磁材将成为继钴锂又一个带有成长属性的周期板块，推荐磁材板块。我们认为此轮稀土涨价是行业长期的改善，稀土价格已经逐渐向钕铁硼下游传导，磁材公司将逐步受益于稀土价格上涨之后的单吨产品毛利规模的增加。同时，钕铁硼龙头企业凭借自身的竞争优势，将逐步抢占小企业的市场以及瓜分新能源汽车带来的磁材的新增长，强者恒强。推荐中科三环、正海磁材，受益宁波韵升、银河磁体。稀土价格上涨，磁材利润空间提升，凸显周期属性。稀土价格上涨，磁材企业产品价格逐步传导，由于磁材产品一般锁定毛利率，则单吨产品利润空间将逐步提升，磁材未来的利润提升具有确定性。磁材企业的利润提升要滞后稀土价格1-2季度，看好磁材企业三季度之后的利润释放。磁材龙头强者恒强，行业集中度逐步提升。磁材龙头企业具有更强的规模效应和成本优势，以此拥有很高品质的客户群体以及更强的产品议价能力，在稀土价格上涨时，承受更小的风险。本轮的稀土价格暴涨加速了稀土行业的产能出清，龙头企业借此机会抢占小企业市场，市场集中度将逐步提升。新能源汽车带动磁材进一步增长，赋予磁材成长属性。新能源汽车磁材需求有望从2016年的2000吨（占比磁材2%），提升到2020年的6000吨（占比4%），近几年需求增长有限，但我们认为龙头磁材企业将瓜分新能源汽车的新市场。目前中科三环、正海磁材、宁波韵升磁材毛坯产能分别为1.6万吨、6300吨和8000吨，在未来分别计划扩产2000吨（成品产能，与日立合资）、2000吨、3000吨，主要是配合未来新能源磁材的放量。风险提示：稀土行业整顿力度不及预期、新能源汽车增长不达预期。
