算力需求增加，“芳纶纸”第一股成调研热选

日前， 民士达 发布2024年业绩预告，预计实现净利润9800万元至1.18亿元，同比 增长20.05%至44.55%；扣非净利润8700万元至9700万元，同比增长41.43%至 57.69%。

民士达表示，报告期内， 航天航空、轨道交通 等领域的快速发展带动芳纶纸蜂窝芯材用量大幅增加， 新能源汽车 等领域的快速崛起，欧美电网升级和 算力需求增加 带动变 压器需求大幅增长，都促成了芳纶纸需求用量的增加。2025年， 民士达将加大 海外 市场的布局。 作为“芳纶纸第一股”，民士达也成为机构调研的热门之选。根据调研日期截止日统计，近一个月，共有23家北交所公司获机构调研，其中，民士达最受关注， 参与调研的机构有89家 。

芳纶纸是由芳纶纤维经过分散流送、湿法成形、高温热压等工艺技术制成的高性能新材料，具有优异的热稳定性、电绝缘性、力学性能、化学稳定性、阻燃性、机械特性、耐辐射性，广泛应用于电力电气、轨道交通、新能源、电子通讯等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。 芳纶纸最早出现在上世纪六十年代，由美国杜邦公司研发（Nomex纸）。

目前，全球芳纶纸产能位居全球首位的为 杜邦（年产能1.2万吨） 。国内企业中，产能排名靠前的有 民士达（3000吨/年） 、 时代华 先（3000吨/年）、 超美斯（2000吨/年）、赣州龙邦材料科技（1000吨/年）等。

帝人的专利技术用途功效构成如下：

国内芳纶纸下游应用集中在电器绝缘和蜂窝芯材领域， 2023 年电器绝缘领域占比超过 80% ， 蜂窝芯材 （减重、降噪和阻燃的作用） 领域占比超过10 %。 电气绝缘领域 主要应用在电机、变压器、电抗器、电子产品中，其中 新能源汽车驱动电机细分领域增速最快 。

芳纶纸蜂窝材料是以对位芳纶纸或间位芳纶纸为原料，模仿蜂巢结构，经过涂胶、切割叠板、拉伸定性、浸胶和固化等步骤制得。

芳纶纸蜂窝材料具有结构稳定、轻质、比强度高、剪切强度强、高韧性、耐高温等特性，可用于飞机、火箭、航天器的内饰、机翼、舱门等 ；高速列车的内壁、天花板等；游艇的船帆等重要部位。 下图中彩色部分都用芳纶纸蜂窝芯材填充 ，可有效实现减重。据统计， 航天航空领域里，每减轻1公斤的重量，可 降低100万美元的成本 。 芳纶纸的用量主要取决于航空器对性能的要求及航空器自身的体积，以民航客机为例， 每架的用量大约为2-3吨 。

烟台民士达特种纸业股份有限公司成立于2009年，专业从事芳纶纸及其衍生产品的研发、生产和销售，2023年4月在北京证券交易所上市，是 国家制造业单项冠军企业、国家专精特新”小巨人”企业 、国家高新技术企业。 泰和新材 集团股份有限公司持有民士达 66.23% 的股份。

民士达生产的芳纶纸主要为 间位芳纶纸，占比超过85% ，公司生产所用 超过75%的芳纶纤维原材料由泰和新材供应 。 民士达芳纶纸理论产能3000吨，新增1500吨生产线计划于2025年年中建成。

民士达芳纶纸售价区间大约在 20万/吨-100万/吨 ，蜂窝芯材领域的平均售价比电气绝缘领域更高， 下游应用的主要增长点在于新能源汽车和蜂窝芯材领 域。

民士达在调研交流中表示，2024年公司业务贡献最大的是 芳纶纸蜂窝芯材 领域，这其中 航空航天领域 的贡献又比轨道交通领域的贡献要大；其次是变压器领域， 单价和毛利 也会相应较高，尤其是 海外市场 下半年的贡献较大；新能源汽车领域增幅相对平稳。

新能源车 领域，民士达芳纶纸主要应用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，纯芳纶纸和芳纶纸复合材料均有使用，与多家主机厂和电机厂都有合作研发并已实现批量应用。

电动飞行器 领域，低空电动飞行器头部企业中已有企业使用 民士达芳纶纸制成的蜂窝芯材 ，具体的技术对接和供应主要由下游蜂窝芯材加工商完成。蜂窝芯材的用量主要取决于飞行器的设计载重量、体积以及阻燃降噪等要求，芳纶纸在飞行器的动力系统上也有应用。

轨道交通 领域，在牵引电机和牵引变压器中使用芳纶纸使得机车的动力系统的整体效率、抗过载能力以及安全性都得到了很大的提升。在车体上使用芳纶纸蜂窝可以减重降噪，进一步提升车体的安全性，目前在高铁、地铁、磁悬浮等诸多项目上都有成熟应用。随着铁路电气化的进一步发展，民士达芳纶纸正日益广泛的被用在全 球多个国家的铁路项目上。2024年12月，在北京新发布的 世界上最快高铁CR450动车组样车 所使用的重要减重新材料芳纶蜂窝，就是由烟台民士达特种纸业股份有限公司研发生产的Metastar®芳纶纸加工制成。

民士达表示，2025年将继续在 海外 观展布展、终端用户实地走访交流、外籍人才引进等方面加大投入，优化全球市场布局。另外公司将通过设置 海外仓 、VTB银行开户、设立香港子公司等举措，解决卡点难点问题，提升全球影响力和市占率，预计2025年海外市场将会恢复增长态势 。

超美斯新材料股份有限公司创立于2005年，是研发、制造间位芳纶纤维、高性能芳纶纸的高新技术企业。

参考资料：相关企业官网、年报及公告、新华网、证券之星、百度、艾邦高分子、5度易链、中国化学纤维工业协会、金融界、证券时报e公司等