央行公开市场进行900亿逆回购操作 连续三日净投放

香港万得通讯社报道，周三(3月22日)，央行公开市场进行500亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，实现净投放400亿，连续三日净投放。此外，央行还就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

央行周二公开市场进行500亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，实现净投放300亿，连续两日净投放。Wind资讯统计显示，本周央行公开市场将有2200亿逆回购到期，无正回购和央票到期。

央行发布央行研究局局长徐忠的工作论文称，1)要继续发挥7天回购利率和MLF利率对短期和中期政策利率的引导功能。2)金融市场结构还不是很完善，央行应关注货币供应量、信贷量和货币价格的波动性及可控性，在未来一段时期同时重视货币价格调控和货币供应量、贷款等数量型调控。3)加强货币政策和宏观审慎政策间的协调配合。

随着季末MPA考核临近，近期资金面开始异常紧张。

彭博援引知情人士称，中国央行周二向市场注入流动性，因周一银行间市场有部分机构违约。华北和华南的三家银行资金交易员之前透露，周一包括农联社、农商行在内的数家小型金融机构未能如期归还借入的资金。其中一名交易员称，违约品种为隔夜回购，资金量不大，不到5000万元。

分析人士指出，转债发行及季末监管考核应是导致资金面明显收紧的主要原因，部分银行类机构不再融出甚至寻求融入，则直接加重市场资金供求压力。预计季末前流动性仍会以偏紧为主，但央行维持合理必要的流动性态度不变，流动性异常紧张应该不会持续。长期看，流动性稳定性的提升，有赖于金融机构主动去杠杆，加强流动性管理。

华创证券认为，资金面再次为市场敲响警钟，上周因所谓“利空出尽”而有所回暖的市场情绪恐怕将再次受到打击，一季度MPA考核压力很可能大于市场此前的预期，资金面的紧张可能才刚刚开始。依然建议机构谨慎操作，对资金面的波动保持充分的警惕。

联讯证券李奇霖认为，补缴准备金、外汇占款抽水等因素造成银行内部流动性在减少，后续随着MPA考核的来临，即使银行流动性恢复，银行内部也会收紧对非银的拆借，资金面在3月底仍然会持续紧张。

不过，国信固收认为，此次季末流动性冲击不用过度担忧。首先，本周一公开市场重现净投放，央行主动投放资金稳定市场预期。而上周五央行也曾新增3030亿MLF，估计接下来几天资金投放规模会增加;其次，光大转债打新资金周三周四即解冻;再次，虽然表外理财首次纳入MPA考核，但是央行从去年三季度时已经开始与市场积极沟通，所以此次MPA考核金融机构应该早已有充分准备。对于此次季末资金面偏紧对现券产生冲击，建议抓住机会加仓。

招商固收也认为，本次资金面紧张是暂时性的，一方面由于投资者对MPA考核影响仍然存在不确定性预期，市场可能会对流动性有“超额需求”，如果MPA的影响不及预期，这部分超额流动性需求会迅速下降。另一方面，不可忽视央行“稳杠杆”的政策基调，预计央行可能会增加OMO或者MLF投放，以改善市场流动性分析和引导机构的流动性预期。客观来看，债券市场可能受到流动性“提前”超预期紧张而承压，但是仍然坚持认为，好的交易是“熬出来”的，投资者可以趁市场承压调整而加大仓位，为即将到来的“一年一次”交易行情做好储备。（香港万得通讯社）