文章来源：联合国责任投资原则（UNPRI）
市场分析:
印度是世界人口第二大国（人口超过13亿）和第七大经济体。作为世界经济增长最快的国家之一，却有8亿人每天生活费低于2美元。因此，印度“十二五”计划（2012年-2017 年）的中心目标就是实现快速、可持续和更广泛的增长。
印度没有该地区许多国家正面临的人口挑战。印度人口目前为11.6亿，预计2050年将达到16.6亿，年龄中位数为24岁。
在过去的十年里，印度政府已经着手简化本国复杂分散的公共和私人养老保险制度，扩大覆盖范围，提高资金的可持续性。
信托义务是印度法律承认的，按照一般的理解，通常包括忠诚义务（包括诚实守信和避免利益冲突）和谨慎义务（具备必要的注意和技能，进行尽职调查，符合受益人的最大利益）。投资者义务的具体内容取决于具体基金类型和适用法律（见表1），不过，措辞的差别主要取决于立法制定时间。
市场的三个特征会影响投资者在决策过程对ESG问题的关注程度：
印度可选举措
明确相关法规
印度政府可以研究并明确2013年《养老保险基金监管和发展局法案》，鼓励投资者关注ESG因素，推动被投资企业采用高标准并报告具体实施情况。
目前，没有正式要求投资者在投资或参与企业过程中考虑ESG问题，即使有考虑，投资者也不需要报告是如何考虑这些问题的。只有在一种情况下，才需要投资者解释这些问题， 即存在能够合理地被预见并且可能对利润产生直接影响的明显违反法律的行为。而且，国内资产所有人在任命资产管理人、进行尽职调查或监督过程中对ESG问题的关注有限，通常是因为它们认为环境和社会问题的管理是资产管理人的责任。结果是，投资行业在投资研究和决策或者参与过程结合ESG问题方面进展缓慢。
"印度目前没有明确要求养老基金投资法规考虑环境和社会问题。但是，仍然会有相应的说明，这是因为企业的违法行为会影响到企业的财务业绩。此外，从财务角度来看，也有必要关注这些问题，因为它们会影响到长期财务业绩和价值。"
HemantG. Contractor (养老保险基金监管和发展局局长)
重视责任型投资的开发金融机构和大的国际资产管理公司（特别是在北美和欧洲）已经发挥了影响力。这些机构在ESG相关研究、分析和决策方面对投资管理人有着很高的期望，会仔细审查这些投资管理人。因此，为了赢得业务，为这些机构管理资金的印度资产管理公司发展了自身的能力和资源。而且，影响力投资和可持续相关投资也在增长， 这表明对于投资者对ESG相关话题、风险和机会的理解的培养已经开始。
"近期对投资者的调查表明，印度的机构投资者更愿意投资ESG手段更好的机会，而不是具有相同商业吸引力但ESG表现欠佳的机会。"
齐特拉·罗摩克里希那（Chita Ramkrishna）(印度国家证券交易所董事总经理及首席执行官)
尽管国际投资者能发挥积极的影响，矛盾之处仍然存在。首先，人们发现，很多在印企业采取的方式与其在母国采取的方式不同：认为ESG问题主要与具体的道德基金有关，没有把它们看作是投资价值和业绩的驱动力量。第二，国际投资者的政策有可能不符合印度的发展需要。
近期的几项立法，特别是印度证监会制定的企业责任报告要求以及2013年修订的《公司法》，使得投资者对ESG问题的兴趣有所增加。而且，印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所还开设培训班，向公司提供报告要求和流程的培训。
然而，将ESG视为慈善而非企业核心业务的一部分，这有可能阻碍投资者的兴趣。例如，2013年《公司法》要求公司至少将净利润的2%捐给指定的慈善机构，却没有鼓励公司在核心业务活动中结合企业社会责任实践。
"随着近期对矿业和金属行业加大监管力度，一些投资者已经开始参与企业环境和社会指标及/或企业社会责任活动。不过，就参与而言，印度投资者尚是新手。"
Sumantra Sen (责任型投资研究协会创始人和首席执行官)
"为了确保符合受益人的最大利益，养老保险基金在进行尽职调查、代理投票以及与企业互动过程中应当考虑治理问题。虽然没有明确要求，如果企业有违法行为，养老保险基金在进行尽职调查的过程中仍然应当考虑和评估环境和社会问题。"
Sumeet Kaur Kapoor (养老保险基金监管和发展局总经理)
扩大国内需求
国民养老保险信托公司可以要求所有负责管理国民养老保险基金的养老保险基金管理人关注ESG问题，鼓励被投资企业采取高标准并报告具体实施情况。
引进管理守则，监督管理结果
印度证监会和养老保险基金监管和发展局可以共同制定一部守则，明确机构投资者的管理责任。
管理守则可以要求投资者：
监督企业的ESG绩效；
参与企业治理，鼓励提高ESG绩效和使用投票权；
报告具体执行情况。
管理守则被采用后，印度证监会和养老保险基金监管和发展局应当监督并定期报告守则的执行情况。
加强公司信息披露
印度证监会可以加强监督500家上市公司按照《自愿准则》 九大原则提供的信息披露。证券交易所应当鼓励投资者和上市公司提升公司信息披露的质量，将报告扩大到监管要求的范围之外。
由于ESG信息披露不力，投资者很难对各家公司进行有意义的比较。
加大披露力度可能需要提供相关支持，确保所报告的数据的可比性和一致性，分析报告是否以及如何影响公司实践和业绩，考虑这些数据是否需要提供与其他财务报告类似的保证。
孟买证券交易所和印度国家证券交易所作为“可持续证券交易所”倡议的合作伙伴，可以继续推动企业披露ESG信息，将报告范围扩大到前500位上市公司之外。证券交易所还可以加强投资者和企业之间关于ESG问题的对话。
"在印度，ESG要想成为投资决策过程的主流考量因素，就需要监管机构遵从的监管架构。虽然支持此举的证据还不成熟，印度证监会关于企业责任报告的要求以及2013年《公司法》却是朝着这一方向迈出的重要一步。印度企业ESG信息披露得到改善，将使投资者能够更好地评估ESG问题和企业财务业绩之间的关联。 "
SunilKumar Sinha (印度评级研究机构董事)
支持研究
政策制定者、国家科研机构和投资行业可以共同支持对ESG问题开展高质量的学术研究。
虽然市场对ESG问题的财务重要性越来越了解，却通常认为关注ESG问题有损投资收益，ESG属于合规要求而非提升投资绩效的手段。
缺少专门针对印度的表明关注ESG问题有助于提升投资业绩的研究。而且，资产管理人和所有人没有分析ESG问题以及将ESG整合到投资研究和决策过程的经验。
ESG研究机构、投资银行、信用评级机构和行业组织可以发挥各自的作用，增加印度相关数据和分析的数量。还可以收集已经关注ESG问题的印度投资者的最佳实践案例，帮助制定案例研究。
"随着国内资产管理人队伍的不断壮大以及监管干预的增加（如，印度证监会制定的投票政策规范，《公司法》的修订，少数股东权利的加强，电子投票）， 资产管理人正在更加积极地表达自己的意见，总体治理标准得到改善。不过，投资者目前对环境和社会问题还不够重视。我们希望，随着印度法规和市场实践逐渐与国际标准衔接，这种情况能够发生改变。"
NavneetMunot (SBI基金管理私人有限公司首席投资官)
