主要观点总结
浙商证券研究所发布的多篇报告汇总，涉及中烟香港、甬矽电子、美好医疗等公司的深度报告，以及A股策略周报。报告详细分析了各公司的核心业务、增长潜力、风险因素等，并给出了投资建议。
关键观点总结
关键观点1: 浙商轻工-中烟香港公司深度报告
报告推荐中烟香港作为烟草出海平台的稀缺性和产业整合者的角色，预计其核心业务稳定增长，卷烟与新型烟草出海具有较大潜力。
关键观点2: 浙商电子-甬矽电子公司深度报告
报告推荐甬矽电子，称其是国内新兴封测厂，有望受益于AI创新需求刺激及先进封装发展。
关键观点3: 浙商中药-美好医疗公司深度报告
报告推荐美好医疗，强调其作为呼吸机组件龙头，多元发展打造第二增长极的潜力。
关键观点4: A股策略周报
报告认为以上证指数为代表的权重指数在中线维度调整已近尾声，建议投资者坚守中线仓位，并在60日线附近伺机增配。
正文
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【浙商轻工 史凡可/傅嘉成】中烟香港：核心主业稳健，卷烟与新型烟草出海具备潜力，外延式扩张可期。
【浙商电子 褚旭/蒋高振】甬矽电子：积极布局先进封装开拓市场客户，有望受益于AI创新需求刺激及先进封装。
【浙商中药 孙建/吴天昊/王长龙/刘明】美好医疗：家用呼吸机组件龙头，多元化布局逐步形成第二增长曲线，打开成长天花板。
【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺】A股策略周报：以上证指数为代表的权重指数将在中线维度调整到位，关注上证60均线的支撑。
【浙商轻工 史凡可/傅嘉成】中烟香港（06055）公司深度：烟草出海进行时，作为稀缺平台、产业整合者充分受益
1、轻工-中烟香港（06055）
2、推荐逻辑：
中烟香港是中国烟草总公司（CNTC）指定的从事国际业务拓展平台及相关贸易业务的独家营运实体，保障了核心主业稳健的增长与盈利能力，同时卷烟与新型烟草出海业务伴随产品矩阵丰富、销售网络打开也具备较大潜力，配合外延式扩张，未来成长可期。
1）超预期点：
①烟叶进口业务需求量与盈利能力均有望超预期。
②卷烟、新型烟草出海业务收入有望超预期。
2）驱动因素：
①受益于国内烟草消费结构升级，对进口高端烟叶需求量提升，同时巴西烟叶占比提升。
②产品组合丰富化、渠道网络扩张，给卷烟、新型烟草产品出海形成较好铺垫。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司归母净利润为802/916/1042百万元。
3、催化剂：
卷烟与新型烟草出海超预期，主业盈利能力提升。
4、风险因素：
烟叶成本大幅提升、依赖专卖制度风险、全球控烟运动影响。
报告日期：2024年12月20日
报告详情：
《烟草出海进行时，作为稀缺平台、产业整合者充分受益》
【浙商电子 褚旭/蒋高振】甬矽电子（688362）公司深度：先进封装新生代力量，受益AI端侧创新
1、电子-甬矽电子（688362）
2、推荐逻辑：国内新兴封测厂，持续加大研发投入，积极布局先进封装开拓市场客户，有望受益于AI创新需求刺激及先进封装发展。
1）超预期点：
技术持续突破，国内先进封装水平领先，与晶晨、恒玄、星宸等客户保持深度合作，未来有望受益于需求修复及终端创新。
2）驱动因素：
产能持续释放，积极布局2.5/3D先进封装，积极拓展科技客户结构优化。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为3269/4206/5158百万元，营业收入增长率为36.72%/28.67%/22.62%，归母净利润为77/169/322百万元，归母净利润增长率为0.00%/118.95%/90.80%，每股盈利为0.19/0.41/0.79元，PE为178/81/42倍。
3、催化剂：
自主可控，端侧创新，2.5/3D先进封装。
4、风险因素：
下游需求不及预期市场竞争加剧、产品或技术未能研发升级不及预期、募投项目经营风险等。
报告日期：2024年12月20日
报告详情：
《先进封装新生代力量，受益AI端侧创新》
【浙商中药 孙建/吴天昊/王长龙/刘明】美好医疗（301363）公司深度：呼吸机组件龙头，多元发展增新势
1、中药-美好医疗（301363）
2、推荐逻辑：
2024年以来，随着下游大客户去库存影响的消退，公司收入及利润端已逐步得到修复，展望2024-2026年，我们预计凭借公司成熟的技术平台优势，其在其他细分领域特别是血糖管理等方向，新产品、新客户的拓展有望打造公司第二增长极。
1）超预期点：
2024年以来，随着下游大客户去库存影响的消退，公司收入及利润端已逐步得到修复，展望2024-2026年，我们预计凭借公司成熟的技术平台优势，其在其他细分领域特别是血糖管理等方向，新产品、新客户的拓展有望持续超预期。
2）驱动因素：
凭借公司成熟的技术平台优势，其在其他细分领域特别是血糖管理等方向，新产品、新客户的拓展有望打造公司第二成长极。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为1635/2088/2579百万元，营业收入增长率为22.3%/27.7%/23.5%，归母净利润为392/491/596百万元，归母净利润增长率为25.2%/25.3%/21.2%，每股盈利为0.96/1.21/1.46元，PE为33/27/22倍。
3、催化剂：
新产品、新客户的拓展及放量节奏。
4、风险因素：
单一客户重大依赖的风险；新产品新客户拓展不及预期风险；汇率波动风险等。
报告日期：2024年12月20日
报告详情：
《呼吸机组件龙头，多元发展增新势》
【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺】A股策略周报：权重指数中线调整已近尾声
1、所在领域：策略
2、核心观点：
我们认为：在未来1-3个交易日内，以上证指数为代表的权重指数将在中线维度调整到位，上证60日均线将是有效支撑。
1）市场看法：
配置方面，考虑到权重指数当前处于调整末端，我们建议投资者坚守当前中线仓位，并在60日线附近伺机增配。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向。
2）观点变化：
我们认为：在未来1-3个交易日内，以上证指数为代表的权重指数将在中线维度调整到位，上证60日均线将是有效支撑。配置方面，考虑到权重指数当前处于调整末端，我们建议投资者坚守当前中线仓位，并在60日线附近伺机增配。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向。
3）驱动因素：
展望后市，随着本周市场震荡整理，权重指数自3494冲高回落以来已经调整9个交易日，与此前上涨时间（11月27日至12月10日）基本相当。
4）与市场差异：
配置方面，考虑到权重指数当前处于调整末端，我们建议投资者坚守当前中线仓位，并在60日线附近伺机增配。
3、风险提示：
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
报告日期：2024年12月21日
报告详情：
《权重指数中线调整已近尾声》
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