今天分享的是 低空经济专题系列 深度研究报告：《 低空经济专题：政策密集催化，eVTOL 商业化元年或至 》

（报告出品方： 信达证券 ）

报告共计： 35 页

核心观点

顶层设计定调，万亿蓝海市场发展提速。低空经济是以低空空域为依托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等相关领域融合发展的综合性经济形态。作为新质生产力的代表，低空经济发展前景广阔，潜在产业链市场规模达万亿。随着低空经济被纳入国家规划，产业化落地及空域管理优化有望提速，同时中央+地方政策密集出台，eVTOL作为低空经济的重要载体，商业化有望提速。

eVTOL 商业化元年或至。电动垂直起降航空器 eVTOL 能源系统电气化，相比传统直升机和通航工具，优势明显，具有高安全性、低成本、智能化等优势，未来商业化运营潜力较大。产业端进展迅速，当前亿航、峰飞 eVTOL 已获得 TC 适航证，适航认证有望加速。此外，亿航、小鹏汇天为代表的相关企业已经取得一定批量订单，量化在即，我们认为未来随着产业化的进一步推进，规模化下eVTOL 成本有望进一步下降，从而进一步促进大规模商用。

适航认证及低空基础设施建设是产业化核心点之一。1)适航证是航空器飞翔的必要通行证，主要分为TC、PC和AC，其中TC获取难度最大。在国内政策的支持下，我们认为未来审批效率有望提升，审批周期有望缩短。适航认证对飞行器的安全性能要求较高，因此相关测试有望进一步受到重视。2)基建有望先行，以苏州、深圳为代表国内部分省市开启相应试点建设，对应基础设施建设及空域管理系统建设有望加速提上日程。

eVTOL 产业链:技术迭代加速，核心部件有望受益。eVTOL 主要由机体子系统、导航通讯与飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成:eVTOL 电池及动力系统成本占比达到50%左右，电池有望向高能量密度发展，固态电池逐步受到重视;动力系统方面，功率密度及适航性是重点;机身结构方面，以碳纤维复合材料为代表的轻量化材料有望受益。

一、低空经济:顶层设计定调，行业发展提速

1.1 新质生产力代表，低空经济前景广阔

低空空域通常指距离地面垂直高度 1000米以内，视地区特性和实际需求可扩展至 3000 米以内的空域。低空空域分为管制空域 、监视空域和报告空域三类。2023年12月，民航局根据相关要求和工作安排，发布《国家空域基础分类方法》，推进国家空域分类的实施工作。依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7 类，其中，A、B、C、D、E 类为管制空域，G、W 类为非管制空域。

低空经济一般是指以低空空域为依托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济的产业链广泛，包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等多个环节。低空经济的发展以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，可以辐射常动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。

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