跟踪 | Robotaxi，汽车迎新一轮创新周期

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观点总结

事件 ：车路云建设加快，百度萝卜快跑在武汉运营订单暴增，特斯拉 8.8发布robotaxi，自动驾驶走近产业化爆发点。

1、Robotaxi，跟特斯拉发布Model 3的意义类似，意味着汽车产业新一轮创新周期开启。从运营主体看，国内主要关注百度（萝卜快跑）、滴滴、小马智行，海外主要是特斯拉、waymo等。百度萝卜快跑在武汉步入了较大规模运营阶段，订单目前处于暴增状态，有望接近盈亏平衡点，滴滴、特斯拉均是25年开始落地robotaxi。我们认为，robotaxi跑马圈地竞争导致的产业迭代速度将会持续超越投资者预期。

2、供应链角度：国内运营商均选择了主机厂进行代工，L4有多个差异化的新技术应用。

（ 1）合作主机厂：萝卜快跑rt6，或由江铃汽车代工。滴滴，与广汽埃安合资；小马智行,与丰田合资。

（ 2）L4差异化的技术路线：激光雷达（标配）、传感器清洗、v2x等。

3、投资建议：建议重点关注运营主体、代工厂及供应链、特斯拉供应链、L4差异化新技术。

（ 1）运营主体：特斯拉、百度等；

（ 2）代工厂及供应链：萝卜快跑rt6可能代工商江铃汽车，滴滴供应链（结构件供应商祥鑫科技）等；

（ 3）特链：推荐三花智控、拓普集团、恒帅股份、新泉股份、岱美股份等；

（ 4）新技术：真正有0-1逻辑的是robotaxi传感器清洗将标配化，单车价值量从200不到提升至1000元，推荐恒帅股份。

（ 5）关注换电，robotaxi商业模式下，换电模式更具生命力。

Q &A

Q : Robotaxi行业状态

A: 2018年前，自动驾驶行业绝大部分的融资都流向了Robotaxi行业，国外知名的有Waymo，Cruise，Urbe,Motional,Nuro等，国内的有百度、滴滴、小马智行、文远知行、Momenta、轻舟智航等。随着商业落地困难、技术进展缓慢等原因，大部分公司逐渐推出Robotaxi行业，目前还在坚持的有Waymo、Cruise、特斯拉、百度、滴滴、小马智行、文远知行等

Q ：国内几家运营情况

A：萝卜快跑：目前在北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉、成都、长沙、合肥、阳泉、乌镇等11个城市运营，其中武汉运营规模最大。小马智行：北京、上海、广州、深圳滴滴：上海、广州文远知行: 北京、广州、南京、博鳌、大连、无锡、鄂尔多斯

Q ：萝卜快跑的运营车数量

A：萝卜快跑共6代车型，第一代跟宝马合作，2013年推出；第二代跟奇瑞、比亚迪、北汽合作，2016年年初上市；第三代跟林肯合作，2017年；第四代跟红旗合作，2018年推出，四代及之前大概2000+台；五代与极狐和埃安合作，2000多台；第六代，百度自己研发，潜在江铃代工，百度自己宣称成本可做到20万，年内在武汉部署千台

Q : 萝卜快跑的供应链情况

A：目前第六代车，代工可能是江铃；激光雷达目前是禾赛，也在跟速腾讨论；摄像头找的华阳代工；域控目前还是工控机方案，内部在讨论切换Orin芯片或自研芯片，其他更多供应链信息可于会后联系

Q ：运营成本？预计日订单量达到多少可以盈亏平衡

A：百度Apollo第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，整车成本相较于5代车直接下降60%，单车采购价降低到了20.46万元。车子5年分摊，再加上电费、基建分摊、运营监管等。以萝卜快跑的收费标准是起步价16元，‌里程单价2.8元/公里，每单五公里算，至少10单以上，考虑到初期打折问题，平均要跑到20单

Q ：萝卜快跑为什么重点选择武汉？其他城市可以快速复制武汉的情况么

A：主要还是武汉市政府的补贴。100多亿

Q ： Robotaxi的市场规模

A：中国网约车平均每年订单数为90亿单以上，以每单8公里计算，总行驶里程720亿公里，按照Robotaxi渗透率20%-50%算，Robotaxi出行里程可达144-360亿之间，按照首3公里12元，3公里后每公里收费1.4-2.3元计算，市场规模在780-2000亿元之间