来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）
属于2016年的英国退欧和美国大选结果仍在不断发酵，欧洲大选领衔的2017风险事件已经迫不及待。
法国极右翼总统候选人勒庞对市场的影响力越发明显：法债惨遭抛售，德法债券息差攀升至五年新高；而昨日勒庞陷入空饷门、中间派政客白胡宣布不参选并支持另一位候选人马克龙，欧元兑美元应声走高。分析观点认为，勒庞如若当选，标普警告称其恢复法郎的举措可能带来法国债务违约，欧美大型银行的股价也可能被拖累。
德国现任总理默克尔亦愁云不散。最新民调显示，中左翼政党社会民主党首次超越默克尔领导的保守派联盟。为2006年以来首次。默克尔可谓欧盟主心骨，而她的难民政策给她带来了极大的挑战。
而大西洋彼岸，特朗普的“说到做到”也是一个不定时炸弹。其财政扩张究竟力度如何，美联储的加息路径将受到怎样的影响，放松金融监管和减税会在何时推进，都能让市场头皮发麻。
风险重重的2017年，简单对冲自然不能满足投资需求。芝商所首席经济学家Bluford Putnam指出，事件风险上升与期权交易增长相呼应，因为复杂的场景分析会得出更为动态和随机的风险管理方法。而复杂的多向交易方法值得考虑。
欧洲政坛大洗牌：勒庞影响力浮现 默克尔挑战重重
欧洲大选逐步临近带来欧元区政治风险。法国总统候选人勒庞反全球化、反移民、反欧盟不但带来政策不确定性，今年以来其在市场上的影响也日益显著：
去年年底以来，德法国债息差显著上升。勒庞近日在首轮选举中支持率上升至27%，且与劲敌马克龙在第二轮选举中的支持率差距首度缩至20%以下。法国十年期国债收益率盘中上升10个基点，法国和德国十年期国债息差升至五年最高水平。
芝商所旗下欧洲美元利率期货期权 （GE）截至2月17日一周交易量与持仓量亦以淡仓为主，反映市场对欧洲政经局势观望。 GE以伦敦同业银行拆息为标的产品指标。
法国总统选举为两轮制：如果4月23日的第一轮有候选人获得过半选票，就直接当选；否则得票最高的前两名候选人进入第二轮，在5月7日举行第二轮投票选出总统。
由于政党和候选人众多，候选人一轮直接胜选的可能性极小。从最新民调来看，尽管在空饷门影响下支持率下滑1%，但一轮选举中勒庞仍以26%的支持率居首，可能在二轮选举中与民调紧随其后的马克龙或菲永角逐总统之位。
勒庞的影响力并不仅限于法债被抛售。欧美银行都有可能惨遭池鱼之殃，德债、美债等也有可能面临避险需求攀升下的收益率急跌。
勒庞恢复法郎的政纲有可能带来法国债务违约。标普警告称，若法国使用新版法郎偿还欧元债务，将被视为对主权债务违约。法国目前拥有标普的AA信用评级。美银分析师则在报告中称，法国退出欧元可能对全球金融体系产生“深远的系统影响”。
美国史密斯研究及评级机构首席经济学家Scott MacDonald分析称，勒庞的胜选可能导致美国大型银行股价暴跌。摩根大通、花旗和高盛等公司都努力解决位于伦敦的交易中心的搬迁问题，而汇丰近日称，未来两年英国脱欧谈判期间可能将1000名员工从伦敦迁往巴黎。
Scott MacDonald称，若勒庞当选推动法国退欧，法国，德国和瑞士的银行显然也将面临严峻的压力。
不过，在勒庞当选的情况下，法国很可能再次进入左右共治的状态：总统和总理分属不同的政治阵营，总统将变成仅有象征意义的国家元首，仅能管理外交和国防事务，总理将控制法国政府的种种权力——当然，这是后话了。
推升勒庞支持率的反移民情绪也正是困扰默克尔最大的问题。瑞银指出，自2013年选举以来，德国选民关注点发生了相当大的变化。民调显示，2013年，失业、欧元危机、不平等和养老金是选民的关注焦点，而今天，移民已经成为最重要的议题。这也是德国反移民政党“另类选择党”(AfD) 迅速窜升的原因。
另一方面，意大利和希腊的问题也不容忽视。德意志银行高级经济学家Marco Stringa在15日的报告中称，尽管法国大选在不断震慑着市场，意大利才是对欧元区稳定的最大威胁，“意大利中短期内的发生负面进展的概率大于勒庞赢得法国总统大选”。在意大利民主党分裂可能性不断攀升的影响下，意大利和德国10年期债券息差扩大，增幅创下2014年2月以来最大。
希腊退欧担忧四起。希腊与国际债权人的谈判久拖不决，欧盟呼吁希腊与债权人尽快缩减财政支出至规定水平，但希腊方面称不会再缩减“一块钱”的支出，双方难达共识，希腊退欧危机再起。而德国财长表示，不同意单一国家债务减记，如果要削减希腊的债务，那希腊就必须退出欧元区。
加息路上的美联储 耿直的特朗普
2016年的美联储比市场想象的更为鸽派，唯一的一次加息在年底的最后一次议息会议才到来。2017的美联储依旧是风险管理的重中之重，而这一次还多了另一个风险因子：耿直的新任美国总统特朗普。
在特朗普当选后，市场多少还报了一分侥幸心理，预计特朗普参选期间的过激观点在转化为行动时，或会审时度势、适当妥协。然而从上任一个月大刀阔斧的废医保、禁穆令来看，这位新总统是出乎意料的说到做到。如今，每每有废除多德·弗兰克法案和“里根时代以来最大力度减税”的消息传出，市场总会一片欢腾。
美国三大股指现均在历史高位，其中道指2月9日站上两万点以来持续刷新历史新高，22日更是连续第九个交易日创收盘纪录新高，创下1987年以来最长连续收盘纪录天数。摩根大通在2月17日的报告中指出，目前市场价格尚未计入放松金融监管和减税措施，意味着未来有进一步走高的可能。
另一方面，尽管美联储主席耶伦一再强调美联储的独立性，特朗普的财政扩张政策却毫无疑问在某种程度上会对美联储造成影响。在美联储副主席Fischer也在近日的讲话中承认，特朗普的财政政策有着“显著的不确定性”。
从芝商所的美联储观察工具(Fed Watch Tool)来看，目前市场预期2017年会加息两次，对6月和9月的FOMC会议成为焦点。芝商所首席经济学家Bluford Putnam指出，3月、6月、9月和12月的FOMC会议包括FOMC成员的经济预测，因此与其它会议相比，这些会议更容易看出加息动向。
芝商所美联储观察工具显示，美联储6月会议结束后至少加息一次的概率为78.2%
Bluford Putnam还提到，在消费物价通胀增速高于预期的情形下，最多可能加息四次，因此3月和9月的会议也可能作出加息决定。2017FOMC票委、费城联储主席Harker也在本周较早时候的讲话中谈到，不会排除3月份加息的可能性。
欧洲央行和日本央行的货币政策会议则有可能给外汇市场带来显著的影响。欧洲央行2017年的关注重点在于以多快的速度取消负利率和退出资产收购政策。而如果欧洲央行早于预期取消负利率和终止资产收购政策，可能向市场发出讯号，欧元可能会对美元升值。
而日本央行的资产购买步伐则是主要的关注对象，日元的避险属性也值得注意。近期投资者在担心法国大选的同时，也在等待美国财政政策调整的具体政策到位，由此便激发日元的避险需求。瑞银在2017经济展望中指出，对于市场而言，风险在于日本央行较早地削减80万亿的购债规模，而日本央行要如何在削减购债的同时保证日元不大幅升值，目前尚不明晰。
管理风险：关注时点+多向交易
管理风险，你可能需要这张时间表。
另外，美联储利率会议时间在3月14-15日、5月2-3日、6月13-14日、7月25-26日、9月19-20日、10月31日-11月1日、12月12-13日。
芝商所首席经济学家Bluford Putnam则指出，事件风险上升与期权交易增长相呼应，因为复杂的场景分析会得出更为动态和随机的风险管理方法。复杂的多向交易方法值得考虑。多向事件风险管理方法通常涉及至少三个（或以上）的要素：
卖出接近市价的期权以获得溢价；
用部分溢价买入流动性充裕的虚值期权，形成具有较高免赔额的保险；
通常增加小规模的期货头寸，以协助管理事件风险中的方向性元素。
此类多向事件风险管理方法往往是动态的，也就是说随着结果概率的变化和价格的变动，投资者可决定取消一个或多个方向，但通常会保留流动性充裕的虚值保险期权。
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