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【华创·每日最强音】指数轮创新高，板块接替发力|策略+化工（20170908）

华创证券研究 · 公众号 · · 2017-09-08 07:01

正文

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重点推荐

策略：

伴君策：指数轮创新高，板块接替发力（9月7日）

核心观点：

1.指数轮创新高，板块接替发力。 昨日A股依旧延续多头趋势，市场风格开始向成长倾斜，创业板成功站上1900点关口。进入8月后，我们从微观指标层面看到的最显著的变化在于，无论是反映市场强度的中期活力指数，还是反映市场情绪的小盘相对活跃度都突破了持续一年的下行轨道，体现了前期持续疲弱的中小创已经从低迷的态势中扭转，在微观生态重塑后A股具备了更强的韧性。任何市场结构与风格的演变，在本质上都是基本面与金融生态的变化共同催化的结果，资本市场生态以及监管环境的转变是推动市场风格演变的重要变量。后市在热点板块有序轮动的态势下，建议紧抱周期金融主线，同时围绕改革和产业发展趋势布局包括5G、人脸识别在内的确定性成长。
2.环保：硬措施推动落实“水十条”，环保整治全面加码。 环保部近日表示将引发《工业集聚区水方案》，要求以硬措施落实“水十条”任务。此外，9月1日广东省也已开展为期三个月的臭氧污染防治专项行动。从“气十条”、“水十条”、“土十条”再到去年开启的多批环保督察，环保治理力度空前。一方面，这将直接带动环保工业设备和环保服务的行业需求，另一方面严格的环保整治力度将助力落后产能淘汰，从使得秋季周期板块仍有较高相对收益。基于此，我们9月继续看好受益于供给侧改革和环保限产的周期品类以及行业需求爆发的环保设备。
3.四大合力聚焦下成长新龙头之5G篇。 整体环境来看，预计四季度市场流动性边际缓和，有助成长龙头估值修复。我们反复强调，以军民融合代表强国之路，双创代表创新之机的政策重合部分与存在技术与景气度拐点的“四大合力交点”或是最小阻力方向，而5G或成为合力聚焦下成长新龙头。从A股市场表现看，5G概念近两个月区间收益超20%体现了成长强劲动力。随着金砖峰会领导人宣言：使用所有政策工具实施创新驱动战略，我们认为未来5G作为创新驱动的新兴成长领域将持续受益：1）政策面，近期《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》中强调2020年启动5G商用；2）军用面，5G在传输速率和稳定性方面有质的飞跃；3）民用面，近期华为完成中国5G第二阶段测试是迈向民用的重要一步；4）市场面，未来3年通信业固定投资增速达20%。

投资建议： 建议关注5G商用化进程提速下龙头标的：中兴通讯。
组合推荐： 岳阳林纸（600963.SH）、兴业银行（601166.SH）、神火股份（000933.SZ）、内蒙一机（600967.SH）、益生股份（002458.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、中新药业（600329.SH）、中直股份（600038.SH）、中兴通讯（000063.SZ）。

【华创策略】王君 /李而实/范子铭/徐驰/张峻晓/王梅郦/赵鹏宇

（完整报告请联系分析师或对口销售）

化工：

亿利洁能（600277）跟踪点评：现金收购集团光伏资产，加码清洁能源转型升级

主要观点：

1.现金收购光伏资产，加快推进产业升级。 更新方案：现金收购正利新能源49%的股权以及库布其生态70%的股权，对应初步交易价格分别为2.13亿元和4.27亿元，总计6.4亿元。同时对于迎宾廊道、亿源新能源的部分股权，亿利控股已出具《承诺函》，在亿利控股属于亿利洁能关联方期间，如迎宾廊道、亿源新能源取得《电力业务许可证》并具备商业运营条件，后续协商转让给公司。

2.沙漠淘金，公司发展光伏产业具有独特优势。 公司发展光伏产业具有独特优势，本次标的资产是我国第一座因治沙而批建的生态循环光伏电站，是内蒙古“林光互补”综合治沙产业示范基地。由于沙漠地区土地廉价，日照资源丰富，项目收益率高。其构建的“生态修复+光能发电+特色种养+观光+精准扶贫”产业链具有良好生态及经济效益。

3.公司传统产业受益周期品涨价。 公司拥有PVC、烧碱、煤炭权益产能20.5、16.4、700万吨，氯碱价格大幅上涨，有利于公司业绩改善。2017H1公司实现归母净利1.61亿元，扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长65%。PVC/烧碱价格每上涨1000元，分别增厚EPS 0.05和0.04元。

4.拥有“微煤雾化”技术，稳步推进高效清洁热力项目 。公司拥有PVC、烧碱、煤炭权益产能20.5、16.4、700万吨，氯碱价格大幅上涨，有利于公司业绩改善。2017H1公司实现归母净利1.61亿元，扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长65%。PVC/烧碱价格每上涨1000元，分别增厚EPS 0.05和0.04元； 4.拥有“微煤雾化”技术，稳步推进高效清洁热力项目。公司“微煤雾化”技术先进，截至2017年7月，已运行及试运行项目10个，总计915吨/小时；开工在建项目2个，总计160吨/小时；待开工项目3个，总计290吨/小时；同时储备大量潜在项目，处于稳步增长阶段。

投资建议： 假设光伏资产2017年并表，我们预计公司2017-2019归母净利4.71亿元、5.14亿元、5.75亿元，对应EPS 0.17元、0.19元、0.21元，PE 45X、41X、37X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示： 光伏补贴政策风险、公司主要产品价格大幅波动。

【华创化工】曹令18611649055 /冯自力/刘和勇/柳强/陈凯茜

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总量研究

【宏观 】 需求乏善可陈、生产边际恢复

主要观点： 1.蔬菜年内次高、大宗涨幅扩大，CPI和PPI同比双双回升;2.工业生产小幅回升至6.5%左右;3.制造业投资企稳难以对冲地产和基建回落 ;4.内外需总体平稳，基数抬升致使进出口增速回落;5.房贷收紧、消费贷和对公高增，新增信贷季节性回升。

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【固收 】驱动因素各不同，中美利差走扩具有合理性——华创债券日报

债市投资策略： 周三央行超预期提前重启28天逆回购操作，资金面宽松和一级招标情绪不错共同带动债市回暖，债市收益率有所下行。但是短端资金虽宽松，长端资金却仍较紧，反映市场对资金面不乐观，进入九月以来，央行持续净回笼资金，收紧资金面态度明确；同业存单到期压力叠加需求减弱，存单利率有上行压力；另外，目前中美利差走扩，已经接近历史高位，但目前人民币处于贬值通道中，中美利差有走扩压力，且目前影响中美债市的因素有所不同，存在许多除汇率以外的因素使中美利差走扩，因此中美利差走扩有一定的合理性。综上我们认为债市难有趋势性机会，依然建议投资者谨慎操作。

                                                                       
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行业研究

【交运 】 变化来临，2017尝试性提价元年，显著受益人民币升值，持续推荐

核心观点： 1.半年报财务综述：收入稳定增长，燃油成本高企拖累业绩表现；2.变化已来，航空公司客公里收益水平实现同比增长，价格优先策略得以执行；3.油价影响或逐季减弱，人民币升值航空显著受益。

投资建议： 继续推荐航空行业，重点推荐中国国航、南方航空，建议2018年关注春秋航空重拾增长。

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【零售 】 商务部发布二季度中国购物中心发展指数，天猫与海澜之家联合布局新零售

上周行情走势： 申万商贸零售指数上涨1.52%，跑赢上证综指0.45个百分点。上周商贸零售板块涨幅前五：昆百大A（23.32%）、藏格控股（12.10%）、厦门国贸（8.11%）、汇嘉时代（7.30%）、深圳华强（7.03%）；上周商贸零售板块跌幅前五：中百集团（-3.58%）、新华锦（-3.23%）、南宁百货（-2.96%）、ST成城（-1.95%）、新华都（-1.90%）。

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【环保 】 中期业绩同比增长33%，龙头表现突出

核心观点 : 1 . 京津冀秋冬大气污染治理攻坚方案公布，确定两个“15%”目标;2. 中期整体业绩保持33%增速，龙头业绩表现更加突出;3.在环保高压下，鼓励企业进入工业园，以整改工作为主，环保治理需求得到提升。一方面节省成本，另外可以容易监督。短期环保设备需求会出现明显提升。中长期来看，把握绩优龙头股。

重点推荐公司： 大气治理以及监测上推荐清新环境和聚光科技；在水环境治理方面推荐碧水源、首创股份、博世科；土壤修复方面推荐高能环境。

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【电新 】 新能源汽车积分制延期执行，分布式光伏发电或调低度电补贴

主要观点： 1.新能源汽车：新能源汽车积分制延期执行，第八批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》如期推出：2.电力体制改革：现货交易试点加速启动，新能源跨区交易将放量：3.工业自动化控制：制造业景气回暖，行业需求持续复苏：4.新能源发电：分布式补贴下调预期增强，有望再迎抢装潮。

行业受益收益标的 : 通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源等。

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【化工 】 周期品迎来普涨旺季，优质成长股进入配置区间

主要观点： 1.下半年大部分周期龙头业绩仍将高于上半年；2.部分品类现货价格将在去年高基数的背景下再创新高。绝大部分化工周期子行业9月份开始进入传统旺季，同比来看，今年我们重点跟踪的子行业（聚氨酯、粘胶、纯碱、PVC、有机硅、涤纶-PTA等）供给并无明显增长或远小于需求增长，旺季因素以及供暖季的运力紧张因素不变，环保对中小产能的压制相比去年更为严格，大部分品类价格将突破去年高点甚至有望创历史新高。

持续重点推荐：

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