文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
2018
年月供会不会增加，大家都想知道，今天官媒证券时报提前向我们剧透。
01
明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势。具体到价格型和数量型调控工具的运用上，
“
上调公开市场操作利率
+
定向降准”仍是可以期待的稳健中性货币政策的组合拳。
这篇文章回答了
2018
年货币政策具体路径问题，也就是“加息”
+
定向降准，有的读者就纳闷了，加息是货币紧缩的象征，降准带有宽松的味道，两者叠加不是矛盾吗？
关于这一点证券时报的解释是
“明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势。”也就是说证券时报认为“加息”
+
定向降准，既不是紧缩，也不是宽松，只是中性稍偏紧而已。
今年
9
月
30
日，央行宣布对普惠金融定向降准，
2018
年
1
月实施。按照央行负责人答记者问时的说法，这一次大部分商业银行都能享受到降准
0.5%
的待遇，有全面降准的味道，所以那时有人认为，央行货币政策转向宽松了。
小白认为今年
9
月以及未来宣布的定向降准，体现的是呵护市场，促进经济增长的用意，但也难说货币政策转向。
为什么？只要我们理解了降准的概念就很明白了。
所谓降准就是下调法定存款准备金率，比如你将
100
块钱存在银行，银行可能会将
20
块钱存到央行，另外
80
块用来贷款。而
20
块中有
18
块是法定存款准备金，
1
块是超额存款准备金。如果央行将法定存款准备金率降了
0.5%
，那么银行在央行的法定存款准备金将会降到
17.5
块，这就意味着银行多出
0.5
元用于贷款了。所以降准也被视为印钞的一种方式。
而
“加息”则是央行引导市场利率上升（这里的“加息”与上调基准利率不同），利率是资金的价格，意味着钱更贵。
证券时报所说的
“操作利率上升
+
定向降准”我们可以理解为
2018
年央行会继续派钱，但派的是更贵的钱。
为什么
“加息”
+
定向降准不存在矛盾？
因为央行
“派钱”时时发生，我们在新闻里看到的
MLF
、逆回购操作其实就是央行派钱的一部分，只不过派出的钱期限比较短，以
9
月份为例，
MLF
余额就达到
43,540.00
亿元人民币。
降准其实也是一种派钱手段，只不过期限比较长，也就是说未来央行定向降准后很可能减少
MLF
、逆回购，这样一来整个社会的货币供应量还是没有多大的变化。
02
这篇报道还说，
明年有必要继续跟随美联储加息，
适时上调公开市场操作利率，以缩小两个利率之间的利差，顺畅货币政策的传导机制。
证券时报指的公开市场操作利率其实指的就是
MLF
、逆回购利率，说白了就是央行借钱给商业银行的利率。最后会抬高商业银行的放贷成本，可以预见
2018
尤其是下半年，房贷利率继续上升是可以预见的。
融
360
数据显示，
今年
11
月全国首套房贷款平均利率为
5.36%
，相当于基准利率
1.09
倍，同比去年
11
月上升逾
20%
。
更有甚者，本月共有
56
家银行分（支）行因额度等原因暂停受理首套房贷业务，比上月新增
14
家银行分（支）行。
通过计算发现，假如你买一套
1000
万的房子，
20
年等额本息，房贷利率如果从基准的
4.9%
上升到现在的平均利率
5.36%
，那么每月需要多承担
2556
元的月供，可见利率上升对买房人杀伤力还是蛮大的。
利率上升对房价来说影响也是蛮大的。房贷利率走势图找不到，我们可以用市场利率来代替。通过过往我们可以发现，当市场利率上升的时候，房价是走平或微涨；当市场利率下降的时候，房价往往会大涨。
有的人说了，市场利率上升了，房价也没跌多少啊？你需要注意在中国楼市，房价走平或微跌实际上已经算是
“大跌”了。
2017
年的一二线房价其实就类似于上面黑色箭头的那段。按照证券时报的说法明年货币政策基调并不会发生重大转向，市场利率可能会上升。
也就意味着
2018
年房价大概率类似于
2017
年，走平或微涨，而长期看则可能会涨。
所以小白认为一二线城市，如果你买房纯粹是投资的，这一两年可能会非常难熬，因为你很难看到现实的收益，反而是每月高额的月供会影响你的生活质量。当然如果你资金量足够大，有额外的钱，长期持有一套房产确实有可能看到
“收割”的那天，但是你需要忍耐住短线涨涨跌跌波动带来的困扰。三四线就不用说了，未来那里的房产更多是居住功能，而不是投资。
