该来的总会来！AAOI盘中大涨12.88%的深度解析【安信通信夏庐生彭虎团队】

【按语】AAOI的大逻辑没有变：抢得数据中心光模块先机，并且不断扩产能、扩品类、拓展新客户来获得业绩的更快成长。AAOI的长期风险也没有变：来自中国竞争者的争夺，来自传统美国光模块厂家的觊觎。

只不过，这两天大家都瞬间开始怀疑自己，讨论的都是：AAOI不行了，因为AWS要自研光模块，因为AWS又新引入了Intel的硅光。

一、AWS很牛逼吗？Intel很可怕吗？

AWS很牛逼。根据Synergy Research Group的2017年第二季度云市场分析报告显示，AWS一家的云计算市占率超过排名第2~4名的微软、IBM、Google的总和，也超过了第5~第14名的总和（包括阿里、Oracle、Saleforce）。

有钱自然就硬气，砸钱在全球部署数据中心、部署光纤网络。但有钱也要省着花，自研路由器、自研服务器、自研存储，现在又传出自研光模块。资本开支上，2016财年达到67.4亿美元，同比增速46.84%，真的是个有钱的金主！但回顾2012~2016年，AWS的资本开支增速并不稳定，负增长屡有发生（2013和2015年），并且资本开支占比Net Sales的比例也基本控制在5%以内。要知道，全球运营商的每年资本开支与收入比例平均为15%（中国运营商比例约为22%~25%），所以，花钱真正慷慨的是运营商，尤其是中国运营商（这也是为什么我们一直说：得中国者得天下）。

相比于AWS，美国四大家互联网巨头里，花钱最慷慨的人其实是Facebook。无论是资本支出同比增速，还是资本开支占比Net Sales，Facebook都是很豪爽的，砸钱的豪爽程度堪比运营商。所以，以后可以多看看谁跟Facebook玩。

Facebook难道不搞些省钱的事儿吗？ 当然搞了，并且比AWS干的还早，玩的花样还多。

Facebook自研光模块了吗？答案是：Yes。

Facebook自己定义了100G CWDM4的规格如下：

找谁做的呢？ Finisar和Colorchip。然鹅，Finisar股价大跌了吗？

二、下面再说说Intel。

Intel很可怕么？未必。

首先，Intel既不是第一个、也不是最后一个做硅光光模块的人。从上世纪90年代，学术界和产业界就开始玩硅光，难做的是Optical coupling（光路耦合）和Hybird Silicon lasers（硅光激光器），目前做的最成熟的是Luxtera。

而Intel在2014年就指出：Numerous Silicon Photonics Entrants, across Start-ups,Products, Foundries and Research.

其次，我们需要关注Intel的什么？答案是良率、还是良率。刚才说了，硅光难在做Optical Coupling，基本都需要类似下面的大型设备来做，Coupling的对准精度有的甚至要求nm级。你不仅要买的到这类设备（通常找日本买），还要会用（通常找日本人用）。现在Intel硅光光模块的良率究竟达到何种程度，抱歉，我也不知道，这毕竟是人家的商业秘密，但我知道的是传统光模块的良率都是动辄90%的。

那传统光模块厂家该怎么办？答案是战略上重视，战术上藐视（借毛主席的名言）。战略层面，积极投入硅光技术领域的研究，加速硅光产业化进程，毕竟硅光是大趋势，这一点无人否认。战术层面，100G该降价就降价，降价不丢人，降价30%，100G规模暴增3倍（假设的），那还是很划算的。如果直接降到40G的价格水平（仍然是假设的），全部数据中心都齐刷刷升级成100G，那100G规模暴增10倍可能都不止。

感谢这几天各位买方朋友的信任，也感谢某些朋友的鼓励！我不是光通信领域专家，只是曾经接触光通信技术的开发人员。基于对行业的些许理解和对技术的粗浅把握，我一直在为光通信行业的投资机会呼喊，并且坚定地认为：得中国者得天下、得数据中心者得未来。

希望各位投资者朋友能够独立思考、深入理解、真正把握光通信的投资机会，挣到钱。