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第 8799篇深度好文：4921字 | 13 分钟阅读
在商业世界的浪潮中，企业的兴衰存亡往往系于一线。
看似繁荣的业绩报表背后，或许会有致命的危机，而众多企业倒下的背后，有一个关键因素 —— 现金流。
现金流就像企业的血液，悄无声息却又至关重要。
今天，我们将深入剖析经营活动现金流这一核心指标，解读十大现金流法则，让你看清企业生存与发展的底层逻辑，为企业的稳健前行筑牢根基。
了解现金流之前，我们先看一个小故事：
一个游客路过一个小镇，他走进一家旅馆给了店主1000元现金，挑了一个房间，他上楼以后，店主拿这1000元给了对门的屠夫支付了这个月的肉钱；屠夫去养猪的农夫家里把欠的买猪款付清了，农夫还了饲料钱，饲料商贩还清了赌债，赌徒赶紧去旅馆还了房钱，这1000元又回到旅馆店主手里。同一时间，游客下楼说房间不合适，拿钱走了；但是，全镇的债务都还清了！
看完这个故事，请问有谁亏了吗？一个也不亏，没有这1000元现金，大家都还在相互持续的追债，后果不堪设想 ，可这1000元现金流动了一下，债务就全部解决了。这就是资金流动让经济社会焕发了生机！
在公司经营当中，现金几乎是最为关键的一环，但是很多财务对现金流的理解不够深入，今天就来跟大家所以说一说现金流。
具体分析，还得结合实际的业务来理解。咱们来看看几个关键点：
经营活动现金流净额，这是最直观的数据，反映了企业通过主营业务现金收入减去现金支出后的净现金流入或流出，也就是企业的自我造血能力。净额为正，说明企业经营活动带来了净现金流入；为负，可能意味着主营业务在烧钱。分析时，最好看过去多年的经营活动现金流量净额，看它是不是大体上都是正的，或者至少经常是正的。要是企业的这个净额老是负的，或者从来就没正过，那可就得当心了。这往往意味着企业的赚钱本事不太行，说白了就是它自己造血的能力有问题。这种情况，咱们平时都说它是“入不敷出”。这样的企业，要是没了外面的钱进来，很可能一下子就垮了。很多企业破产，说白了就是现金流断了，挺不住了。
为啥倒闭呢？你经常能听到说老板跑路了。但跑路可不是因为老板把钱卷走了，那样做风险太大，没几个敢的。真正的原因是这些企业的经营活动现金流净额开始一直为负，而且还没办法扭转这种局面。再往深了说，这就是企业的商业模式和管理上有问题。这样的投资平台，倒闭是早晚的事。除非企业能够采取更审慎的措施和更优秀的商业模式。净额长期为正，企业经营还算稳健，但也得看这“正”得健不健康。比如，净额突然大增，但收入或利润没啥大变化，那可能是企业在搞短期操作，比如提前收款、推迟付款啥的。反过来，净额持续为负，那就得具体问题具体分析了。是扩展业务导致短期支出增加？还是客户回款慢？比如说，有个电商企业，经营活动现金流净额连续三年为负，但利润表上利润年年涨。深入分析后发现，原来是客户的应收账款周转期变长了，大量销售额没变成现金回笼。结果，公司只能靠借钱维持运营。这样的利润，看着好看，实则风险大得很。经营活动现金流和净利润的关系，那可重要了。正常情况下，现金流和利润应该有一定的正相关，但要是差距太大，那就得留意了。比如，利润涨了，现金流却跌了，那说明企业的收入可能只是账面上的，没变成真金白银。现金流比利润好，这一般是好事，说明企业回款能力强，销售收入变现快。举个例子，有家服装公司，财报上说净利润同比增长了50%，但经营活动现金流却大幅下降。仔细一瞧，原来是为了促销，大量赊销货品给经销商，账面收入多了，但回款周期却拉长了。
我们平时看一个企业能不能赚钱，很多人第一反应就是看它的净利润是不是正的。但说实话，净利润这东西，它挺主观的，更多是个会计上的概念，还没到经济学那个层面，所以啊，它并不是衡量企业发展好坏的头一个标准。那我们得看啥呢？头一个得看的，就是企业的经营活动现金流量净额，说白了，就是企业能不能实实在在地拿到现金。现金流，那可是真金白银，既真实又客观，它是经济学上的硬道理，比净利润管用。你想啊，一个企业，要是它能稳稳当当地拿到现金，哪怕现在净利润还是亏的，它也能活下去。这种情况，在那些刚起步的，或者还在行业里摸索阶段的企业里，特别常见。就像早期的京东和拼多多，那时候它们一直亏钱，但现金流没问题，所以发展得还挺顺。所以啊，对企业来说，现金流这道关，它得过。就算现在过不去，那也得使劲儿往过闯。在这种情况下，净利润是不太重要的。判断公司运营状况的一个小窍门，就是拿经营活动产生的现金流量净额，去减掉净利润，简单讲就是做个差：经营活动现金流量净额减去净利润，然后看这个结果是不是大于0。这里头有个关键点得记住，比这两个数字的时候，得确保它们是同一时间的，比如说都是2020年的数据，这样才有意义。
第一种情况，差额等于0。就是经营活动现金流量净额减去净利润，这么多年下来，它就没等于过0。这其实挺正常的，大家别太紧张，说实话，能一直做到等于0的企业，那真的是凤毛麟角，少有得很。第二种情况，差额大于0。就是这些年里头，这个差值老是大于0，或者大部分时间都大于0。这事儿咱们得说是好事儿一桩。为啥呢？
因为企业在运营的时候，会有折旧啊、摊销这些费用，它们会拉低净利润，但对经营活动现金流量净额呢，那是一点儿影响都没有。所以啊，一般来说，咱们理想中的情况就是经营活动现金流量净额比净利润要多那么点儿，也就是这个差值大于0。这样一来，咱们心里就有个数了，怎么通过这个小操作，简单直观地看看公司运营得咋样。第三种情况,差额小于0。是“经营活动现金流量净额减去净利润”这个数值，在过去的好多年里头，老是小于0，或者老是动不动就小于0。管理者，碰到这种情况可得留心。这一般就说明，企业可能赚钱能力不太行，也就是说，企业虽然把东西卖出去了，但钱却没能及时收回来。有时候，这种情况还意味着企业的赚钱能力里头有点“水分”。当然了，也得说清楚，好多企业都可能会碰到这种第三种情况。但是呢，要是这两者之间的差别不是特别大，那咱们也不用太紧张。不过，咱们得特别留意那种经营活动现金流量净额远远小于净利润的情况，得好好琢磨琢磨这背后到底是咋回事，得把导致这个问题的原因给搞明白。然后呢，管理者在接下来的工作中，得赶紧想办法把这个问题给解决了。对于企业来说，这可能就是接下来一到三年里头最重要的任务了。经营活动现金流不光要看净额，还得看现金流入流出的具体构成。流入主要靠销售商品、提供服务；流出则是支付供应商款项、员工工资、水电租金这些。流入增长，得看看是销售增长带来的，还是客户提前付款实现的。后者往往持续性不强。流出增加，得瞅瞅是哪儿花了钱，是成本上升了，还是新项目投入了。比如，有个科技公司，经营活动现金流入涨了30%，乍一看是好消息。但深入分析后发现，主要是客户提前支付货款导致的，而不是销售额实际增长。
同时，企业的现金流出也在增加，主要是新项目的研发投入。这种情况下，现金流的改善可能只是暂时的。现金流和资产负债表里的应收账款、应付账款关系紧密。应收账款涨了，说明企业销售额虽然增加了，但钱可能还没收回来；应付账款涨了，可能意味着企业在拖延支付供应商款项。应收账款增加，要是增幅超过销售收入，那就说明回款效率降低了。应付账款增加，要是增幅超过采购规模，那可能意味着企业在靠拖欠账款来维持现金流。经营活动现金流里，也可能藏着一些“猫腻”，比如把投资活动或筹资活动的现金流错列为经营活动现金流，以此来美化数据。大额现金流入，得查查来源，看看是不是来自销售。要是资产出售或者融资款流入，那可能是“移花接木”了。大额现金流出，得看看具体花在哪儿了，是不是一次性的支出，比如罚款、赔偿金这些。比如说，有个企业经营活动现金流突然大增，表面看是销售增长带来的。但仔细检查后发现，其实是公司出售了一块土地获得的收入。这笔钱应该计入投资活动现金流，却被误导性地算进了经营活动里。经营活动现金流虽然是个关键指标，但也不能单独看，还得结合利润表和资产负债表一起来分析。和利润表比比，看看现金流和利润是否匹配。利润增长但现金流不好，那就说明收入质量有问题。和资产负债表比比，重点看看应收账款、存货、应付账款的变化，这些直接影响现金流。比如，应收账款增长过快，就会拖累现金回笼。经营活动现金流，就像是企业的血液，直接反映了企业的经营状况和生存能力。
我们要像医生一样，验血分析，通过分析现金流的净额、流入流出结构、与利润的匹配关系以及关键财务科目的变化，咱们就能全面判断一家企业是否具备健康的造血能力。
现金流的问题可以扼杀那些原本可能存活下来的公司。根据美国的一项研究，82%的公司经营失败可以归因于现金管理不当。
为避免重蹈其覆辙，请牢记下面提到的十大现金流法则：
1.利润不是现金，只是会计账务处理
利润不能用来支付账单，事实上利润会让你放松警惕。假如你付了自己的账单而你的客户却没有，实际上没有获得任何钱。
2.现金流无法凭直觉判断
不要试图用头脑计算，有销售并不意味你有钱，而费用发生了也不必然意味着你已经对此付出代价。存货在转为销售成本前，你通常要先购买、付款再储存它。
3.增长耗费现金
这听起来有些荒谬，公司发展最好的时期可能会遭遇最坏的局面。就好比特洛伊木马(Trojan horse)，解决办法里正潜伏着问题。
所以必须当心，因为增长要耗费现金。这属于营运资本(working capital)问题，发展越快，就需要具备更强的融资能力。
4.B2B销售耗费现金
当你做直接销售给另一个终端企业的生意时，事情就开始复杂。你把货品或服务随发货单一起送出去，对方迟些时候付款，通常是几个月后。
那些企业都是好顾客，你也不能经常催讨账款，否则他们可能不再光顾你，所以必须等待。当你把东西卖给分销商，他再转卖给零售商，幸运的话是在4-5个月后拿到钱。
5.存货耗费现金
在销售前，你必须先购买你的产品或生产好它。很可能你刚开始销售产品，你的供货商已经在要求你付款。这是个简单的经验规则，每多1块钱存货你就会少1块钱现金。
6.营运资本是你最好的生存能力
技术上说，营运资本是一个会计词汇，代表你的流动资产减去流动负债后剩余的部分。实际操作上说，它是你可以用来支付运营成本和开支、等待客户还款前购买存货的银行存款。
7.“应收账款”不宜过多
客户欠你的钱称为“应收账款”。即“应收账款每多1块钱你就少了1块钱现金”。
8.银行家不喜欢惊喜
提前做好计划，你无法靠现场发挥去应对银行。假如你认为公司会有很好的发展前景，那么当新产品受阻或是客户无法按时支付货款时，你越快带着财务报表和现实可行的计划书去银行，就对你越好。
9.关注三个重要的指标
“回款期限”(Collection days)衡量你用了多长时间收回账款。
“存货周转率”(Inventory turnover)衡量你的存货占用营运资本和现金流的时间。
“付款账期”(Payment days)衡量你从收到货物到向供货商付款的时间。
永远监控这三个信号，提前一年制定计划，并与后来的实际情况进行比较。
10.假如你是例外，上述情况都没有遇到，祝贺你
假如你所有的顾客在购买商品时立即付款，在销售产品前你不用进行购买，就没什么需要担心。但假如你向其他公司销售产品，请记住他们通常不会立即付款。
参考资料：
《刘强东：现金流压倒一切，只盯着净利润可能分分钟死掉！现金流10大法则》，财务人在职场
《别只看利润，经营现金流才是关键》，CFO之家
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