主要观点总结
本报告主要关注花生现货市场与期货市场的走势。一德期货农产品分析师指出，花生现货价格预计将继续在区间内震荡，而盘面价格经历大幅快速下跌后存在反弹修复的需求。市场仍将维持区间震荡的走势。
关键观点总结
关键观点1: 花生现货市场走势
现货价格预计将继续在区间内震荡。近期河南白沙的价格上涨是由于干度改善带来的溢价，但下游买家对高价货的接受度不高，整体呈现震荡态势。
关键观点2: 期货市场走势
盘面价格经历大幅快速下跌后存在反弹修复的需求。近期走势主要跟随油脂板块的波动，前期随大宗油脂价格上涨而震荡上行，近期则因大宗油脂价格迅速回落而大幅下跌。
关键观点3: 供需关系与市场情绪
早期基层农户因恐慌而出货，但惜售情绪当前较为强烈。小贩、筛选商和产地贸易商手中虽有一定库存，但总量有限，挺价情绪同样较强。需求方面，食品下游企业采购意愿不强，但被动补库行为将持续，随着双节备货期临近，市场需求预计得到一定支撑。
关键观点4: 报告制作方及免责声明
报告由一德期货有限公司编制，具有期货交易咨询业务资格。报告内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，但一德期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
正文
作者：
郑楠/F0260788、Z0002070/
花生现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。
近两日，PK2501合约出现了大幅下跌，最低触及见7884元/吨。
从期货盘面的角度看，近期走势主要跟随油脂板块的波动，前期随大宗油脂价格的上涨而震荡上行，近期则因大宗油脂价格迅速回落而大幅下跌。
值得注意的是，交割月合约的价格较主力合约贴水较大，这主要是因为当前榨季现货的水分含量较高，干货较少，湿米价格相对较低。因此，交割品主要由水分较低的进口米和湿米搀兑而成，使得成本相对较低。然而，对于持仓量仍超过13万手的主力合约而言，其定价逻辑还是以现货干米为主，低成本交割品并不具备大规模交割的条件。
从现货市场的角度来看，河南白沙的价格自本榨季初的3.7-3.8元/斤上涨至目前的4.2-4.35元/斤的水平，这其实是由于干度改善带来的溢价。尽管期间价格曾尝试冲击4.5元/斤，但由于下游买家对高价货的接受度不高，现价段价格难以大幅上涨或下跌，整体呈现震荡态势。
从供需关系来看，早期基层农户因恐慌而出货，但由于水分含量较高，实际售价并未低于种植成本。在当前价格水平下，且处于榨季初期，基层农户的惜售情绪较为强烈。同时，小贩、筛选商和产地贸易商手中虽有一定库存，但总量有限，且成本大致集中在4.2-4.3元/斤，因此不太可能出现出现恐慌性抛售，惜售挺价情绪同样较强。在需求方面，尽管食品下游企业对高价货的采购意愿不强，但由于库存持续处于低位，被动补库的行为将一直持续。此外，随着11月下旬双节备货期的临近，市场需求预计将得到一定支撑。规模较大的油厂已经开始放宽收购指标，并且近期大量采购港口进口米，因此预计他们将继续保持当前的收购意愿。
总体来看，
现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。
审核：邵远慧/F0267768、Z0000894/
