【安信研究】20170228晨会在线

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◆【农林牧渔-李佳丰】禾丰牧业：被忽视的白羽肉鸡巨头，饲料板块销量进入加速期!

禽产业链布局加速，17年预计贡献高业绩弹性，有望大超市场预期！饲料销量进入加速期，养殖产业结构变化下公司充分受益。

投资建议：我们预计公司16年-18年的净利润分别为4.3、7.5、9.7亿，同比增长37%、70%、30%；对应EPS分别为0.52、0.90、1.16元。我们给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为20元，对应17年23倍的动态市盈率。
风险提示：销量增长不达预期；禽板块不达预期。

◆【传媒互联网-焦娟】唐德影视公司深度分析：影视精品龙头，综艺再续辉煌    

唐德影视前身为成立于 2006年10月30日的唐德有限，公司得益于精品内容制作快速发展，于2015年2月17日在深交所创业板上市。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为1.81亿元、3.80亿元、5.20亿元，对应EPS0.45元、0.95元、1.30元。公司在精品影视制作方面、综艺版权具有优势，成长性突出，给予17年目标PE40倍，对应目标价36.0元，“买入-A”评级。

风险提示：网剧导致电视剧行业竞争更加激烈，综艺节目受政策限制。

◆【固收-罗云峰】发达强势，新兴不佳——1月全球经济数据综述    

12月数据显示，新兴以强势收尾，发达则表现平淡。

市场观察：股票市场下跌，债券市场利率下行。
周一股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率下行。国债期货下跌，可转债多数下跌，美元兑人民币上行。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。

◆【交运-张龙】行业动态分析：散运公司Star Bulk 2016年减亏3亿美元

行业与公司资讯：1)散运公司Star Bulk 2016年成功减亏3亿美元。2)日本两大航企4月1日架构大调整。3)数条国际航线拟提价，航运业似现回暖迹象。

风险提示：燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。

◆【农林牧渔-李佳丰】金新农公司快报：业绩高增长，养殖后周期高弹性标的

事件：2月25日，公司发布2016年度业绩快报。生猪养殖高景气，带动业绩实现高增长。饲料行业销量拐点已现，产业结构大调整，推动公司未来业绩持续高增长。连续收购，进一步扩大养殖规模完善产业链。公司战略升级，打造养殖产业链综合服务提供商。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价21元。

风险提示：猪价上涨不达预期；改革推进不达预期。

◆【化工-衡昆】国恩股份公司快报

16年主业超预期增长，塑料粒子和制品业务双双放量。益青胶囊稳定增长，多业务提升抗风险能力。国恩复材设立，打开新一轮成长空间。

投资建议：预计2017-19年EPS分别为0.72、0.86、1.03元，我们认为国恩复材未来前景广阔，维持买入-A 的投资评级。未来6个月目标价32元，对应2017年44倍PE。
风险提示：原材料价格波动的风险；改性塑料行业竞争加剧的风险。

◆【化工-衡昆】万润股份公司快报：业务布局兼具短中长期，成长性突出

事件：公司公布2016年年报，实现营业收入18.5亿元、同比增长13.3%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元、同比增长23.6%，EPS为0.92元，业绩略低于此前市场预期。

公司业务板块布局完整，兼具短中长期发展。环保材料扩建陆续投产，奠定未来几年成长基础。OLED材料子公司拟引进战略投资者，综合实力有望增强。

投资建议：们预计公司16-18年收入分别为24、29和35亿元，EPS为1.22、1.47和1.80元，考虑到公司成长性突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为48.8元，对应17年40倍PE。
风险提示：环保项目低于预期的风险、OLED材料研发风险等

◆【机械-王书伟】豪迈科技公司快报：模具+燃机+铸件造就工匠典范，加速开拓海外市场

2016年归母净利润同比增长11.39%，业绩符合预期。轮胎模具龙头，获优质客户认可。轮胎市场新进展：“双反”未通过裁决，轮胎价格集体上扬。匠心精神不断延伸，铸造、燃机部件加工有望成新增长点。国际竞争力强，海内外市场双轮驱动成长。

投资建议：预计2016-2018年EPS0.89/1.11/1.28元，轮胎模具海外将推动成长，看好公司工匠精神在轮机加工及铸件业务的延伸，维持买入-A评级，6个月目标价27元。
风险提示：燃气轮机业务发展不及预期，宏观经济进一步下滑

◆【机械-王书伟】智云股份公司快报：3C业务持续快速增长，未来业绩可期

2016年度净利润增长73.5%，业绩符合预期。业绩指标大增长，高景气业务带动。签订3.2亿大单，奠定业绩将持续快速增长。激励计划绑定核心员工利益，彰显未来发展信心。

投资建议：预计公司2016年-2018年收入增速为43.2%、80%、60%，对应EPS为0.64元、1.52元、2.38元；维持买入-A 投资评级，6个月目标价64.92元，相当于2017年52倍动态市盈率。
风险提示：3C业务增长不如预期，液晶面板行业不如预期。

◆【电气设备-黄守宏】北京科锐公司快报：业绩复合预期，配电龙头全面布局电改

事件：公司发布2016年度业绩快报，实现营业收入17.77亿元，同比增长21.5%；实现归属于公司净利润7,646万元，同比增长78.63%；EPS0.35元，业绩符合预期。

受益配网建设加速落地，主业稳定增长。电改领域全面布局，积极拓展业务有望优先受益。民参军将迎政策红利，携手丰年永泰切入军工。

投资建议：维持公司2017-2018年EPS分别为0.41元、0.52 元，维持“买入-A”投资评级，按照60 亿市值估值，6 个月目标价27.5元。
风险提示：配电网建设投资低于预期风险，电改进度不及预期，新领域拓展低于预期的风险。

◆【房地产-陈天诚】新城控股2016年报点评-20170227：优质土储双驱动，多元发展高增长

事件：公司24日公布2016年报：全年实现营业收入279.7亿，同比增长18.67%；实现归属于上市公司股东净利润30.2亿，同比增长64.42%；EPS1.36，同比增长17.24%。

融资困局破茧，激励机制创新。双轮驱动，探索轻资产模式。销售量价齐升，三四线城市贡献增长。加大“1+3”布局，全年销售预超850亿。

投资建议：公司土储优质，激励得当，积极探索轻资产模式，实现业务双轮驱动，我们看好公司后续业绩表现，预计公司2017-2019EPS为1.84、2.35、2.63元，对应PE倍数为7.9X、6.2X和5.5X，对应目标价20.1元，首次覆盖，给予买入-A评级。
风险提示：地产市场风险爆发、四季度调控大幅影响销售。

◆【计算机-胡又文】*ST易桥：Q4单季经营性现金流净额大增，企业服务业务形势大好

业绩符合预期，摘星脱帽渐近。剥离部分传统亏损业绩，易桥财税完成业绩承诺，加大研发投入企业互联网服务。投资建议：预计2017-2018年EPS分别为0.23和0.31元，维持“买入-A”评级，6个月目标价15元。
风险提示：产业整合风险。

◆【电子-孙远峰】中航光电公司快：业绩符合预期，新业务发展顺利

公司发布业绩快报，2016年实现营业总收入58.55亿，同比增长23.91%；实现归母净利润7.34亿，同比增长29.1%，业绩符合预期。

公司各项业务发展良好，业绩符合预期。防务产品保持高增速，新产品进入列装阶段。新能源连接器业务快速发展。新产品推进顺利，提供未来发展保证。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价45.36元。给予17年28倍合理估值，第一目标价45.36元，具备长期投资价值，给予买入-A投资评级。

风险提示：全球宏观经济不景气；新能源车行业发展低于预期；武器列装进度低于预期。

◆【新三板-诸海滨】策略快评：东方将白，提高新三板整体评级！

2月26日证监会新闻发布会主席讲话首次明确新三板分层是近阶段主要任务，特别强调除融资功能外，还要解决交易和投资者准入，预计2017交易制度和投资者准入制度或将有所突破。区域性股权市场和新三板错位，利好新三板发挥“苗圃”和“土壤”功能。IPO严控质量，稀缺溢价或降，A股和新三板估值差下降或为未来新三板成为独立交易市场提供条件。创新层公司或将进入制度红利期，更高层次中利润或将成为必选指标，还需关注公司治理及合规性。IPO并非企业唯一退出路径，新三板公司还需“因己因地制宜”，建议关注贫困地区符合IPO条件的公司。分层工作为重、转板事宜未提。

风险提示：系统性风险、政策推进不及预期。

◆【机械-王书伟】机械行业周报：周期复苏强劲延续，布局周期及优质成长

核心组合：太阳鸟、杰瑞股份、恒立液压、豪迈科技、郑煤机、台海核电、四川九洲。重点组合：恒立液压、烟台冰轮、科达洁能、机器人、南方汇通、新筑股份、方大化工、中金环境、春晖股份、众合科技、龙马环卫。周核心观点：近期核电行业利好不断，能源局计划年内开工8台核电机组，核电产业链值得提前布局。

风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。

◆【机械-王书伟】国防军工行业周报：安信防务一周评（16）--装发部推动武器装备建设军民融合

报摘要    核心组合：航天电子、中直股份、中航机电、国睿科技、欧比特、方大化工。本周军工板块上涨0.18%，上证指数上涨1.6%，创业板上涨2.95%，军工板块整体调整。当前机会：市场对军工板块的配置意愿提升，混改长线逻辑不变，军民融合政策逐步落地春风不断，重点覆盖公司太阳鸟。

风险提示：政策不达预期。

◆【食品饮料-苏铖】食品饮料行业周报：白酒关键词--业绩、混改，次高端迎最佳时间窗口

本周板块综述：本周（02/20-02/24）上证综指上涨1.60%，深证成指上涨2.42%，食品饮料板块上涨2.82%，在申万28个子行业中排名第6位，超额收益明显。核心组合表现：本周我们的核心组合上涨6.49%，跑赢上证综指（1.60%）。白酒超预期能力再度显现，高端已经从挤压式增长转向扩容式增长，次高端最具弹性。2017继续坚定看好白酒，坚持我们总结提炼的白酒“3+1”重点条线。从行业比较看，白酒基本面和趋势最为向好。

坚定坚持“（2016）12月开始重点跨年度推白酒”的投资建议，白酒为大行业首推——行业比较占优，趋势向好确定。2017年核心组合：白酒+伊利股份+安琪酵母+中炬高新+好想你+广泽股份。
风险提示：淡旺季切换，短期涨幅较高；系统性风险。

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