树泽：碎片式消费

我们观察到了一个非常有趣的现象，进入到2017年以来，中国的消费市场一直呈现出明显的扩张趋势。

虽然5月份的消费零售数据还没公布，但是参考已经公布的5月CPI在4月的基础上继续上涨到了1.5%，我们有理由相信，5月的零售和消费，大概率还是继续扩张的。

大家对这个现象的解释很简单，因为第一季度经济在全面复苏嘛，经济好转，大家多消费，很正常嘛。

不对，你去看3月份，3月份是经济的拐点。从3月份开始PPI和PMI数据都开始掉头向下，4月份开始客车和部分汽车销售数据开始下滑，甚至有业内人士提出一季度是全年经济繁荣的顶点。在这个判断之下，为什么唯独消费会出现持续的复苏呢？

我们有更多的角度来证明这个新发现，澳门的博彩行业持续10个月复苏，奢侈品行业出现复苏，还有大家都能感知得到，漂亮50的带头大哥茅台，今年一季度营收增长在35%，加速非常明显。

我们的兴趣点并不在为消费扩张寻找原因，我们感兴趣的是能否在大浪潮下翻到小贝壳，我们感兴趣的是机会。那么，除了资本市场众所周知的白酒、空调、汽车，还有没有别的有潜力的消费领域呢？

我们对照成熟市场，尤其是美国经济发展的历史，发现在消费行业的结构中，休闲食品的增长是快于整体行业的。为什么是休闲食品呢？

消费爆品的出现是一个文化现象和流行趋势在推动，它往往呈现出一波一波的特征，大家可以去看《引爆点》这本书。比如，从喝汽水到喝凉茶到喝鲜榨果汁到喝奶茶到喝气泡水。它没有为什么，也没有说哪个品类更好之分，它就是流行文化。这种流行文化，它是和场景高度相关，而且呈现出配对组合的特点。

fish and chips

（英国人大爱）

汉堡+可乐

（可乐为什么有增长？中国人都不太理解巴菲特为什么这么喜欢这个东西，因为它是固定搭配，它的增长，其实是美式文化在全球的传播，吃汉堡吃薯片就要喝可乐）

方便面+火腿肠

（典型的中国式搭配，过去，中国的流动人口一直在增长，这两种商品的增长都非常快。但是2012年刘易斯拐点到了之后，方便面马上开始下滑，去年遭遇暴跌，作为方便面的坚定盟友，火腿肠的增长也非常乏力）

固定资产投资+白酒

（商务饭局模式，09年四万亿时期，这个搭配非常典型，白酒和投资增速之间高度相关，原因大家各自领会）

电影+爆米花

（万达院线的财报中能看到，来自电影的营收增长不怎么样，但是卖得最好的是院线爆米花）

视频+鸭脖子、坚果、小食品

（手机的普及，网络视频无处不在，在家看电影看电视剧也很方便。过去叫“下饭”，现在这种休闲食品是用来“下视频”的）

所以走到今天，休闲食品，成为新的很明显高速增长的流行趋势。这个趋势很关键的一点在于，大家有钱了，最重要的是生产效率被互联网和人工智能解放之后，你有大量的时间，或者说叫碎片时间，在这个碎片式场景中，有很多典型事件：比如打一盘王者荣耀，看一段小视频，同时啃一个鸭脖子，吃一袋坚果或者零食。