从计算机产业视角看，我们认为AI+大国产化是25年计算机行业的核心产业逻辑，AI已从各个维度影响大家的工作和生活，我们预计25年将迎来AI应用的爆发期，算力和应用侧持续带来投资机会。同时，中美科技竞争到了关键突破期，纯血鸿蒙问世，全球第三大OS已进入全面推广期，英伟达股价历史新高，相比之下25年国产算力也将迎来重要的突破期。
•流动性溢价带来板块估值水位提升
9.24以来市场流动性逆转，从计算机历史行情看，流动性充裕时往往板块估值弹性较大，我们认为25年在流动性较为充裕的情况下，计算机板块还有较大的估值提升空间，未来2-3年产业成长空间大的细分领域估值空间相对较大。
•新兴行业继续加速：低空，数据要素，跨境支付，信创
从新兴产业增量看，我们认为25年有几个重点需要关注的：低空，数据要素、跨境支付、信创。低空经济和数据要素24年是政策加码之年，25年有望迎来产业从0到1的落地突破。随着人民币在国际结算体系的占比提升，跨境支付25年也有望迎来加速。
受益标的：
NV相关产业链：
（工业富联、麦格米特），
华为相关产业链：
（恒为科技、华丰科技、泰嘉股份、云从科技、神州数码）；
鸿蒙相关产业链：
（润和软件、软通动力、智微智能）；
AI及应用：
（润达医疗、科大讯飞、金山办公、普元信息、拓尔思、万兴科技）；
算力：
（寒武纪、网宿科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息、首都在线、拓维信息
）；
低空：
（新晨科技、莱斯信息）；
数据要素：
（太极股份、深桑达、易华录、久远银海）；
信创：
（达梦数据、中国长城、中国软件、海量数据）；
跨境支付：
（新国都、新大陆、小商品城、华峰超纤）
风险提示：
1）政策落地不及预期；2）AI产品下游需求不及预期；3）核心技术水平升级不及预期；4）全球经济发展的不确定性。
历史报告回顾
1、
【华西计算机】2024中期策略报告｜掘金真成长
2、
【华西计算机】计算机24年策略｜我们是否正经历“科技换挡期”
3、
【华西计算机】计算机行业2023年策略报告 | 安全为根，枝繁叶茂
4、
【华西计算机】龙头已到价值配置区间
5、
【华西计算机】行业点评：抓住计算机吃饭行情
6、
【华西计算机】计算机行情的8个线索
7、
【华西计算机】周观点 | 2021年计算机行情复盘
8、
【华西计算机】2022年度策略报告：边际变化里藏金子
9、
【华西计算机】2021年中期策略报告：智驾云起，国产软实力崛起
10、
【华西计算机】2020年中期投资策略报告：智驾云起，国产软实力崛起
11、
起航，迎接计算机长牛(70页深度）：2021年度策略报告【华西计算机 刘泽晶团队】
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证券研究报告：《【华西计算机】2025年计算机策略报告 | 抓住行业黄金期》
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