上周，白银期货价格升至
11
年以来的高点。需要注意的是，近期中国和海外市场间的价差还在进一步扩大，反映中国市场需求强于海外和上周五相比，沪银持仓规模增加了
9%
。关注「沪银溢价」的话，近期溢价已经收敛至
0
附近，刺激中国的白银进口需求。高盛交易台认为，近期是沪银买盘拉动
CMX
白银期货上涨。
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高盛交易台
实际上，近期中国的白银进口需求持续强劲。近
5
年的平均月度进口规模为
310
万吨，而去年
12
月的进口数高达
390
万吨，而
4
月份的进口数也再度跃升至
340+
万吨。道明证券提到，虽然中国正在大幅采购白银，但由于中国光伏等行业的强劲需求，导致中国白银库存正持续减少。
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道明证券
因此当下，上海的白银现货溢价已经攀升至
15%
以上，超过了进口关税的
13%
。在这种强劲的现货需求推动下，白银的价格正在逐步的走高。虽然目前对于黄金的态度没有太大的变化，但由于「沪金溢价」仍然位于相对高位，所以这也反映出中国市场的进口需求相当强劲。
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惠博咨询
近期除开黄金板块在持续异动以外，煤炭板块也在持续走强。那么煤炭近期有什么事件的催化呢？
1
）
4
月份全国排名前
10
家企业原煤产量合计环比下降
312
万吨
(-2%)
。根据山西渠道反馈，严格限制单矿年度及月度产量不高于
110%
产能利用率。而其它区域的“安监形势”也仍然严峻，「稳产保供」是全国原煤生产的主旋律。
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国家统计局
2
）其次是，亚洲异常高温，电力消费预期抬升。
4
月以来，东南亚就迎来了超高温天气，强烈热浪导致电力需求激增。德里高峰电力需求连续第四天超
7000
兆瓦，打破
2022
年创下的历史记录。越南开始要求富士康等工厂“限电”，以防在未来几个月出现电力短缺。不仅是海外电力需求增高，中国内部的情况也不容乐观。国家
NY
局预计今年度夏期间，全国用电负荷将快速增长，最高负荷同比增长超过
1
亿千瓦。而且，随着中国工业生产逐渐迈入正轨，相关用电需求也将回升。
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长江证券
因此整体来说，在目前海内外供给偏紧，港口库存偏低、海外价格倒挂的情况下，动力煤的价格将会稳步的修复。
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长江证券
最后就是绿色电力是否有修复性机会？
今年前
4
个月，尽管电网运营商将其电网资本开支增加了
1/4
，但仍不能满足可再生能源的需求
--
光伏平均发电时间约为
373
小时，同比下降了
10%
。这表明由于网络负载能力不足，导致部分光伏面板在白天高峰时段停止了工作。
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长江证券
这就对中国电网资本开支提出了更高的要求。为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地，预计
2023-2025
年将进入特高压项目开工高峰期、
2024-2025
年将进入项目投运高峰期。按照长江证券预计随着特高压工程的开展，尤其是柔性直流项目
(
提升可再生能源接纳能力
)
的开展，
2024
年的招标体量有望继续增加，产业链公司业绩有望进入快速上升期。
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