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天风国际境外市场周报（2024.2.19-2024.2.23）

天风国际 · 公众号 · · 2024-02-25 15:24

正文

1. 境外股票市场

1.1. 港美股一级市场

本周港股及美股中概股均无新股上市。

1.2. 港美股市场动态

本周美股市场全线上涨，标准普尔 500 指数涨 1.6% ，道琼斯工业指数涨 1.1% ，纳斯达克指数涨 1.7% 。

机构分析师评美联储会议纪要：关于通胀的讨论表明， FOMC 参与者还没有准备好宣布他们在达到 2% 目标的斗争中取得了胜利。 虽然会议前的近期趋势非常积极，但美联储官员认为，最近部分通胀情况的改善“反映了几个系列的特殊走势”。换句话说，他们希望在降息之前看到更多的证据。

美联储副主席杰斐逊表示，今年晚些时候降息可能是适当的， 需要经济中的“大量证据”来支持降息；过度宽松政策可能导致进展停滞、逆转；随着劳动力市场的降温，预计核心服务通胀将继续趋缓。希望美联储采取行动时考虑到政策滞后性。

美联储哈克表示，美联储目前可以按兵不动，暂无降息的急迫性； 未来美联储行动将由数据驱动；如果市场金融条件过度放松，美联储将不得不对此进行权衡；五月可能会降息，不会排除这一可能性；但五月降息不是本人当前的预期；下半年可能出现降息时机。

美国 1 月大企业联合会领先指标环比降 0.4% ，预期降 0.3% ，前值由降0.1%修正至降0.2%。

美国至 2 月 16 日当周 MBA30 年期固定抵押贷款利率升至 7.06% ，自去年12月初以来首次突破7%。抵押贷款申请指数下跌至181.6，降至去年11月以来的最低水平。

美国 2 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5 ，预期 50.5 ，前值 50.7 ；服务业PMI初值为51.3，预期52，前值52.5；综合PMI初值51.4，预期51.8，前值52。

美国上周初请失业金人数为 20.1 万人，为 1 月 13 日当周以来的最低水平 ，预期为21.8万；至2月10日当周续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人。

数据源：彭博， Wind ，截至 2024 年 2 月 23 日

恒生指数本周涨 2.4% ，恒生中国企业指数跌 1.9% 。

中央港澳工作办公室主任、国务院港澳事务办公室主任夏宝龙将于 2 月 22 日至 28 日来港考察调研， 了解香港经济发展、民生民情、地区治理等方面的最新情况。

行政长官李家超表示， 预计高端人才通行证计划每年可为香港经济带来约 340 亿港元的直接增值 ，相当于香港GDP的1.2%。

香港金融管理专员宣布， 香港适用的逆周期缓冲资本（ CCyB ）比率维持不变 ，仍为1%。

香港金管局通过贴现窗口向银行提供 2,000 万港元流动性 。

中国香港 1 月综合 CPI 同比升 1.7% ，预期升2.2%，前值升2.4%；未季调CPI环比降0.10%，前值升0.1%。

数据源：彭博， Wind ，截至 2024 年 2 月 23 日

标普 500 成分股本周各行业表现

数据源：彭博，截至 2024 年 2 月 23 日

恒生指数本周各行业表现

数据源： Wind ，截至 2024 年 2 月 23 日

1. 中资境外债市场

1.1. 中资境外债一级市场

本周一级市场发行数量8支。其中有一笔日元债，信用主体为安吉七彩灵峰乡村旅游投资有限公司，发行规模为155亿日元，票息为1.5%，年期为3年，由杭州银行股份有限公司湖州分行提供信用备用证。

1.2. 中资境外债二级市场

本周美债收益率整体上行6-10bps，包括美国经济数据以及联储官员的讲话使市场普遍预期降息并不会太快到来，整体市场偏鹰，市场预期6月或7月降息概率50%，年内约三次降息。二年期国债收益率上行9.76bps，报4.739%；五年期国债收益率上行8.67bps，报4.361%，十年期国债收益率上行6.74bps，报4.347%，2-10年国债利差大走陡至-39.26bps。

投资级方面，本周因基准利率上行，利差均有所收窄，同时股市的表现也有所带动债券表现，TMT收窄8-10bps；high beta国企等名字收窄10bps左右；AT1板块整体上涨0.25-0.5pts左右，AMC板块整体收窄12bps；城投板块节后买盘仍持续，小幅上涨0.2pts左右。高收益板块地产板万科、龙湖上涨3pts，金地、金辉受到买盘支持上涨3-5pts左右。

资料来源：彭博

2. 境外地产市场

2.1. 宏观

刘皇发家族屯门地拟建3幢洋房，遭城规会拒绝： 北部都会区土地具发展潜力，“新界王”刘皇发儿子刘业强及相关家族成员，早前就屯门一幅康乐用途的地皮，向城规会申请发展3幢洋房。规划署较早前对于上述发展方案表示不反对，不过该方案将于周五（16日）交由城规会审议，最终被拒绝。

3.2. 住宅

股市止跌，加息周期结束，CCL按周升0.48%： 中原地产研究部高级联席董事杨明仪指出，中原城市领先指数CCL最新报145.82点，按周升0.48%，是2月1日美国联储局及本港主要银行维持利率不变当周的市况。息口见顶，憧憬年内减息，加上人行降准及传平准基金救市后，股市止跌，市场气氛短暂回稳。

万科大埔马窝路新盘料下半年分期推出，全盘约1500伙： 万科香港董事总经理周铭禧表示，大埔马窝路新盘项目，总楼面78万平方呎，提供约1,500伙，户型多样化，涵盖中小型单位如两房至三房户。项目示范单位、楼书正在准备中，预计在下半年推出。

3.3. 写字楼及工商铺

中银保诚73万租太古城中心： 市场消息指，是次租赁成交为鲗鱼涌英皇道1111号太古城中心1期16楼部分单位。16楼全层面积约27,245平方呎，当中三分之二的楼面，新近获中银保诚资产进驻，涉及面积约18,160平方呎，每月租金约73万元，呎租约40元。据了解，上述单位旧租客为中银国际证券，早于2021年6月撤走，单位于交吉逾两年后终获承租。

首月投资气氛疲弱工商铺买卖续寻底，创2020年2月后新低： 新一年首月工商铺买卖市场未见明显反弹，成交宗数仍处于低位。据中原（工商铺）资料显示，1月份共录得约188宗工商铺买卖成交，成交金额仅录得约18.64亿元，创自2020年2月以来新低。

3. 天风证券研究所重要观点

3.1. 宏观策略

宏观： 在房地产市场尚未有效企稳， 政策强调要更好支持刚性和改善性住房需求 ，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资时，更大幅度降低5年期LPR利率不仅能够降低居民购房成本和房企融资成本，也能够向市场传递更积极的信号。

固收： LPR比价效应为什么更重要？短期角度，参考2021年12月和2022年5月单独调降LPR后，当日十年国债均有小幅上行，随后短期内存在先下后上的情况。所谓此一时彼一时，当前问题的关键在于宏观预期变化，而预期在于政策， 财政和地产能否有积极变化最为关键，这也是市场交易重心所在 ，目前总体重心不变，最多就是节奏有所变化。

金工：我们建议继续耐心等待缩量出清信号 ，均量进入6500亿附近或显示反弹有望来临。我们的行业配置模型显示，进入2月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，推荐医药，消费电子和地产建筑建材。

海外：生成式AI在视频创作和世界模型的大踏步进步将实现对视频/3D/游戏等下游应用场景的渗透 。在短视频、创作工具、游戏等下游领域，Sora等AI原生产品有望融入工作流，增强用户体验、降低用户使用壁垒、进一步降低创作成本，并极大拓展创作者能力边界。

3.2. 消费

商社： 旅游消费新一年“韧性延续、景气稀缺”的特征可能使板块阶段上涨超预期、并可能部分蔓延到关联的航空酒店等。 旅游景区投资是景气数据先行、兼顾成长支撑，过往是投资简单节奏快、上半年更容易超预期，未来有项目新增、银发族新增等有可能拉长布局周期。

食饮：24年春节期间白酒行业总体表现平稳 ，内部呈现强分化，预计量同比持平/微正，价仍保持增长态势，消费升级与降级同时存在，“渠道利润稳定”+”动销表现优秀“的高端/大众品牌表现更优。

医药：器械出海方向关注思路 ：①已经建立区域子公司；②重磅产品开辟新市场（表现为核心产品海外放量增长阶段）；③OEM高端代工-订单催化；④中国制造的产品优势及成本优势带来的稳健的订单。

天风国际境外市场周报（2024.2.19-2024.2.23）

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