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核心观点：
低空安全体系建设、雷达不可或缺角色。
我们在低空60系列深度（7）与（9）中提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，包括低空气象雷达、低空监视/反无雷达以及空管雷达。
1、我们观察：
近期
中国气象局
在推动低空气象体系护航低空经济发展。
1）
《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》中提出：
适度超前布局低空基础设施。
2）
《深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)》指出，
到2025年底，建成1000个以上低空飞行器起降平台，
具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力。11月5日，深圳市低空经济基础设施高质量建设启动会举行。
3）已确定项目：
《南山区低空协同感知系统试验点项目》，位于后海—深圳湾公园片区，总体建设面积约6平方公里；项目作为南山区低空经济运行试验区建设的关键组成部分，具体包括低空基础设施、低空感知模块和数据互联模块。
11月13日，公布由深城交与中通信息服务有限公司联合体中标，中标价6598.6万元。
3、
雷达领域我们持续推荐国睿科技、持续建议关注四创电子、纳睿雷达，我们
新增建议关注新劲刚。
新劲刚
聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务”的布局和发展。24年前三季度实现收入4亿元，归母净利1.1亿元，同比分别增长5.3%及0.7%。23年公司毛利率63%、净利率28%，24年前三季度净利率29%。
公司在2024年中报中介绍：在布局拓展低空领域机会。
1）公司在雷达和电子对抗领域的深耕具备切入低空领域（通导监市场）的技术能力和资源积累。
2）公司新设子公司凯际智能推动军技民用，开拓低空经济市场。10月24日，凯际智能与深圳市智胜高技术研究院签订《关于推动低空经济示范与产业生态共建战略合作协议》，后者承担了《深圳市坪山区低空经济与空天产业规划》编制。
我们认为新劲刚在雷达、电子对抗领域具有技术和资源积累，并积极围绕低慢小无人机管控研究开发侦测和雷达设备产品，新设立凯际智能推进军技民用，公司地处广东省，在广东推进低空新基建，尤其低空感知、监视网络的过程中，或具备一定的市场开拓基础，新增建议关注。
一、低空安全体系建设、雷达不可或缺角色
（一）此前报告，我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色
在华创交运|低空60深度系列（七）《低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探》与
系列（九）《国睿科技：军贸东风起，低空万象新》两篇报告中，我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，
主要包括低空气象雷达、低空监视/反无雷达以及空管雷达。
其中：
1）气象雷达：保障飞行的第一步。
气象雷达市场空间可根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围推测。
（根据绍兴市越城区规划对气象感知的布局规划，假设覆盖全域，相当于13.5平方公里布置一套）。
2）低空监视/反无雷达：
预计多种技术、设备的融合应用，但雷达全天候主动探测识别和跟踪定位的特征具备优势，低空监视+反无雷达可以组成系统，其市场空间或不低于气象雷达。
3）空管雷达具备国产化率提升潜力。
空管雷达市场空间我们认为可以从“机场数量+国产化率的提升”来入手分析。2023年底我国运输机场259个，通航机场449个，我们预计到27年会新增约200个通航机场。假设我国运输机场/通用机场未来80%均部署国产一、二次雷达，我们测算市场为131亿元。
（二）中国气象局在推动低空气象体系护航低空经济发展
1、根据中国气象局网站介绍：
12月10日，中国气象局印发
《低空经济气象科技创新工作方案（2024—2030年）》
，统筹布局低空经济气象科技攻关任务和创新体系建设，提升气象支撑和服务保障低空经济发展能力。
《方案》统筹布局了六方面22项重点任务，
包括加强低空气象理论和标准研究、建立低空气象立体监测感知和预报预警共性技术体系、发展通航气象支撑保障技术、强化G/W空域气象支撑保障技术研发、推进低空经济气象支撑保障技术应用示范、构建低空经济气象创新体系等。
中国气象局将多渠道争取和安排项目及经费支持低空经济气象科技研发
；建立完善项目-团队-平台科技资源一体化配置机制，集中力量开展低空经济气象关键核心技术攻关；建立以业务应用为导向的科技评估机制，强化科技评价的指挥棒作用；强化低空经济气象科技合作交流。
2、12月13日，中国气象局网站报道《中国气象局和国家数据局联合开展精细气象数据护航低空经济发展示范场景建设》。
根据计划，到2025年将实现如下目标：
初步构建低空气象数据资源体系，研发预报预警技术、数字化应用产品，为航线规划、起降服务、安全飞行等提供精细化数据服务；
低空气象数据标准、政策、制度、规范和运营机制逐步建立，专业人才队伍不断完善；
打造一批成效明显的应用示范区，安全可信数据开发流通环境基本建成，低空气象数据有序流通，与低空产业数据融合利用的水平明显提升，低空经济领域气象数据产品和服务效益初步显现。
两部门将重点做好三方面工作：
一是打造低空气象数据应用场景。
提升多源低空数据汇聚收集能力，研发低空气象预报预警技术，强化高影响天气风险预警；探索物流运输、应急救援、低空文旅等数据开发应用场景，加强气象数字化支撑能力，开发高价值气象数据产品。
二是探索低空气象数据运营模式。
推进低空气象数据众创利用与众智赋能，打造气象数据众创利用平台、可信数据空间等，建立面向多主体的气象数据开发利用机制规则。培育气象领域数据服务商，促进低空气象数据高效流通。
三是制定低空气象数据标准规范。
研究气象数据保障低空经济技术标准体系，提升低空气象监测、数据产品、预报预警、数字化服务的标准化水平。依据低空经济领域相关标准体系，研究编制气象应用行业标准和技术规范。
此前中国气象局党组书记、局长陈振林在接受专访时表示：“将不断拓宽新质生产力气象服务场景。
因地制宜聚焦“低空+”物流、应急、护林、农业、电力、医疗等应用场景加快探索气象服务，为低空经济各类主体提供170多项气象服务支持。
融入国家低空经济基础设施、低空服务保障体系、低空综合监管平台等建设，
构建空地一体的低空气象监测网、
数据网和服务网。”
（三）关注广东低空新基建进展
1、我们一直强调广东省是需要重点关注推动低空经济发展的省份：
《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》中提出：
适度超前布局低空基础设施。
构建低空智联网。根据全省飞行服务站布局规划，完善通信、导航、监视等相关配套设施网络建设。加快5G及5G-A（通感一体）、北斗、卫星互联网、广播式自动相关监视（ADS-B）、
雷达
等技术融合，完善
低空通信、导航、监视、识别、气象、反制
等配套设施网络，整合各市感知数据，逐步建设完整统一、服务全省的低空智联网。针对管制区域和重大活动开展要地低空防御建设。
2、深圳市是全国走在前列的城市。
根据《深圳发布》公众号介绍：8月深圳市发展和改革委员会发布《深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)》。
其中重点目标包括：
1）
深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络
。到2025年底，建成1000个以上低空飞行器起降平台，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。
2）力争到2025年，全市开放无人机适飞空域占比突破75%，
低空商业航线总数突破1000条。
2025年底前具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力。
在今年10月发布的
《深圳市综合立体交通网规划方案（2024－2035年）》
中提出：围绕低空飞行“四张网”构建智能融合低空系统，建立对“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的监管服务能力，支撑大规模商业化应用。
设施网方面，
建设多场景、多主体、多层次的无人机起降点网络，具备保障各类无人机起降、备降、停放、充电及机务等功能，
2025年建成1000个以上低空飞行器起降点
，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平，2035年全面建成支撑“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的基础设施体系。
航路网方面，
打造统一共享的底层基础数据体系，建设低空空域数字孪生系统，推动三维成果数据面向企业合规使用，满足无人机运营的地图使用需求。
空联网方面，
积极推进5G通信、北斗导航等在低空领域的“星地一体”融合应用，实现航路低空通信、监视全覆盖。
服务网方面，
构建低空监控系统、低空飞行服务系统、低空飞行管控系统等数字化管服系统，满足监管安全要求和企业飞行要求。
2024年11月5日，深圳市低空经济基础设施高质量建设启动会举行。
会议强调，要坚持系统规划、科学布局、集约共享，统筹推进低空通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施和起降场地建设，加快构建世界一流的低空经济基础设施体系。
附：深圳已明确建设项目简要介绍
我们查阅深圳公共资源交易中心披露
《南山区低空协同感知系统试验点项目》。
位置：
后海—深圳湾公园片区，
总体建设面积约6平方公里。
项目介绍：
作为南山区低空经济运行试验区建设的关键组成部分，以保障飞行安全和促进产业发展为目的，建设以“服务为主、监管为辅”的协同感知服务体系，
具体包括低空基础设施、低空感知模块和数据互联模块。
中标情况：
11月13日，公布中标结果：由深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司//中通信息服务有限公司联合体中标，
中标价6598.6万元。
深城交
在11月22日投资者关系活动记录表中披露公司中标深圳南山区低空协同感知系统试验点项目。
（四）新增建议关注新劲刚
雷达领域我们持续推荐国睿科技、持续建议关注四创电子、纳睿雷达，我们新增建议关注新劲刚。
1、公司主业聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务”
根据新劲刚公司2024年中报介绍：
“特殊应用领域电子业务”
涉及射频微波功率放大及滤波、频率源与信号源、接收、变频等相关电路模块、组件、设备和系统的设计、开发、生产和服务；主要由子公司宽普科技、仁健微波开展业务。
“特殊应用领域材料业务”
包括热喷涂材料、电磁吸波材料、结构吸波功能材料制品、防腐导静电材料、ZnS 光学材料的研发、制造、销售及服务等；主要由子公司康泰威开展业务。
财务数据表现：
2023年公司实现收入5.1亿元，归母净利1.4亿元，
同比分别增长18.8%及5.8%，
24年前三季度实现收入4亿元，归母净利1.1亿元，同比分别增长5.3%及0.7%。
公司毛利率及净利率在2020-23年呈现持续提升
，从20年42%升至23年63%。
公司23年净利率28%、24年前三季度为29%。
2024年中报，公司实现净利润0.81亿，归母净利0.79亿，
公司全资子公司宽普科技实现净利润0.88亿元，持股60%的子公司仁健微波净利润0.06亿元。
2、公司布局拓展低空领域机会
公司在中报介绍：布局拓展低空领域机会。
一是充分利用公司在雷达、电子对抗领域的技术和资源积累
，针对低空经济领域研究开发“低、小、慢”无人机反制用雷达系统和侦测系统，有效拓展产品领域。
二是积极推进集团军技民用战略，
致力于将体系内公司长期积累的射频微波技术和产品往卫星互联网、低空经济等新兴应用领域推广和应用，于2024年7月成立广东凯际智能。
我们做展开分析：
1）公司在雷达和电子对抗领域的深耕具备切入低空领域（通导监市场）的技术能力和资源积累。
公司在9月12日、11月6日与14日披露的投资者关系活动记录表中介绍：
低空经济领域涉及面广泛，在飞行器的通信、导航和感知，以及空管监测等方面
存在大量的射频微波模块和组件需求。
公司子公司宽普科技和仁健微波正充分利用在雷达和对抗领域的技术和资源积累，
积极围绕低慢小无人机管控研究开发侦测和雷达设备产品。
注：
截止9月已有合作单位与公司在低空领域开展合作并下达了意向订单，但订单规模较小，对公司的业绩贡献较为有限。
附：
公司2023年收购60%股权的仁健微波研发团队核心成员曾任职于国内领先的专业科研院所，具有丰富的微波组件研发经验，经过多年的潜心研究，在频率源设计方案方面有大量的项目案例积累与项目经验。通过十多年的发展积累，拥有较高的行业知名度和良好口碑，产品广泛应用于雷达、监测、测向、通信、导航、电子对抗等领域，产品频率覆盖 DC-50GHz，其中高速捷变频率源的频率转换速度和超低相噪捷变频率源的相位噪声控制能力达到国内外领先水平。
2）公司新设子公司推动军技民用，开拓低空经济市场
公司于2024年7月设立全资子公司
凯际智能
，旨在依托现有子公司广东宽普科技有限公司与成都仁健微波技术有限公司在射频微波技术领域的专业优势，充分利用其在侦测、干扰、雷达和卫星通信等应用领域的深度洞察与技术积累，积极响应国家政策导向及市场需求，敏锐捕捉市场商业契机，
研发符合低空经济和卫星互联网等新兴产业需求的创新型产品，
力争为股东和社会创造有效的经济价值。
10月24日，
凯际智能与深圳市智胜高技术研究院签订《关于推动低空经济示范与产业生态共建战略合作协议》，
深圳市智胜高技术研究院，是在深圳市委市政府推动下，经深圳市国资委批复，由西北工业大学与深圳特发集团率先发起，多单位共同作为常任理事单位，旨在构建硬科技群智创新生态的开放平台，精准产学研合作的实践落地平台。
智胜高研究院承担了《深圳市坪山区低空经济与空天产业规划》编制
，推动了西北工业大学与坪山区政府低空经济领域全面战略合作，并共建坪山区“路空一体”智能网联测试基地；支撑了广东省发改委、广州花都区、深圳宝安区等低空经济与天路规划咨询等工作。
双方协议中包括针对深圳市坪山区建设“路空一体”智能网联测试基地等项目，支撑凯际智能开展商业落地示范应用。
我们认为新劲刚在雷达、电子对抗领域具有技术和资源积累，并积极围绕低慢小无人机管控研究开发侦测和雷达设备产品，新设立凯际智能推进军技民用，公司地处广东省，在广东推进低空新基建，尤其低空感知、监视网络的过程中，或具备一定的市场开拓基础，新增建议关注。
二、华创交运|低空60指数：本周微跌0.4%，全年上涨35.3%
1、指数表现：本周微跌0.4%，全年上涨35.3%
周表现：
12月13日，华创交运|低空60指数为134.54点，周下跌0.4%，其中制造环节指数周下跌1.2%，运营及保障环节指数周上涨0.5%。
作为比较，沪深300指数周下跌1%，Wind全A指数下跌0.2%，创业板指下跌1.4%。
全年累计表现：
华创交运|低空60指数上涨35.3%，其中制造环节上涨31.2%，运营及保障环节上涨40.1%。
作为比较，沪深300指数全年上涨14.6%，Wind全A指数上涨14.6%，创业板指上涨18.2%。
2、个股表现：
本周涨幅前五分别为：
新晨科技（8%）、莱斯信息（8%）、司南导航（7%）、纳睿雷达（6%）、吉林化纤（5%）。
本周跌幅前五分别为：
st观典（-10%）、蓝海华腾（-8%）、谱尼测试（-8%）、天和防务（-7%）、航天南湖（-5%）。
全年累计看：涨幅前五分别为：宗申动力（323%）、万丰奥威（289%）、中信海直（208%）、莱斯信息（198%）、深城交（194%）。
跌幅前五分别为：
航天宏图（-43%）、st观典（-36%）、中复神鹰（-30%）、孚能科技（-29%）、谱尼测试（-23%）。
三、投资建议：继续强调低空经济重大投资机会
我们继续强调：
我们划分低空经济行情演绎“四段论”：
逻辑、产品、订单放量、并购重组。我们预计2025年或迎来第三阶段行情，核心驱动是“订单放量”。
该阶段中，我们建议重点关注
主机厂商、发动机供应商以及预计雷达
在低空新基建中或具备放量潜力。作为标准品，具备全国化甚至全球化拓展空间，市场容量更大。
1、主机厂：载人市场意向订单或先行，载物领域实际订单或相对放量
1）载人市场：想象空间大，意向订单或先行。
我们预计通航飞机市场中的成熟机型或迎来国内订单提速，中资背景企业或可获得更高份额。
我们持续重点推荐
万丰奥威
。
2）载物领域：实际订单或相对放量
我们认为“低空+物流”是率先落地的应用场景，我们建议关注“低空+专业/特殊用途”市场的潜力。
继续建议关注
绿能慧充
：核心看点在于公司持有57%股权的控股子公司中创航空，致力于工业级大载荷无人直升机的研发，应用场景包括应急救援、消防灭火、农林植保/电力巡检、军事等领域。
2、航发市场：继续推荐宗申动力。
纯电是一种方向，混动或油动亦有其空间。我们继续看好宗申动力子公司宗申航发作为以国内中小型航空活塞发动机为主的制造商，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，我们预计或将受益于低空经济发展下前述整机放量机遇，此外，我们认为军用无人机在现代国防力量中发挥越来越大的作用也值得关注。
3、雷达：我们预计低空新基建或率先放量环节
1）三大用途：我们认为雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，即：气象雷达、空管雷达以及低空监视/反无雷达。
气象雷达：保障飞行的第一步。根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围从而推测雷达需求空间。
空管雷达：国产化率提升的潜力。
低空监视/反无雷达：在低空监视领域，我们预计未来是多种技术、设备的融合应用，但雷达全天候主动探测识别和跟踪定位的特征具备优势。
2）继续推荐国睿科技，建议关注四创电子、纳睿雷达。新增建议关注新劲刚。
4、产业链维度
我们继续重点推荐运营层稀缺标的：
中信海直：
持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
继续建议关注泛空管信息化领域的重点公司：新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息。
我们继续建议重点关注标的：三剑客|四金刚|一环节
低空三剑客：
万丰奥威、中信海直、宗申动力；
低空四金刚：
新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息；
低空一环节：
（雷达）四创电子、国睿科技、纳睿雷达。
5、重点区域投资维度
我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）、浙等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹，显现示范效果。
1）广东：优势在于具有完善的产业集群
广州市有当前全球唯一三证齐全的eVTOL整体制造商上市公司亿航智能，国资旗下有检测龙头企业广电计量等。
深圳市则聚集了无人机制造领域的全球龙头企业大疆，无人机物流领域应用落地的美团、顺丰等，我国运营层核心上市公司央企中信海直亦在深圳。
珠海则有国际航空航天博览会、亚洲通航展等知名展会平台。
位于广东省的上市公司主要为：
亿航智能、中信海直、地铁设计、深城交、广电计量、纳睿雷达、顺丰控股等。
2）安徽：新能源汽车产业集群的成功为低空经济发展带来经验启示
安徽省在新能源汽车领域的成功成就了政府投资的典范标杆，也在今年发布了《安徽省新能源汽车产业集群发展条例》，成为地方性法规，自24年3月1日起实施。
安徽计划打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，我们认为低空经济的发展与新能源汽车有一定的相似之处，安徽省有望在低空经济产业集群的塑造中，复制新能源汽车领域的成功经验。
位于安徽省的上市公司主要为：
四创电子、应流股份、设计总院等。
3）江苏：具有强大的基础配套产业
我们认为基础设施与配套保障的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。
民航空管龙头莱斯信息、设计规划类华设、苏交科均在南京，商洛电子参股的亿维特ET9（eVTOL）原型机成功完成首飞。南京航空航天大学是工信部直属的具有航空航天民航特色的综合大学，可为低空经济发展提供科研支持。
位于江苏省的上市公司主要为：
莱斯信息、华设集团、苏交科、国睿科技、商络电子等。
4）川（渝）：产业实力雄厚，应用场景丰富。
产业实力雄厚：无人机作为低空飞行器的一类，川渝地区有实力雄厚的产业基础，在无人机研发生产制造模拟、雷达等领域处于国内领先。
应用场景丰富。川渝地区，旅游资源丰富、山形地貌较多，一方面适合低空游览等低空消费的拓展，另一方面适合低空勘探、植保、物流等应用。
今年五一期间，重庆市组织低空消费周，发放低空消费券，亦是为低空经济大众化打下普及基础。
位于四川/重庆的上市公司主要为：
宗申动力、海特高新、中无人机、四川九洲等。
5）浙江：财政实力强，产业具备基础。
主要上市公司为：
万丰奥威。
风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
具体内容详见华创证券研究所2024年12月8日发布的报告《华创交运|低空经济周报（第26期）：“低空经济+消防救援”：空间有多大？建议关注绿能慧充》
