国内（上海）：
后续以防范风险为第一要务，不可轻易抄底，关注银行、保险、消费白马龙头。
金融监管还在继续，流动性、经济增长面临双重压力，导致近期股票、债券、商品期货市场全面下跌。后续以防范风险为第一要务，不可轻易抄底，可以选择银行、保险、消费白马龙头，做防御性配置。
海外（QFII）:
海外客户结合当前市场避险偏好和一季报结果，认可蓝筹大龙头和大白马的溢价，对于中小创的估值修复行情认为持续性较差，参与度不强。关注一带一路、MSCI、蓝筹和消费龙头。
金融监管升级是当前海外客户关注的核心问题，继银监会对银行委外加强监管，保监会发文强化打击违法违规行为，证监会也要求不放过任何一个风险漏洞，至此证保银三会着重管控金融风险, 打压监管套利形成合力，对市场的风险偏好有较大影响。从上周五军工等题材股的表现来看，市场在一季报结束对业绩偏离做出修正后，目前已经进入估值修正期。海外客户结合当前市场避险偏好和一季报结果，认可蓝筹大龙头和大白马的溢价，对于中小创的估值修复行情认为持续性较差，参与度不强。五月关注一带一路峰会和MSCI结果，认为是本月主要的主题机会，但主题导向也将是蓝筹和消费龙头。
【宏观 李超/程强】：一带一路的故事讲完了吗？—区域经济研究系列之七
现在的中国经济最像1998-2002年的情况，出清之后需要一个需求侧的逻辑。一带一路就是这盘需求侧的大棋。14-15日的一带一路国际合作高峰论坛是一个重要节点，从政策持续性看，这不是终点而是高潮的起点。从政治关系的角度分析，沿线各国可以从是否是亚投行参与国、总书记出访情况、是否已签协议来看进一步深化一带一路合作的潜力。未来一带一路会促进人民币国际化。区域经济板块看好新疆和福建，具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。
【策略 戴康/曾岩/张馨元】全视角：库存、产能、现金流——2016年报&2017一季报分析系列之四
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股非金融企业ROE仍将持续修复至少四个季度，或将在明年一季度见高点。全视角的行业比较：库存视角关注库存水平仍较低、产成品库存消化较好的行业；产能视角关注全社会产能增速持续为负但A股资本开支扩张的行业；现金流视角关注经营性现金流持续改善和偿债增速下降的行业。在全视角分析和新视角比较下，满足多个角度筛选标准的行业有：建筑、建材、稀有金属、化学原料、化纤、景区和旅行社、轻工、电子等。
【策略 戴康/曾岩/张馨元/藕文】：信用是那根稻草
今年二季度与去年下半年以来最大的不同是A股核心驱动力已经由盈利能力修复转向货币信用双中性偏紧导致的贴现率上升。我们认为A股投资者更值得关注的是二季度信用从之前的中性转向中性收紧，标志是房地产调控的持续加码和金融去杠杆加速带来的银行表外信用创造收缩。历史上货币政策+信用扩张双紧的组合对股市不利，流动性压倒盈利。“以龙为首”配置两类股票，蓝筹龙头股与主题之王雄安。
【交运 沈晓峰/林霞颖】：白云机场(600004,增持): 生产量稳健，非航收入即将爆发
4月生产量保持较快增长，起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别增长6.5%、8.3%、9.6%；进境免税招商尘埃落定，未来6年确认带来收入贡献21亿元；T2出境招商值得期待。维持2017年归属母公司净利润12.94亿元的预测不变；考虑招商还将继续进行并有望超预期，我们上调2018年净利润18.9%至10.5亿元。基于DCF和PE估值法，小幅上调目标价区间至17.5-19.3元。考虑市场对于非航收入爆发式增长预期充分，且可转债转股概率日益加大，存在摊薄风险，维持“增持”评级。
