就降50bp，还是在经济预期稳定的情况下，有什么非做不可的必要吗？除了被难言之隐施压外，没任何其他可能性。

回到市场，也很纠结：利率决议公布后，美股快速反弹，纳指一度涨超1%，但立即就被砸下来，最终全线收跌，而夜盘又开始上涨。

黄金白银同样的走势，先涨后跌。

美元则诡异反弹，日元兑美元快速走低，且贬值幅度比人民币要大很多：从9月16号的高点算起，日元4天贬值了2.8%，而离岸人民币仅贬值0.24%，振幅相差10倍！

美债收益率同样走高。

是不是跟大家的认知完全相反？咋降息50bp，美股黄金美债反而还跌了？美元还反弹了？

很简单，因为之前的预期全部打满、甚至打过头，降息50bp算符合预期（我昨天讲过），自然要做个短期修正。

美国的资本市场可不是A股，有效性要高得多，各种预期早给你打得满满的。

你看10y美债收益率，近期低点是多少？3.6%，这是2025年下半年的利率展望，提前定价了一年。

接下来就是最关键的问题：美股会怎么走？

美股未来的走势，完全取决于经济数据：不衰退那就继续涨，衰退先股灾一段再说。

鲍威尔自己都要根据数据来调整降息的节奏和力度，谁又敢说未来一定怎么样呢？

不过我个人的观点，是美债压力不容忽视，美元流动性风险现实存在，滞涨是可预见的未来，我对美股依然持谨慎悲观态度，仅供大家参考。

……

回到A股。

今天的走势，一言难尽，算是给了口肉吃吧，但总感觉味道有点注水，跟港股比起来，寡淡无欲，不稳。

上午开盘直接下杀，上证再次跌破2700点，随后又急速拉升，而且从那会的成交量来看，应该是大兄弟出手了：沪深300、中证500等宽基ETF同时放量，符合大兄弟的救市手法。

我知道很多人盼着美联储降息，全球货币宽松，这样A股也能跟着喝口汤，回回血。

这种想法无非基于三个逻辑：

1. 全球股市都上涨的话，A股情绪多少能修复一下，至少不会变得更差。

2. 美国降息也给国内降息打开了空间，货币宽松，利好股市。

3. 海外美元回流。

第一点和第二点就别想太多了：海外有多少股市不断的创新高，A股跟涨了吗？目前国内的流动性并不缺，只不过没来A股而已，去看看国债市场，一目了然。

第三点，海外美元回流，主要是指外贸公司担心美元贬值，集中结汇，换成人民币回流国内市场。

这个逻辑有合理性，但并不一定成立。

现在美国的利息还有5%，哪怕到年底，依然有4.5%，如果美元的贬值速度被控制，那这些钱并不那么急于结汇。

更何况人家换汇，也未必全换成人民币。

就算换成人民币回来，那投资什么东西，也要根据实际情况来决定：以前可能会买房子、扩大生产、买理财买股票，但现在谁还敢乱投资？保住本金才是第一位的。

换言之：吸引海外资金回流，最重要的是有赚钱效应，且预期稳定、环境良好，跟美元降不降息的关系不大。

其实今天的反弹，主要还是因为一篇小作文：传周五LPR将下调20bp，下周可能下调存量房贷利率，40-60bp，最快周一实施。

降低房贷利率肯定算好事，虽然并不能扭转房地产的趋势，但让按揭客们手头宽裕点，多少有助于促进消费改善。

资金等于是在赌政策，不过人们的心理预期，很难因为一两次降息，就被扭转过来，所以今天更像是“买预期、卖现实”的投机行为，持续性难言乐观。

回想前三个月，哪个月又没那么见红的几天呢？有时候甚至放量2000亿，都快赶上日均成交额的一半了，但那又怎样，基本上是进一次套一次的节奏。

今天放量成交3294亿，三市共4799家上涨、489家待涨，内资罕见的净流入65亿。

打铁还需自身硬，珍惜好时光！

全文完。

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