刚刚！万达海外投资遭重罚，评级列入负面观察，债券大跌！万达能像乐视一样，全身而退吗？

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这是一个资产出清套现的疯狂时期，李嘉诚、潘石屹大幅抛售手中房产套现，贾跃亭跑路，香港董建华所在的船王家族抛售338亿港元祖产套现，万达王健林更是以632亿元抛售手中的文旅城项目套现，震惊了整个市场。

今晨，国际三大评级机构之一标普宣布将大连万达集团的核心资产之一万达商业地产列入负面观察名单，意味着未来可能进一步下调评级，目前评级为“BBB-”，属垃圾级。

屋漏偏逢连夜雨，然而，就在刚刚，凤凰财经和和讯网站报道称，中国决定对万达海外投资项目进行处罚，万达多只债券大跌。15万达01现跌1.1%报97.11元，15万达02跌0.16%报97.34元，16万达02跌0.85%报95.6元，16万达04跌0.65%报95.36元。

其实早在之前，万达的重心就已经转移到了海外。截至目前，万达在海外的投资总额已高达2451亿元。当人们逐渐意识到，中国房市确实不太稳妥，准备转移资产时，却意外发现这条路已经不能走通了！

山雨欲来风满楼，万达等一些巨头资产外资、债务内资的套现模式，看来已经是走到了尽头；国家会如何处置万达的境外资产？这都还是个未知数。

卖掉国内80%的资产  万达的轻资产之路 

万达集团2017年半年报显示，目前万达商业累计持有物业面积3387万平方米，比2016年底增加4.8%；累计土地储备面积7332.6万平方米。其中持有物业面积1360.3万平方米，销售物业面积5891.8万平方米，货值7924亿元。

而融创此次收购的项目就包含建设用地接近6000万平方米，这就意味着孙宏斌此次收购完成后，万达约80%的土地储备在此次交易中被出售。

在此次大规模出售项目之前，王健林轻资产之路已经启动一段时间。

王健林在2015年初宣布万达集团进行第四次转型，将万达从一家房地产公司，转向一家以服务业为主的世界一流跨国企业。按照王健林对于万达集团的转型规划，王健林给万达的轻资产模式定了两个具体目标：一是2020年集团服务业收入、净利占比超过65％，房地产销售收入、净利占比低于35％；二是2020年海外收入占比超过20%。

半年报显示，2017年上半年新发展项目28个，万达广场26个，万达城2个。万达广场全部为轻资产项目，其中投资类轻资产项目14个，合作类轻资产项目12个。

王健林曾在2016年工作报告中解释过这两种模式：投资类万达广场，就是别人拿钱下订单，我们负责找地、建设、招商和运营。合作类万达广场，就是对方出地又出钱，万达负责设计、建设指导、招商运营，净租金双方7比3分成。

这意味着此类万达广场中，万达并不实际持有，而仅是输出品牌管理。相对而言，万达几年重点发展的万达文旅城是万达业务板块中相对“重”的项目，在孙宏斌接手后，万达国内80%的重资产已经处理了。

暗度陈仓 万达在海外的投资高达2451亿元

在国内“轻资产”的同时 ，万达在海外的投资不断加码，债务内置的同时，资产外置。

据澎湃新闻不完全统计，自2012年万达在海外的第一笔收购——26亿美元收购全美第二大院线AMC开始，截至目前，万达在海外的投资总额已高达2451亿元。

早在今年2月份，王健林受邀在牛津大学演讲时，就表明：“万达不仅要成为一流企业，而且要加一个限制词，要成为一流的跨国企业。”力争海外收入占总收入的20%，相对于1个亿的小目标，大约500亿的目标，足够大！

要跨国，当然就要将人民币资产换成美元欧元，到境外去投资，拿着人民币在美国欧洲澳洲，是买不到资产的。

从2013年到2015年底三年间，万达买遍全球，从美国AMC影院、澳大利亚电影运营商Hoyts，到豪华游艇制造商、五星级酒店，再到西甲劲旅马德里竞技，万达的国际化走得顺风顺水。王健林透露，从2012年到现在三年多时间，万达在全球十多个国家投资，投资额超过150亿美元，其中在美国一个国家就投了100亿美元。
    

在印度，万达上演的是另一番疯狂的疯狂投资。 2016年1月22日，万达集团与印度哈里亚纳邦签订合作备忘录，计划投资100亿美元在哈里亚纳邦建设万达产业新城，相当于万达2015年在美国的投资额，万达撤离本土的步伐明显加快。

王健林说，他的目标是将万达打造成类似沃尔玛、IBM或者谷歌一样全球知名的来自中国的品牌。他坦言，中国房地产业的利润让他有机会积累资本，是他进入海外市场的敲门砖金。向海外市场扩张建立商业帝国，才是其雄心所在。

万达的海外投资会被如何处罚？

然而，养肥的鸭子，从来不会被轻易被放飞。万达的这一雄心勃勃的海外计划，在进入2017年后戛然而止。

2017年3月份万达集团以10亿美元收购美国“金球奖”制作公司Dick Clark Productions（以下简称DCP）的交易已经正式宣布胎死腹中。由于万达未能履行其合同义务，其关联公司终止了将金球奖颁奖典礼制作公司DCP出售给万达集团的协议，同时以起诉的方式，希望强制万达交付5000万美元“分手费”中的2500万美元。这一结果不仅意味着王首富失去了三个小目标，更意味着，万达资产大撤退的道路在被逐渐扎口。

接下来，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

这一消息出来后，6月22日，大连万达系列证券突然同步暴跌，其中万达电影（002739）逼近跌停，市值缩水超60亿元。此外，大连万达系列债券突然同步暴跌，达集团呈现出股债双杀的局面，万达股票、债券被市场抛售的传言四起，万达站在了风口浪尖。

万达是国内少数几家3A级民企，中国评级机构大公国际对大连万达商业地产股份有限公司主体长期信用评价为AAA。但在境外，万达评级屡遭下调。去年，国际评级机构穆迪曾下调过万达商业地产的发行人评级，由BAa2下调一级至Baa3。理由在于，“预计随着万达商业地产加快执行新的业务模式以增加商业广场的整体出售，其债务杠杆将升高。”如今，标普将大连万达商业地产股份有限公司列入负面观察名单，评级为“BBB-”……

国际评级机构对万达的评级不断降低，意味着万达未来在海外融资更加困难，未来出现资金链断裂的风险在急剧增加，今天万达债券的大跌，就是对万达未来的在此预警。在无法进行海外资产并购、产生外币现金流的前提下，这对于拥有大量外债的万达来说，无疑是雪上加霜。

如果对于体量较小的企业抛售资产套现，可以做到不知不觉。但对于万达这样的巨无霸企业来说，简直就是地动山摇。如果说万达去年的小目标是赚1个亿的话，那么今年的小目标就是像乐视贾跃亭一样，卖卖卖。只是在当前的风口，万达还能顺利卖掉想卖的，全身而退吗？