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【投资理财】当黑天鹅聚集成天鹅湖,CTA基金的配置价值长期存在

格上财富  · 公众号  · 理财  · 2016-12-06 21:00

正文


来源:富善投资


黑天鹅事件频出  全球市场不确定性加剧


在美大选前的各种评论报告中,金融机构分析师普遍认为,一旦特朗普“黑天鹅”落地,美股将至少下跌千点,美元大跌。特朗普当选的消息一出,全球市场确一时为之震荡,也显示出全球投资者对于这一结果缺乏心理准备。但有意思的是,从美股市场收盘来看,情况与之前预测恰为相反:美元涨幅超过1%,美股上涨,资金并未涌向避险资产,日元、黄金均有所下跌。特朗普版的“黑天鹅”就如同他本人一样有着强不确定性,不按套路,难以预知。但可以预见到的是,迈向“特朗普时代”的美国以及整体世界的政治经济格局都将有所不同。


先有英国公投退欧,后有特朗普逆袭希拉里当选美国总统。经历今年连串“黑天鹅”冲击后,观察人士担心,下一只“黑天鹅”会在哪里诞生。


从12月开始,欧洲国家会迎来一系列选举,奥地利、荷兰、法国、德国会先后启动大选。从美国大选我们就可以感受到在各种政治因素不确定的情况下,各类资产呈现高波动的情况,且方向难以预测。


量化CTA基金配置价值长期存在


尽管“黑天鹅”事件不可预测,但是客观存在的。作为投资者,总不能因为存在“黑天鹅”事件,就不去投资,这不是解决问题的根本。因为投资最大的风险就是未来充满了不确定性,对于投资人来讲,这既充满了风险,又充满了收益,既有挑战,又充满了机遇,或许这就是投资的魅力所在。而对于成功的投资者来讲,既然未来的一切都是不确定性的,那么保持大概率的投资成功,就要从诸多不确定性中寻找相对的确定性,我们认为量化CTA策略或许是应对“黑天鹅”的不错的选择。


CTA基金主要投资商品期货市场,而商品市场与股票和债券市场相关性系数较低甚至有时为负。另一方面,CTA基金本身由于投资品种、策略、交易手段的丰富具有自身的分散性和多元化。所以从资产配置的角度来看,在传统的股债投资组合中加入CTA基金,能平滑投资组合的风险,优化整个投资组合的风险收益比。


各周期下商品市场与股债市场的相关性系数



CTA基金自身的分散性和多元化


国内商品期货交易市场目前分为上海期货交易所、大连期货交易所和郑州期货交易所。上海期货交易所主要有黄金、白银、铜、橡胶、螺纹钢等主要品种;大连期货交易所主要有豆油、玉米、焦炭、聚丙烯、铁矿石等主要品种;郑州期货交易所主要有菜油、动力煤、菜粕、白糖、pta等主要品种。各市场可供选择的投资标的极其丰富,主要分为工业品、农产品、金属、贵金属、能化等,很多品种间由于各自的周期性不同,相关性系数不高,甚至存在负相关。


不同于股票市场,商品期货市场可以进行灵活的多空操作,且能根据保证金的比例调整投资的杠杆。对于优秀的量化CTA基金来说,通过在趋势明显时放大杠杆,行情震荡时保持谨慎,牛熊周期并不能制约产品的收益。通过挖掘不同品种、到期时间和市场的价格规律,建立和不断调整多空搭配,能获得稳定的类固定收益。


量化CTA策略是整个资产配置中的重要部分,同时未来CTA市场将有更多的交易机会,采用多策略的方法参与商品期货市场,能有效的应对国际市场黑天鹅事件的影响,分散风险,提高收益。


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