国内（上海）：后续以防范风险为第一要务，不可轻易抄底，关注银行、保险、消费白马龙头。
金融监管还在继续，流动性、经济增长面临双重压力，导致近期股票、债券、商品期货市场全面下跌。后续以防范风险为第一要务，不可轻易抄底，可以选择银行、保险、消费白马龙头，做防御性配置。
海外（QFII）: 海外客户结合当前市场避险偏好和一季报结果，认可蓝筹大龙头和大白马的溢价，对于中小创的估值修复行情认为持续性较差，参与度不强。关注一带一路、MSCI、蓝筹和消费龙头。
金融监管升级是当前海外客户关注的核心问题，继银监会对银行委外加强监管，保监会发文强化打击违法违规行为，证监会也要求不放过任何一个风险漏洞，至此证保银三会着重管控金融风险, 打压监管套利形成合力，对市场的风险偏好有较大影响。从上周五军工等题材股的表现来看，市场在一季报结束对业绩偏离做出修正后，目前已经进入估值修正期。海外客户结合当前市场避险偏好和一季报结果，认可蓝筹大龙头和大白马的溢价，对于中小创的估值修复行情认为持续性较差，参与度不强。五月关注一带一路峰会和MSCI结果，认为是本月主要的主题机会，但主题导向也将是蓝筹和消费龙头。
【宏观 李超/程强】：一带一路的故事讲完了吗？—区域经济研究系列之七
现在的中国经济最像1998-2002年的情况，出清之后需要一个需求侧的逻辑。一带一路就是这盘需求侧的大棋。14-15日的一带一路国际合作高峰论坛是一个重要节点，从政策持续性看，这不是终点而是高潮的起点。从政治关系的角度分析，沿线各国可以从是否是亚投行参与国、总书记出访情况、是否已签协议来看进一步深化一带一路合作的潜力。未来一带一路会促进人民币国际化。区域经济板块看好新疆和福建，具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。
【策略 戴康/曾岩/张馨元】全视角：库存、产能、现金流——2016年报&2017一季报分析系列之四
A股非金融企业ROE仍将持续修复至少四个季度，或将在明年一季度见高点。全视角的行业比较：库存视角关注库存水平仍较低、产成品库存消化较好的行业；产能视角关注全社会产能增速持续为负但A股资本开支扩张的行业；现金流视角关注经营性现金流持续改善和偿债增速下降的行业。在全视角分析和新视角比较下，满足多个角度筛选标准的行业有：建筑、建材、稀有金属、化学原料、化纤、景区和旅行社、轻工、电子等。
【策略 戴康/曾岩/张馨元/藕文】：信用是那根稻草
今年二季度与去年下半年以来最大的不同是A股核心驱动力已经由盈利能力修复转向货币信用双中性偏紧导致的贴现率上升。我们认为A股投资者更值得关注的是二季度信用从之前的中性转向中性收紧，标志是房地产调控的持续加码和金融去杠杆加速带来的银行表外信用创造收缩。历史上货币政策+信用扩张双紧的组合对股市不利，流动性压倒盈利。“以龙为首”配置两类股票，蓝筹龙头股与主题之王雄安。
【交运 沈晓峰/林霞颖】：白云机场(600004,增持): 生产量稳健，非航收入即将爆发
4月生产量保持较快增长，起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别增长6.5%、8.3%、9.6%；进境免税招商尘埃落定，未来6年确认带来收入贡献21亿元；T2出境招商值得期待。维持2017年归属母公司净利润12.94亿元的预测不变；考虑招商还将继续进行并有望超预期，我们上调2018年净利润18.9%至10.5亿元。基于DCF和PE估值法，小幅上调目标价区间至17.5-19.3元。考虑市场对于非航收入爆发式增长预期充分，且可转债转股概率日益加大，存在摊薄风险，维持“增持”评级。
【钢铁 陈雳/邱瀚萱】：供给侧改革落地，钢铁经营好转
22家普钢企业营业收入合计8432.14亿元，同比增长12%，营业成本合计7566.88亿元，同比增长4%；行业毛利率改善，同比增长6.91个百分点，达到10.26%；利润总额合计170.88亿元，同比增加628.20亿元；扣非后净利为90.25亿元，同比增加631.13亿元；归属于母公司股东净利润合计121.36亿元，同比增加565.84亿元。2016年钢铁产能严控，叠加房地产、基建同比增长是行业需求改善、吨钢利润好转的主要原因，2016年，房地产投资、基建投资分别同比增长6.88%、15.71%。
【通信 周明/赵蓬】： 中际装备(300308,买入): 数据中心光模块景气超预期
上周与苏州旭创同为数据中心光模块领导者的美国纳斯达克上市公司AAOI公布一季报，一季度收入实际增长91%，收入为9600万美元，市场预期预期收入增速73%-80%的区间；同时，实际毛利率43.2%，预期在37%-40%。AAOI在毛利率与收入增长率方面均超出预期，继续推荐中际装备，预计公司2017-2019年净利润分别为2.48/5.96/7.63亿元，对应PE分别为64/27/21x，维持“买入”评级。
【汽车 谢志才/祝嘉麟】: 汽车整车Ⅱ/交运设备: 行业增速平缓，自主品牌成亮点
【电新 黄斌/何昕/丁宁/李轶奇】: 电力设备与新能源/新能源Ⅱ: 锂电资源、材料提振板块整体增速
【环保 徐科】: 环保Ⅱ/公用事业: 发改委等部门协力推进循环化进程
【金融 沈娟/郭其伟/方思元/卢钊】：银行: 行业分化，稳健者行远
【宏观 李超/宫飞】: Sell in May利率存在超调风险
【金工 林晓明/陈烨】：市场震荡下跌，两融余额逆市上涨
【通讯 周明/赵蓬】: 通信设备制造Ⅱ: 大唐主动谋变，光模块持续景气
【通信 周明/赵蓬】：通信运营Ⅱ/通信设备制造Ⅱ: 2016年稳定增长，光通信、专网是亮点
【化工 刘曦/庄汀洲】：基础化工/石油化工: 原油大幅调整，国内化工品整体平淡
【宏观 李超/宫飞】: 短期反弹难掩长期隐忧
【宏观 李超/侯劲羽】：联储鹰派空前，法国大选在即
【金融 沈娟/卢钊/刘侨捷/彭文/陶圣禹/左欣然/方思元/郭其伟/刘雪菲】：银行/非银行金融: 监管强化，节奏趋稳
【金工 林晓明/刘志成】：IVX与波动率普遍下跌，再创新低
【有色 李斌/黄孚】: 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 看好铝、锂、稀土板块
【金工 林晓明/黄晓彬】：新规实施，抛压致整体折价显增
【有色 李斌/黄孚】: 基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属: 看好铝、锂、稀土板块
【传媒 许娟/张亚楠】：传媒Ⅱ/传媒: 部分细分行业和龙头估值底部得到确认
【机械 章诚/关东奇来】：机械设备: 机械行业新锐系列报告之三十一
【金工 林晓明/王湘】：市场回调，本周组合表现各异
【家电 张立聪/王鹤岱】: 华帝股份(002035,买入): 价格、渠道、品牌全方位发力
【机械 章诚/关东奇来】：机械设备: C919首飞对中国意味着什么？
【中小市值 孔凌飞】：中小市值: 次新震荡下跌，变脸并非次新独有
【社会服务 梅昕】: 中青旅(600138,买入): 两大景区长期成长逻辑不变
【钢铁 陈雳/邱瀚萱】: 黑色金属/钢铁Ⅱ: 建筑用钢需求继续走强
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