IPO风向标重大变化：证监会鼓励并购重组和IPO并行！

                 艺术家Ilya Shapko作品

上周六（6月17日），证监会主席刘士余出席了中国证券业协会第六次会员大会并讲话，这是证监会对IPO首发从每周10家下降之后，刘士余首次在公开场合讲话。

但由于没有“妖精”、“害人精”等耸人听闻的词语，刘士余此次讲话并没有引起市场过多的关注。

实际上，投行老范研究发现，在经历过韩志国事件、IPO发行降温之后， 刘士余的此次讲话实际上是为接下来半年的资本市场发展定调，意义十分重大。

其中，最值得关注的就是，此前一直

“打压并购保IPO的理念”已经发生重大调整，下半年将出现并购重组和IPO并驾齐驱的火爆场景！

刘士余首先说：“五年来，证券行业的资本增长2.2倍，总资产增长2.7倍，服务企业完成股权融资6万亿元、债权融资15万亿元、并购重组交易3.5万亿元。”

虽然是一堆枯燥的数字，但是如果联系上下文你会发现，刘主席是在做铺垫。

简单对比可以发现，股权融资金额是并购重组的将近2倍，而债券融资是并购重组的4倍还多。

这是什么意思呢？

就是从总量上来看，并购重组太少了嘛，要大力发展嘛！

如果您认为投行老范在过度解读，那就大错特错了。

为啥，我们来一些回忆回忆，就在今年2月26号，刘士余在国新办举行了一场新闻发布会，当时他的讲话是这样色的：“2016年IPO融资1630亿，通过并购重组增加上市公司资本实力9800亿”。

光从数字上看，我们就有一个直观的认识，并购重组太多了，IPO太少了。

我们再回想当时是什么氛围，证监会全力以赴保IPO发行啊，恨不得喊出一年全部解决IPO堰塞湖问题，随后择机推出注册制。

但经过韩志国之流这么一瞎闹腾，背着导致A股狂跌“黑锅”之后，IPO放缓了。

然后就有了刘士余的上周六的讲话，然后就有了并购重组少的可怜的数字的出炉，所以，您还觉得投行老范是过度解读吗？

如果还坚持这么认为，接着往下看。

如果上面还是铺垫的话，那么接下来的讲话就直抒胸臆了。

刘士余说：“真正履行勤勉尽责等责任，从源头上严把上市公司质量关，不能“只荐不保”、一上了之。证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度。”

意外不意外，直接不直接？

这里面信息量相当丰富，值得品味！

首先来解读“证券公司不能只盯着承销保荐”，这句话可以翻译成这样色的：“同志们，不好意思啊，二级市场压力太大，之前我吹过的牛可能不算数了，误导大家了，对不起啊。之前我给大家传递的信号是今年是IPO的大年，大家全力以赴搞IPO啊，解决堰塞湖啊，现在看起来不行了，我必须得减速了，大家还是不要只做IPO啊，还有很多业务可以搞一搞！”

投行老范还记得，从年初开始，并购重组审批严了、跨行业更是碰都不能碰了、娱乐影视VR游戏更是判了死刑、定增新规出台了、债不好发了，所有业务都被堵死了，只有IPO一项业务欣欣向荣。

明眼人一看，就是证监会鼓励大家搞IPO啊，大干快上啊，一起来啊！

现在突然画风一转，说，大家不要只盯着IPO业务了，是啥意思，您懂了吧！

既然不能过度依赖IPO业务了，那总要给证券公司一口饭吃吧。

有，是啥，并购重组！

老刘梅花指一点，并购重组四个字死灰复燃！

老刘说，大家不要只做IPO，还可以搞搞并购重组嘛，帮助证监会盘活存量上市公司啊！

这两面有两个信号值得重点来解读，第一个就是鼓励并购重组，方向是啥，帮助上市公司尤其是国有的上市公司，剥离传统业务，注入高端业务。

这是未来很大的一个业务机会，就是帮助上市公司尤其是国有的上市公司做业务重组的并购重组业务。

可以想见，下半年将会有一大波上市公司尤其是国有上市公司需要优质标的，做并购重组的朋友们准备好了吗？

第二个就是“僵尸企业”的市场出清，这个有两个含义，首先对于实在没有挽留价值的上市公司，会出台强制退市制度，让其退市，其次就是对于有重组价值的上市公司，可以通过借壳的方式重获新生。

所以，各位壳主们，抓住最后的机会赶紧行动，留给你们的时间已经不多了。

投行老范总结刘士余周六的讲话带来的主要业务机会：

第一、下半年的IPO会减速，但是不会暂停。换句话说，不能在IPO一棵树上吊死，要多找其他业务机会同时发展。

第二、下半年并购重组一定会重新火爆，尤其是国有上市公司的并购重组是一个很大的机会。

第三、证监会鼓励证券公司走出去，境外业务是新的增长点。

第四、资本市场“脱虚向实”的方向不会变，企业想要IPO，一定要关注实体经济，加大创新力度，打造真正有“工匠精神”的企业。

投行老范《决胜IPO》近期发行，敬请关注！