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今天是大年初五，迎财神的日子，聊点应景的内容——分钱。
先读一篇文章。1月31日彭博发文称，对冲基金Point72花了5千万美元的价格，把Kevin Liu 从Marshall Wace挖走了，此人来到Point72后，仍然将负责他此前的TMT投资组合，在Marshall Wace之前，他还曾就职摩根士丹利。文章还表示，尽管这个薪酬数字可能包括一份多年合同以及离职损失，但这仍然体现了对冲基金人才战争有多激烈，而很多基金经理也因为水涨船高的签字费，而放弃单飞成立新基金。
如果你对Point72的情报有所了解，你就知道，这笔钱，这位“财神爷”花的不算过分，这场人才战争，他也打得起。
在华尔街，史蒂夫·科恩（Steve Cohen）领导的对冲基金Point72，正上演着一场实验。这位曾因内幕交易被罚18亿美元的“华尔街狼王”，2024年以约19%的回报率碾压行业（约8.3%）。而据知情人士透露，2025年，Point72准备向投资者返还至多50亿美元（约合360亿元人民币），可能还包括部分本金。
只要是分钱，一般在国内都被解释成分红，而分红是个神奇的东西，无论你买了什么样的资产，本质上都是把自己的钱交给别人去经营或投资，赚回来的钱分给你其实是天经地义，但分红听起来就是很喜庆。因此当“分红”在中文语境里被喊出，好像带着一丝江湖气，仿佛山西票号的掌柜在年终拨动算盘，铜钱落袋的脆响就是最踏实的承诺。
外媒报道使用的是“Return”，你可以理解为返还或分配，听起来像华尔街精英手中的复合函数，虽然可能也含着分红的意思，但少了情绪价值，暗藏的是对未来市场预期的精密算计。这种文化认知的错位，在Citadel的案例中展现得尤为戏剧——当数学期望遇上人性预期，精算模型终要向心理账户让步。当Citadel也提出，要“Return”给投资人一笔不菲的收益，但几乎无人接受，多数受邀客户“都希望把钱继续放在该多策略对冲基金中”，剧本又回到了2023年，“数十亿美元利润中只有约3亿美元流出了公司”。
差异背后，是投资人在资产配置中对“确定性”的博弈。实际上，Ponit72去年19%的回报率不光碾压行业，相对城堡Citadel（15%）、千禧年Millennium（15%）也相当有竞争力。2024年9月，Ponit72首次提出“避免资产过度膨胀”而需返还资金的战略，此前Ponit72从未主动有过这种规模的收益返还。我想，除了对规模稀释收益的忧虑，也可能含有对未来市场的预期。
再看一则新闻。年前，挪威主权财富基金的负责人Nicolai Tangen曾建议，投资者应考虑抛售美国科技股和私募信贷，同时增持中国资产。在达沃斯论坛的间隙，Nicolai Tangen在接受采访时称，“最好的做法永远是与其他人反其道而行之，当下应怎么做？好吧，如果要反其道而行之，那就是卖出美国科技股，买中国。”
亚太部分对冲基金2024年收益表现。来源：路透
好吧，我其实想表达的是，不管是Nicolai Tangen看多中国的观点，还是这些顶尖的对冲基金主动缩减规模的动作，都是在未来的不确定性，寻找他们眼中更有确定性的新锚点。在准备主动缩减旗舰的同时，Point72也在新的领域攻城略地。截至今年1月份，开始交易只有三个月的AI新基金Point72 Turion收益已经达到了15%，该基金规模也将在4月份达到15亿美元。
Point72既是投资者眼中的新贵，也是名副其实的华尔街老钱。老钱的意思不是真的老，而是对钱的“味儿“最敏感。68岁的史蒂夫·科恩（Steve Cohen）是这家知名Hedge fund的掌舵者。
1992年，史蒂夫·科恩以自己名字首字母创立SAC Capital，凭借高频交易和激进策略，创下连续18年年均回报率超30%的华尔街神话。然而，2013年的一场内幕交易指控，让SAC支付了18亿美元天价罚款，科恩本人也被迫关闭外部资金池，退还客户资本。这场危机，却成为Point72诞生的起点。
