明年股市涨不涨，看看这1个指标

简七读财 · 公众号 · 理财 · 2024-12-10 21:43

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12月2日，央行发布公告称，自统计2025年1月份数据开始，决定启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，预计于明年2月上旬向社会公布。

M1这个指标，我们年初的时候介绍过，也讲了一些具体的应用方法。

如今M1的统计口径要调整了，看M1增速的方法是不是依然有效呢？新M1的数据是不是比旧M1更能反映经济活动的真实情况呢？

今天就来和你聊一聊这个话题。

先来介绍一下，央行常用的货币供应量指标有3个：M0、M1、M2。

其中M0指的是流通中的现金（包含居民、企业持有的现金和商业银行的库存现金），M1的现行口径是“M0+企事业单位活期存款”，M2的口径是“M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款+其他存款”。

新M1口径在老M1口径上，增加了“个人活期存款”和“非银行支付机构客户备付金”。

新口径M1=M0+单位活期存款+居民活期存款+非银行支付机构客户备付金

上述两项统计目前包含在M2中，但未包含在M1中。也就是说，中国人民银行将把“个人活期存款”和“非银行支付机构客户备付金”，这两项流动性强的金融工具纳入M1统计。

为啥以前没有考虑纳入这两个呢？

首先，在创设M1时（1994年10月），我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。

而随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1。

至于非银行支付机构客户备付金，指用户留存在支付机构（比如支付宝、微信钱包）里的资金沉淀。

需要说明，这个备付金不包含余额宝和财付通余额，因为这部分余额其实是货币基金形式存在，并非存款，不是备付金。

实际上纳入这两个项目，也已经酝酿多时了。

根据此前中国人民银行发布的《2024年第三季度中国货币政策执行报告》中提到的两点内容：

第一，个人活期存款不再受制于存折，而是成为流动性极强的支付工具，能够形成即时消费能力，货币属性增强，可研究纳入M1统计。

第二，网络支付快速发展，非银行支付机构客户备付金在日常支付中被广泛使用，具有与活期存款相同的货币属性，也可同步研究纳入M1统计。

报告中也提到，货币供应量统计口径并非一成不变，主要根据金融工具的流动性、与经济的匹配度动态调整。

从国际经验看，主要发达经济体央行（如美联储）也会适时修订本国的货币供应量统计口径，更好服务于宏观金融分析和货币政策调控。

考虑到近年来，我国金融市场和金融创新迅速发展，现阶段有必要动态完善一下货币供应量定义的金融工具范畴。

那么新口径M1和老口径M1之间具体有哪些区别呢？大致可以概括为“两个改变，一个不变”。

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