东南亚的共享车巨头: GRAB 或通过SPAC上市

Bloomberg援引消息人士的话:“Grab Holdings正在探索通过与一家空白公司合并来在美国上市，这家东南亚叫车和快递巨头正寻求加快上市进程。”不过，他们补充称，Grab仍有可能通过传统的IPO在美国上市，但可能性不大。此前，有报道称，Grab计划通过在美国进行IPO，募资至少20亿美元。

如果Grab决定走SPAC路线，则会加快上市进程。知情人士称，摩根大通和摩根士丹利正与这家初创企业合作，寻找可以与之合并的特殊目的收购公司(SPAC)。摩根大通和摩根士丹利已经在为Grab的首次公开发行(IPO)计划提供建议。

之前Grab给优先股持有人（投资人）的承诺是2023年之前上市，不然就回购。穆迪给出了Grab B3的信用评级，而标准普尔则给予Grab B-的信用评级。

Grab是东南亚最有价值的初创企业，由软银集团(SoftBank Group)支持。属拼车市场的顶级供应商，如Uber、Lyft、Mytaxi之一。Grab的付款方式称为GrabPay。

与优步（Uber）一样，Grab的营业模式在部分地区面临法律问题和合法性的争议，其新颖的经营模式在部分地区可能会有非法营运车辆的问题。但Grab业务范围内的大部分国家已将Grab合法化如新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲律宾等。

Grab在去年年初，从日本最大的金融机构三菱日联金融集团（MUFG）拿到近7.2亿美元的融资，在现金储备方面比竞争对手更有优势。

尽管疫情冲击了的Grab的出行业务，但外卖业务却意外地翻了三倍。因为外卖业务比打车业务更值钱，Grab总裁马明也在最近宣称Grab在2019年增长77％之后的2020年，总收入恢复到了去年的水平。

2020年底，Grab入股印度国字号钱包LinkAja，加上已经谈了很久的OVO和蚂蚁合资公司DANA的合并，大有一统印尼支付市场的趋势。

Grab在上个月刚刚完成了一笔20亿美元的融资。在去年，Grab还宣布扩大在支付和金融领域方面的投入，上线小额投资、贷款、医疗保险等一系列服务内容。随后还传出过Grab与Gojek正谈判整合的消息。

正如Uber等先行者一样，Grab也正在布局空中飞行市场。据报道，德国航空初创公司Volocopter正在与Grab探讨空中出租车服务开放城市和具体路线等问题，未来还将进行飞行测试。如今的Grab已经成为该领域真正的巨头企业。

虽然Grab在2023年之前都将保持亏损，但是随着公司专注于控制降低成本和提高盈利能力，其外卖业务的经营亏损将逐渐减少，打车业务的经营利润将在未来几年有所改善。

自2019年年中以来，Grab迎来收割期，大幅削减了向客户、司机，商家提供的补贴。进一步表明了其业务模式具有相对的稳健性。在过去，随着Grab在实现收入增长和改善成本之间取得平衡，盈利只是一个时间问题。

同时Grab在去年获得了新加坡颁发的数字银行牌照，未来Grab的核心业务以及金融部门的长期战略将推动其Grab整个集团的发展。

借助疫情推动的数字化浪潮和不断增加的活跃用户，Grab的净收入在2020年~2023年的符合年增长率将达到18%。预计Grab净收入将在2020年增长约50％，到2023年其自由现金流（FCF）和税息折旧及摊销前利润（EBITDA）将扭亏为盈。

Grab充裕的流动性和背后投资者强力支持可以使其在未来12-24个月内将足以支付未来18个月的运营亏损、资本支出等。

自2014年以来，它已筹集了近100亿美元。并在在2020年获得了约14亿美元的资金，接下来的18个月。虽然Grab到2023年6月会有优先股回购的大型流动性压力，但是评级机构预测Grab会在之前能够通过上市或者其他手段解决这个问题。

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