【招商军工-行业信息周报0115-0121】发改委再推军民融合创新，美军舰闯黄岩岛海域

本周申万国防军工指数下跌 2.58%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子。

2017 年初至今，国防军工（申万）指数累计下跌 19.37%，跑输沪深 300 指 数 48.84 个百分点。 军工行业前期跌幅较深，目前军工行业整体估值已经回 调至 60 倍以下，部分公司已具备较高投资价值。本周，发改委再推军民融合创新，预计随着各项政策的陆续落地，有望进一步催化行业走势。同时预计 18 年军改影响逐步消除，国防装备采购有望补偿式提速，行业基本面有望进一步改善，军工行业将迎来较好的投资机会。 1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业；2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股；3、看好积极推进改革的公司； 重点推荐中航机电、航发动力、中航沈飞、中国动力、四创电子、海兰信等。 。

1、发改委发布发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》，再推军民融合创新！

《通知》中首先强调了中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位，积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革，另外允许从事生产经营活动类的军工科研院所，将非经营性资产转为经营性资产。同时《通知》还要求军工体制逐渐放开，军民深度融合继续推进。我们认为，在军民融合逐步深入的背景下，应从两方面来挖掘投资机会，一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造，特别是军工资产证券化推进带来的投资机会；另一方面是自下而上寻找在军民融合推进中能够提高效率、降低成本、拓展市场空间优质标的。

2、美军发布国防战略报告：中俄超越“反恐”成首要威胁，美宙斯盾舰闯黄岩岛海域。

1 月 19 日，五角大楼出台了全新的“国防战略”报告，新版的最大特点是强调“国家间战略竞争已成为美国国家安全的首要忧患”，并将中国、俄罗斯列为主要的竞争对象。1 月 17 日，美国海军“霍珀”号导弹驱逐舰擅自进入中国黄岩岛邻近海域，中国海军“黄山”号导弹护卫舰当即行动，对美舰进行识别查证，并予以警告驱离。我们认为，美国新版“国防战略”已经将中国作为未来的主要对手，同时战略提防护要加快新武器研制速度以应对新形势，中美将处于长期战略竞争中。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。