【华创交运】航空：二月春运，三月决断，持续看好；铁路：铁总二次会访阿里巴巴——一周回顾与展望（171127- 171203）

1.航空：二月春运，三月决断，持续看好

【华创交运】2月春运，3月决断，持续看好——航空股投资重要时间节点梳理（1712-1803）

对于航空板块的投资逻辑已经为市场所认知，接下来面临的是关键时点数据的验证，

我们一方 面强调此 前观点： 继续看好未来两年行业景气度持续向上，“民航版供给侧改革”或带来锦上添花，大航推荐国航（提价能力最强）、南航（一旦提价弹性最大），小航推荐春秋航空。此外，东方航空存在补涨机会。

另一方面，梳理12月至明年3月，从主营业务角度重要的关注事项及时点，供各位参考。

尤其需要重视的是

1）春运表现是第一逻辑兑现点： 包括春运正式开始前的加班包机计划（是否减量），以及春运期间的价格弹性（票价转化幅度可以作为暑运旺季的重要指引）

2）3月决断： 我们认为2018年航空能否持续上涨，并再上一个台阶的重要时点，是三月决断。一看夏秋换季时刻增长 ，二看航企年报（运力引进计划，及子公司表现）

3）我们持续看好航空股行情。两大逻辑时点兑现则或带来股价在原有基础上再上台阶。

附民航新闻2则：

1）航空物流改革推进

本周全国人才财经委主任委员到民航局，围绕民航立法工作、航空物流改革发展等主题进行调研，提出：深化供给侧结构性改革，民航将在其中发挥重要作用，要积极推进机场提升服务质量和运行效率，培育具有国际竞争力的航空物流企业。

民航局则表示：航空物流业对深度参与国际合作与分工、服务国家重大战略实施、实现经济结构转型升级有重要意义， 民航局也把促进航空物流业发展作为深化民航供给侧结构性改革的重要内容 。东航物流已经完成混合所有制改革， 中航集团航空货运物流混改正在推进中。 民航局将主动作为，启动编制《促进航空物流业发展的指导意见》，推进航空物流业发展。

2）民航局召开民航工作征求意见座谈会

我们整理相关意见包括：

空域改革 （加快研究国家空域管理体制改革意见，深入推进军民航融合发展，加大空域资源供给，推动行业持续健康发展）

运力配置 （从源头上统筹飞机引进、合理配置时刻资源、进一步加强国际航权和航线安排的统筹管理，强化民航内涵式发展）

航权谈判 （加大推动全球区域双边民航运输自由化，加大航权谈判力度，争取更多国际市场资源的有效供给）

价格改革 （继续推进运价体制改革，并完善价格监管规则，加强事中事后监管）

补短板部分包括：

货运 （制定适合货运航空发展的民航基金政策）

低成本航空 （出台促进大众化航空发展的具体细则）

支线航空 （干支联运，推进支线航空发展，形成结构合理健康有序的航空生态圈）

2.铁总二次会访阿里巴巴，继续推荐大秦、广深

21号铁总与京东就深化合作进行会谈，23号铁总总经理陆东福到杭州访问阿里巴巴总部，这既是铁总一周内两次与互联网巨头会谈，也是年内二次与阿里巴巴进行交流，双方打造“高铁网+互联网”双网融合的思路逐渐清晰。

1）高铁与新技术的结合， 推动客票电子化、“刷脸”进站等技术应用，探索高铁Wi-Fi、“高铁+共享汽车”等方面的市场化合作，提供多样化个性化高铁服务。同时 探索推进大数据、人工智能等技术在铁路各领域的应用，发挥信息技术对铁路发展的促进作用。

2）铁路货运与互联网结合。 通过服务流程再造，将铁路货运网络和互联网电商平台有机融合，创造新的运营机制，提高物流效率，降低物流成本。

3）积极参与高铁运营新项目合作，探索创造新的高铁营收模式。

此前铁路十三五规划发布，

改革端：

a） 资产证券化：

全面推进铁路投融资体制改革，落实各项鼓励社会资本建设经营铁路的重大政策措施， 研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化 和优质资产股改上市等相关工作。

b） 混合所有制

拓宽铁路发展基金融资渠道，鼓励采用股权投资方式推进铁路混合所有制改革。

c）土地开发

支持铁路运输企业通过科学规划、有序实施铁路站点周边及沿线土地开发，提高物流服务及旅游、餐饮外延服务水平等，增强综合经济效益。

在铁路规划建设过程中，节约集约利用土地、线位、通道等资源，推进铁路场站及周边土地综合立体开发利用

继续推荐 大秦铁路 （低估值、高股息、市场或低估铁路改革对其远期变化的影响），

广深铁路 （改革标的，普铁成本审核进入最后报告期，价格调整离进入流程更近一步；土地开发在改革推进下未来或迎来突破）

3.一周市场回顾：BDI指数突破1600点，创2014年以来新高

行业表现：本周交运指数下跌0.15%，跑赢沪深300指数2.43个百分点（沪深300下跌2.58%）。

子行业中，物流（1.56%）、港口（1.06%）和公交（0.98%）涨幅居前，机场（-2.91%）、航空（-2.69%）和铁路（-0.24%）跌幅居前。

从个股看，海峡股份（10.96%）、海南高速（10.91%）和海汽集团（9.57%）涨幅居前；华北高速（-9.60%）、春秋航空（-9.06%）和吉祥航空（-8.16%）跌幅居前。