继续推荐攻守兼备的包装印刷板块，成长确定的轻工消费。
家居板块阶段性承压，二季度起有望逐季修复。宏观企稳带动造纸需求边际改善，供给释放压力缓解，盈利有望逐季改善。
包装印刷和轻工消费：
包装印刷：
估值：
新业务度过培育期，盈利弹性将逐步显现，新领域拓展显著提升估值。
业绩：
短期角度看弹性
：原材料价格回落，体现盈利弹性；
长期角度看整合
：行业洗牌整合延续，龙头集中度提升后体现规模效应，产业链话语权提升。
轻工消费：
建立品牌渠道优势的轻工企业护城河优势显著，值得长期持有。
家居板块：
一季度家居板块超额收益系地产预期边际改善，带动估值修复，二季度起需关注业绩端的兑现（接单转化率等）。一二线城市地产销售3月改善明显，收入占比较高/经销商实力更强的家居企业具备更强弹性。长期角度，企业如何站在消费者和供应链角度，重构组织体系与管理能力，提升各环节效率和消费者体验；实现市场份额扩张，集中度的提升，是更为关键和持续的因素。行业竞争格局的变化，仍需要时间观察。
造纸板块：
关注需求的边际改善，供给释放担忧缓解。3月PMI及宏观数据超预期，或显示企业生产意愿较强，内需边际改善，带动造纸下游需求改善。此前市场担忧2019年新增产能集中投放压力，但年内计划外停机（环保等因素）及新增产能投产延后，有望带来供给端压力缓解。关注龙头纸业盈利的逐季改善。
推荐标的包括：
劲嘉股份
：烟标行业凭借设计优势切入更多市场份额，酒包领域战略合作茅台与五粮液两大龙头，打造标杆效应；新型烟草卡位优势明显，产品研发储备到位。
东港股份
：传统印刷受益纸价下行，新业务发力贡献业绩弹性。
奥瑞金：
两片罐整合提供向上弹性。
合兴包装
：行业整合，自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。
家居板块：
索菲亚、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客、顾家家居、美克家居、大亚圣象。
造纸板块：
太阳纸业、山鹰纸业。
一、包装印刷和轻工消费
供给端受益于行业整合，龙头竞争优势体现。伴随高价原材料库存在2018Q4的逐步消化，成本压力缓解，有望体现部分业绩弹性。包装企业新业务逐步度过培育期，贡献业绩弹性。行业整合推进，龙头话语权提升，中长期逻辑逐步兑现。
包装印刷行业2019年一季报业绩前瞻：
我们预计同比增长超过10%的有：
劲嘉股份（0.18元，+24%），合兴包装（0.06元，+20%），永新股份（0.10元，+20%），东港股份（0.19元，+18%）；
同比增长0%-10%的有：
紫江企业（0.05元，+10%），奥瑞金（0.10元，+8%），东风股份（0.20元，+8%）。
轻工消费行业2019年一季报业绩前瞻：
我们预计同比增长超过10%的有：
齐心集团（0.06元，+37%），晨光文具（0.27元，+23%），中顺洁柔（0.09元，+22%）；
同比增长0%-10%的有：
飞亚达A（0.15元，+10%），瑞贝卡（0.05元，+10%），潮宏基（0.33元，+5%）；
同比下滑的是：
海鸥住工（0.01元，-70%，主要系汇兑损益）。
二、家居行业
2018年下半年地产低迷，行业竞争加剧，家居企业终端接单承压；叠加2018年基数前高后低，春节提前双重影响，家居企业19Q1业绩增长乏力，尤其是和地产相关度更高的定制家居板块。成品家居竞争格局相对稳定，通过多品类，多品牌梯度的扩张，龙头企业外延并表，业绩稳定性相对更强。
家居行业2019年一季报业绩前瞻：
我们预计同比增长超过10%的有：
梦百合（0.33元，+1649%，主要系原材料价格回落），曲美家居（0.07元，+15%），美克家居（0.04元，+13%），顾家家居（0.70元，+12%）；
同比增长0%-10%的有：
大亚圣象（0.11元，+10%），喜临门（0.15元，+10%），欧派家居（0.18元，+5%），志邦家居（0.19元，+1%）；
同比下滑的有：
索菲亚（0.10元，-7%）；
亏损的有：
尚品宅配（-0.12元，同比减亏）；亚振家居（-0.04元）。
三、造纸行业
文化纸：
纸价底部回升，盈利逐月改善。春节前经销商珍惜现金流，采购积极性降低，纸价1月下行，加上纸厂仍在消化高价纸浆库存，1月盈利为最低点。节后经销商补库存，加之秋季教材招投标带来需求旺季，推动成品纸提价持续落地，纸厂高价浆消化完毕，成本回落，2-3月盈利已有明显改善。近期4月涨价函持续发出和涨价落实良性促动，预计Q2将盈利将环比改善。
废纸系：
3月为箱板瓦楞纸行业需求淡季，纸价回落，吨纸盈利下滑。加之外废配额减少、2019Q1美废继续加征25%的关税，箱板瓦楞纸纸企2019Q1业绩明显承压。随降税政策落地、中美贸易谈判获得阶段性成果，内需有望边际改善、出口企稳，带动造纸下游需求改善。此前市场担忧2019年新增产能集中投放压力，但年内计划外停机（环保等因素）及新增产能投产延后，有望带来供给端压力缓解，所以我们预计纸企盈利也将得到逐季改善。
造纸行业2019年一季报业绩前瞻：
我们预计同比增长的有：
恒丰纸业（0.08元，+26%）；
同比下滑的有：
华泰股份（0.10元，-22%），山鹰纸业（0.10元，-24%），景兴纸业（0.05元，-42%），太阳纸业（0.12元，-48%），博汇纸业（0.01元，-90%），晨鸣纸业（0.00元，-100%）。
