美国货币政策不确定令股市左右为难

原文发表于美 国时间2024-5-2

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态给了市场参与者很多内容去思考。那可能只是一个短期的解决方案和一个中期的问题。

鲍威尔化解了市场对美联储再加息的担忧，称他认为下一次美联储的利率政策操作不太可能是加息。市场喜欢听到这样的说法。

另一方面，鲍威尔没有采取任何措施来解决市场对美联储何时才会真正降息以及降息幅度的焦虑。同样，市场并不喜欢这种不确定性。

尽管有后一点的不确定性，只要经济数据和公司盈利财报与市场认为美国经济软着陆的观点相符，美股市场可能会很好地适应这种不确定性。到目前为止，大部分情况都很好，在美联储 11 次加息之后，美国经济和公司盈利都没有出现问题。

尽管本轮数据周期内美国消费者数据出现了一些波动，但总体而言，消费者的弹性已在支出数据中得到体现。

消费者支出的这种弹性是劳动力市场稳健的副产品，这一点的证明在今天早上再次出现。

截至 4 月 27 日当周的首次申请失业金人数保持在 20.8 万人（ Briefing.com 预期为 21.3 万人）。截至 4 月 20 日当周的持续申请失业救济人数也保持不变，为 177.4 万人。

由于首次申请失业救济人数没有变化，从这份数据报告可以得出的结论与上周相比也没有变化：雇主总体上不愿意裁员，这将被解读为它们对消费者需求普遍保持乐观。这并不是一件坏事，除非有人在盼望美联储降息。

第一季度生产力数据报告也不会改变降息的概率。非农商业部门劳动生产率在第四季度上调至 3.5% （前值为 3.2% ）后，第一季度生产率为 0.3% （ Briefing.com 预期为 0.8% ）。与此同时，单位劳动力成本在第四季度向下修正为 0.0% （前值为 0.4% ）后，第一季度飙升了 4.7% 。

从生产力数据报告可以得出的主要结论是单位劳动力成本上涨，部分源于每小时薪酬增加了 5.0% ，从美联储考虑角度而言，这份数据与通胀友好型数据仍然相距甚远。

另外， 3 月贸易平衡报告显示美国贸易赤字几乎没有变化，贸易逆差从 2 月下调的 695 亿美元（前值为 -689 亿美元）改善了 1 亿美元，降至 694 亿美元（ Briefing.com 预期为 -690 亿美元）。

从贸易平衡数据报告可以得出的主要结论是， 3 月美国出口（ -53 亿美元）和进口（ -54 亿美元）均出现了按月环比下降，意味着