【国金建筑黄俊伟团队|华建集团中报点评】营收增长利润下滑，国改有望注活力

核心观点

业绩简评

华建集团发布半年报，2017年H1营收21.3亿（+21.6%），归母净利润7365万（-21.95%），扣非归母净利5109万（-12.10%），低于此前预期。

经营分析

工程承包业务迅猛扩张，营收增长利润下滑：

1）H1公司工程承包迅猛扩张，营收同增109%，工程承包毛利率减少1.6pct至1%导致公司利润增速不及预期；

2）分季度来看，Q1/Q2实现营收9.2亿元（+9.8%）/12亿元（+32%），归母净利润0.48亿（+84%）/0.26亿（-63%）,Q2营收增速加快但利润下滑；

3）资产减值损失同增132%至0.3亿元系坏账准备增加所致，营业外收入同减37% 至0.3亿元，系本期财政补贴减少所致。