大家周六晚上好，表舅一直强调，写点东西，主要是和大家一起学习，因为我觉得我没有什么神乎其神的，超越大众的认知，你们能耐心听我絮絮叨叨，就已经是莫大的打赏了。
作为一名普通的基民，今晚谈谈最近一段时间，大家最关心的一些问题。
包括但不限于：
债券
什么时候崩？
红利
什么时候崩？
美股
什么时候崩？
微盘
还会不会再崩一次？
A股
到底买什么板块方向能赚钱？
主动权益
基金怎么还在亏钱？
......
我们知道，每个人，都处于或大或小的信息茧房中，
即使如特朗普这样，号称没有人比我更懂XXX的懂王。
而从投资基金、股票的角度看，一个人的信息茧房，往往和他的自选基金、自选股票高度相关，也即，我关心的就是我准备投的，我投的一定是我关心的。
这一点，做电商的小伙伴，可能更加心有戚戚焉，电商运营的很大一项工作，或者说运营目标，就是让平台上的用户，把自家准备推的基金，纳入自选基金里，特别是通过发红包、体验金的形式，让客户买个10元，只有这样，客户才有兴趣去追踪，并完成追加投资的动作。
表舅给大家看下，截至今天，我自己的
自选标的情况
，我会根据最近自己关心的优先级，不时调整顺序，以下就是最新截的屏幕第一页，这其中，可能也是手机屏幕前，很多人关心的话题，我逐一简单讲讲。
先看图。
好，按照图片的顺序，开始。
......
第一个问题，债券什么时候崩？
也是我自选里置顶的一条。
疯涨的债券，让散户加速涌入的同时，也勾起了，大多数人，对22年11月到12月上旬的，堪称史上最剧烈的债灾的惨痛记忆，尤其是周五当天，30年国债暴跌，更加剧了大家的焦虑，所以，
回撤、踩踏、找央妈救命
，这样的一键三连组合，何时会来？
我也不知道。
债券牛市这个东西，很像和男朋友出去旅游，希望他来，又不希望他乱来，但也不希望他不来的那种。
但我觉得，焦虑比不焦虑要好，考虑比不考虑要好，有common sense比欢呼yyds要好
，有看空的声音，证明市场多空还是交织的，证明22年的血泪，没有白流。
说点实在的，如果我是一个理财经理，当下，对于固收产品，我会这么推荐我的客户。
其一
，季末月，利率，特别是短端利率往往大概率上行，叠加two meeting这样对债券资产有巨大不确定的因素扰动，购买现金理财，吃资产收益率上行过程中的迭代，是性价比最高的选择，当然，要剔除那些，为了卷入渠道、拼排名，故意释放收益，拉高7日年化收益，然后吸引了资金之后万份收益暴跌的，现金理财刺客。
其二
，如果你有基金销量、保有、销售积分的考核要求，基金品种里，存单指数基金是相对最好的选择，今年虽然利率债、地方债发行不足，但截至2月底，存单发了4.4万亿，同比涨了25%，供给的充足，叠加需求端，银行资本新规施行后，银行、货币基金这两个对存单配置需求最大的主体，需求下降，导致存单收益率相对处于高位，配置的性价比很高（相对的）。
其三
，除非你有特别好的标的，否则短债基金，赎回的必要性也不大，你要考虑交易的摩擦和时间成本，因为，流动性依然宽松，理财产品应对风险的能力大幅提升，引发22年底类似情况的概率很低。
其四
，过去、现在和未来，都不建议你购买任何长久期的利率债产品，包括但不限于，以长利率为噱头的中长期纯债基金，3-5年、7-10年、30年国债相关的场外和场内基金，并不是表舅看空债市，事实上，从去年年底开始，表舅一直看多债市，但这些品种，不适合散户参与，因为波动太大，你拿不住，很多时候，默念六个字：
可以，但没必要
。
其五
，建议少参与三个月以上封闭期、持有期的固收产品，你要记住，投资任何品种，向上的收益需要和向下的风险对称，你获得的收益和你损失的流动性也需要对称。
......
第二个问题，红利什么时候崩？
这是我自选里，置顶里排第二的。
红利到底啥时候能上车？
年初以来，红利相关的基金业绩遥遥领先，但是我问了一圈几个管理人，规模确实也在涨，但是参与的，更多的是保险、理财子等机构资金，
散户涌入的资金没有这么夸张
，特别是和赛道基金、微盘基金等相比。
很多散户，目前可能都是下面这个状态。
红利什么时候崩？
我也不知道。
上周一、周二调整了2天，大家以为调整来了，但是最后看周线，也就跌了不到0.6%，啥也不是。
表舅自己是继续
看好红利
的，今年很可能的局面是，相信的先吃肉、后信的还能喝口汤、等上车的最后加价补票。
本质上，红利股票，和债券，是经济基本面的一体两面，基本面疲软的情况下，两者都会比较好。
而这两年，高股息、红利股票出现的一个新情况在于，也是东北证券付鹏老师上周的论坛上说的，即所谓的“公司治理改革”，23年国资委提出的“一利五率”改革，大家一定要重视，其本质是要求央国企负责人，重视市值管理，抬高央国企的估值中枢，从而未来通过减持国资持股，补充社保、丰盈财政，而资本市场肯给你高估值，在于你企业负责人重视ROE，重视我投资你之后的资本回报率，重视我投资你之后你给我的现金分红回报，等等，这会抬高企业整体的内生价值，大家自己也是打工人，股东考核的导向，会不会影响公司治理质量，从而影响经营效率，显而易见。
这也是剔除高股息之外，红利股票自身的投资价值内核所在，所以在全社会风险偏好压低的情况下，优质的红利股票，特别是央国企，有长期的投资价值。
从相关性看，红利和10年中国国债是负相关，也就是10年国债下行，红利股票上涨，所以，如果你继续相信债券牛市的逻辑还在，那红利的逻辑也依然在，只不过各自看会不会有个小调整，找到更便宜的上车机会。
而红利和美债又是正相关的关系，美债收益率上行，中国红利股票也上行，因为美债收益率，会压制全球成长股的估值，从而使得资金反过来涌向成长股的对立面，红利，这在生物医药领域，尤其明显，那么如果
美国通胀的粘性
，美债利率长期处于高位，按洪灏今天的说法，形成了新冠撒钱的后遗症 —— “长新冠效应”，那至少现在还不用，在美联储降息开始之前，去猜红利的拐点。
具体的，一些机构客户对红利产品的投资逻辑，下周一或周二再展开和大家聊聊吧。
......
第三个问题，美股什么时候崩？
我采用最上面图片里的，TAMAMA科技指数，进行美股的跟踪。
TAMAMA科技指数，表舅提了很多次了，包括美股的M7，七巨头，
Tesla、Amazon、Microsoft、Apple、Meta（facebook）、Alphabet（Google）、以及英伟达，今年涨了11.5%。
某种程度而言，讨论美股就是讨论M7，讨论M7就是讨论美股，因为类似纳指100这样的指数，是按市值加权，也就是谁市值大、谁涨的快，谁在指数中的比例就会节节高。
而M7的上涨驱动因素，实际又在于
AI革命
，M7的内部分化也很明显，AI发展顺利的英伟达、脸书、亚马逊、微软，股价涨的好，相关性差的特斯拉、苹果、谷歌，股价依次跌了18%、6%、2%，这也是苹果解散汽车团队，发力AI的一个市场表达，在《
谁在卖出特斯拉
》中，表舅也讲过这块。
至于美股什么时候崩？
这好像更加无法预测。
美国经济依然强劲，大型科技股的估值静态看不低，但人工智能革命的业绩提升更快、更大，同时，随着降息周期“虽迟但终会到”，美股市场的机会也会逐步从大型科技股、成长股扩散到中型股和其他行业，如医疗保健、生命科学、Fintech等领域。
美股，现在走的是盈利，是分子端的逻辑。
比如我今天看了一篇摩根大通私行的报告，认为美股的核心在于盈利还在改善，人工智能的资本支出在提升，但云相关的软件收益也在加快增加，所以
预测标普500还会持续创新高
。
摩根大通私行的这个观点，和表舅之前提到过的国富全球科技的基金经理狄星华，路演提到的观点，很接近，如果想要追求超额，大家可以关注一些科技、生物科技相关的，美股qdii主动管理产品。
表舅1月开始跟投的一个海外投顾组合，我也在跟踪组合最近的配置思路，准备后续成熟了之后，有机会具体展开介绍一下。
我和大家一样，也想等一个美股的调整再加仓啊~啊~啊~啊~
......
第四个问题，微盘和小盘基金还能否反弹？李蓓老师还能否佛渡有缘人？
也就是图片里跟踪的，万得微盘股指数、中证2000。
表舅的观点里，和李蓓老师的火场理论相左的是，我认为中期来看，
微盘和小盘股的超额还会有
，这是历史的样本回溯，根据招商证券的报告分析，只要DR007较低，也就是流动性宽松，微小盘就能持续跑赢大盘，全球皆是如此，因为流动性宽松，借钱便宜，小公司就愿意借钱创新，就能更大概率诞生有成长性的小公司，而个别小公司的弹性，就能大幅提高指数的表现。
但表舅和李蓓老师观点相同的一点是，未来，中证2000，是散户、机构参与小盘股、微盘股的最佳标的，万得微盘股指数，依然是个好的交易工具，但很难成为主流的投资品种，很多机构从微盘出来之后，
很难再回去了
，核心和债券投资一样，向上的收益和向下的风险不匹配，黑天鹅事件的风险，是很多机构无法承受的。
与此同时，此次风波中，机构投资者出现了明显的趋同交易行为，集中赎回，而散户的赎回动作其实非常钝化（问了几家，基本都是5%之内），所以，预计后续很多量化公募产品，也会
严控机构投资者的比例
，劲酒虽好，可不要贪杯哦。
这是一种双向的克制。
另外，昨晚，表舅看了一篇量化基金经理的路演纪要，里面还提到，要规避4月季报发布期间，微盘股，业绩暴雷产生的风险，这属于机构端基金经理的博弈思维，这也是大家可以考虑的一点。
当然，表舅之前和大家推荐中证2000ETF的逻辑，是基于小票修复的过程中，ETF还有2个多的折价，属于送钱，目前来看，折价全部回来了，参与的人，应该也都赚到钱了。
但是，并不是所有的折价都适合参与。
表舅的朋友，资深互联网民工，ETF包邮区剁手，今晚写了一篇
ETF折价套利
的文章，深入浅出，非常好，大家可以好好收藏读下，并不是所有的牛奶都叫特仑苏，如果有好的折价投资机会，再提示大家。
《
这次折价不一样
》。
......
第五个问题，A股当下最好的板块投资机会到底在哪里？
这里，表舅关注了四个指数：
Sora指数、游戏、光模块（CPO）、机器人。
今年A股的投资机会，大概率依然是哑铃型的，一头是红利，一头是AI相关的产业，包括表舅明天会帮大家分析下，今年1-2月，基金公司布局的指数产品，也集中在红利、机器人、芯片、半导体等等。
Open AI发布了Sora模型后，国内的Sora概念股也一路飞涨，其实都是美国的AI大郎涨了，国内的AI二郎们，也可以炒作预期了。
包括，游戏、光模块、机器人，其实都是AI相关的二级、三级行业，最近涨势凶猛。
具体，之前表舅一直给大家推的
阿指导
，写过三篇行业深度了，大家可以温故而知新，继续跟踪一下他每周日的深度行业分析，AI这块，大家有事可以关注后问他，他之前在一家央企通信公司干过研发和投资，是有产业思维的。
......
第六个问题，公募的主动权益到底还能不能买？
一个严峻的问题是，1月份，公募的混合型基金，也就是主动权益这块，掉了
1500亿
的份额，而整个国家队持有的ETF，也就4100亿（瑞银的测算，结构不一定准确），也就是说，这块资金的流失，是比较大的。
一是
偏股混合型基金指数
，也就是全市场主动权益的平均收益水平。
二是
基金重仓指数
，这是公募基金重仓个股（季报的前十大）加权后的指数。
2022年、2023年，
偏股混合型基金指数，跌幅是-21%、-13.5%；
