2017年上半年，北京城建营业收入为39.23亿元，同比增长30.6%；归属母公司的净利润为2.64亿元，同比下降了39.2%，净利润下降的主要原因是投资收益较同期下降1.12亿元；限价房、经适房、动迁房等销售结转使得毛利润率走低；积极融资使得北京城建的资产负债率达到76.32%较2016年同期上升了4.43%。
在业务模式方面，北京城建构建了房地产开发 + 股权投资、商业地产一体两翼的发展模式。2017年上半年，北京城建土地投资聚焦一二线，棚改项目持续发力；股权投资方面设立密云投资平台公司；商业地产稳步推进。
北京城建作为地方性国企积极顺应国企改革方向，公益性增强，地方政府采购为主要业务来源；其二、资本性增强，积极参与混改，一定程度上发挥地方政府投资平台职能。然而，北京国资委旗下以房地产为主营业务的国企众多，是否能通过“棚改”的标签与优势争取到更多资源有待市场验证。
北京城建投资发展有限公司（后简称：北京城建）是由北京城建集团发起，北京国资委控制的地方国企，是北京城建集团内唯一在境内上市的企业。其母公司北京城建集团是原铁道兵集体转业组成的，曾经担负过早期北京地铁建造、国家大剧院建造、国家博物馆建造、国家体育馆--“鸟巢”等国家级建设任务。
二、
财务情况
营收增长，利润率下降，
资产负债率显著上升
1.营收增长超3成，规模显著扩张
在营业收入方面，2017年上半年北京城建营业收入为39.23亿元，同比增长30.6%，房地产开发行业平均营业收入增长率为10.54%，规模增长方面北京城建表现优异。
图- 2012-2017H1北京城建营业收入增长情况
2.
投资收益相对减少，利润率显著下滑
在利润方面，2017年上半年北京城建的归属母公司的净利润为2.64亿元，同比下降了39.2%；2017年上半年毛利润率为27.07%，较2016年同期下降4.49个百分点，净利润率为7.31%，较2016年同期下降了7.52个百分点，从整体来看净利润率呈现持续下降趋势。
2.1
毛利润率下降，三费基本平稳
2017年上半年毛利润率为27.07%，较2016年同期下降4.49个百分点。毛利下降主因为2017年上半年限价房、经适房、动迁房等销售结转所致，从经营数据来看，在2017年1-6月，北京城建在售的4个项目中其中有2个是经济适用房、限价房属性，整体面积为64.5万方，占到了2017年上半年总销售面积的38.76%。
图 - 2012-2017H1北京城建营业收入与营业成本情况
三费费率保持基本平稳。
在费用方面，北京城建的费用保持平稳。2017年上半年北京城建的三费总额4.12亿元，在三费总费用率为10.5%，较去年同期下降了个1.12百分点。从长期来看，北京城建的费用率呈现明显下降趋势，在费用控制方面表现出色。
图 –2012-2017年上半年北京城建三费费率情况
2.2投资收益缩减，净利润缩小
2017年上半年北京城建的公允价值变动收益为1.458亿元，较2016年同期下降了1.09亿元，其中投资收益为1.17亿元，较2016年同期下降了1.12亿元，占到总利润额下降的65%。
图 – 2012-2017年上半年北京城建净利润变动情况
3.融资加大财务杠杆，负债率显著上升
2017
年上半年，在较低融资成本下北京城建利用多元化的融资渠道积极融资。
在间接融资方面，截止到半年报发布，北京城建先后为子公司提供了251亿元贷款担保，较2016年末公司为子公司提供的融资担保总额提升了153.78%。在直接融资方面，2017年8月北京城建向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币40亿元长期限含权中期票据。
随着融资业务的进行，北京城建的资产负债率达到76.32%较2016年同期上升了4.43%，来到了历史高位，超出了国企70%资产负债率的警戒线，未来控制负债将为成为北京城建亟待解决的问题。
图 - 2012-2017H1北京城建资产负债率
三、
业务模式
一体两翼，房地产开发 + 股权投资、
商业地产三大板块发力
1.销售工作逆势突破，年销售额有望大幅增长
2017年上半年，在北京楼市开启限购、限贷、限价、限售、限商的市场情况下，北京城建销售工作逆势突破，完成的销售额 108.55 亿元，较2016年同期上升53.31%，全面超额完成了销售任务，其中3 个子公司已完成年度销售计划，销售业绩可谓靓丽。
2.聚焦一二线，棚改项目持续发力
聚焦一二线，多元化拿地。
2017年上半年，北京城建土地投资持续加速，通过多元化渠道共获得土储建面150万方。在投资方向上，北京城建继续坚持立足北京、拓展北京周边和一二线城市及中心城市拿地策略，通过联合竞买、合作开发、股权收购、公开竞标、棚户区改造、政府实施授权等模式，共获得 6 块土地，其中二级项目4个，一级和棚改项目各1个，整体拿地模式基本成型。
棚改持续发力，项目走向落实。
2017年上半年，北京城建获取顺义区仁和镇棚改项目，该项目总占地面积为36.15万方，其中建设用地面积为19.16万方，总投资20.43亿元。2016年北京城建参与棚户区改造方式获得望坛、张仪村、怀柔新城 03 街区和顺义临河村项目，预计总投资额超过 800 亿，其中张仪村项目棚改基金进入设立阶段，项目有序推进。
从整体来看自2011年至2017年7月，北京城建出售的41个项目中，其中经适房、保障房、动迁用房等政策性住宅项目共11个，占比26.82%，从总出售面积来看，2011年2017年7月北京城建总出售面积818.1万方建面中，224.47万方建面为政策性住房，占比27.43%。
3.股权投资管理加强，力求新突破点
2017年上半年北京城建股权投资共获利1.18亿元，为公司重要的利润来源。目前公司共持有包括国信证券、北京科技园、中科招商、国奥发展、锦州银行、北京天银地热等10家公司股份，其中四家为上市公司，六家非上市公司中一家公司已启动 IPO 申请。
在强化股权投资管理，搭建投资平台，加强投资研究，寻找合适投资机会，提升投资收益在公司整体收益中的比例的发展纲要下。2017年上半年，北京城建持续关注新兴产业、军工行业、金融领域，并设立密云投资平台公司，积极参与 Pre-IPO的项目投资、上市公司的定向增发业务。依托自身资源预期在投资领域北京城建将会有更长足的发展。
4.商业地产经营稳步推进
2017年上半年，北京城建商业地产版块稳步推进，截止至2017年6月30日，公司商业地产持有面积20.46 万平方米，商业地产经营额 0.83 亿元。
商业项目中，三亚万豪酒店已具备开工条件，三亚建国酒店正在进行室内精装，奥体文化商务园写字楼已进入施工进程。
